L'euro a reculé mercredi sur les marchés européens face à un panier de devises internationales, poursuivant ainsi sa baisse pour la deuxième journée consécutive face au dollar américain. Ce repli s'explique par l'aversion au risque, les investisseurs privilégiant l'achat de la devise américaine comme valeur refuge, suite aux informations relayées par les médias selon lesquelles les États-Unis prolongeraient le blocus des ports iraniens.

La Banque centrale européenne (BCE) entame aujourd'hui sa réunion de politique monétaire et devrait annoncer sa décision jeudi. Les marchés anticipent généralement un maintien des taux d'intérêt inchangés, tout en guettant des indications supplémentaires sur l'orientation de la politique monétaire européenne pour le reste de l'année.

Aperçu des prix

* Taux de change de l'euro aujourd'hui : L'euro a baissé par rapport au dollar d'environ 0,1 % à (1,1705 $), par rapport au prix d'ouverture d'aujourd'hui (1,1712 $), après avoir atteint un sommet de (1,1621 $).

L'euro a clôturé la séance de mardi en baisse de moins de 0,1 % face au dollar, enregistrant sa première perte en trois jours sur fond d'inquiétudes quant à l'enlisement des pourparlers de paix entre les États-Unis et l'Iran.

Le dollar américain

L'indice du dollar a progressé de 0,1 % mercredi, poursuivant ainsi sa hausse pour la deuxième séance consécutive. Cette progression reflète l'appréciation continue de la devise américaine face à un panier de devises majeures et mineures.

Cette hausse intervient alors que les investisseurs privilégient le dollar américain comme valeur refuge, craignant un échec des efforts diplomatiques actuels et une reprise des affrontements militaires au Moyen-Orient. Les négociations pour mettre fin à la guerre avec l'Iran sont dans l'impasse, Donald Trump ayant exprimé son mécontentement face à la dernière proposition de Téhéran. Le président américain insiste en effet sur la nécessité d'aborder la question nucléaire comme un élément fondamental de tout accord de paix.

Parallèlement, le prix du Brent s'est maintenu au-dessus de 110 dollars le baril, sur fond d'informations selon lesquelles les États-Unis prolongeraient le blocus des ports iraniens. Les conclusions de la réunion de la Réserve fédérale, attendues aujourd'hui, sont au centre de l'attention. La banque centrale devrait maintenir ses taux inchangés, l'attention se portant désormais sur son évaluation de l'impact de la guerre sur l'économie et sur l'avenir de Jerome Powell.

Banque centrale européenne

La BCE se réunit aujourd'hui pour sa troisième réunion de politique monétaire de 2026 ; les décisions seront annoncées jeudi. La banque centrale devrait maintenir ses taux d'intérêt inchangés pour la septième réunion consécutive.

La déclaration de politique monétaire et la conférence de presse de Christine Lagarde devraient apporter des éclaircissements sur l'évolution des taux d'intérêt européens cette année, notamment face aux spéculations quant à une possible accélération de l'inflation due à la hausse des prix mondiaux de l'énergie. Selon des sources proches du dossier, la BCE devrait aborder la question d'éventuelles hausses de taux lors de sa réunion de cette semaine.

Taux d'intérêt européens

* Les anticipations du marché monétaire concernant une hausse des taux d'intérêt de 25 points de base décidée cette semaine par la BCE restent stables à moins de 20 %.

* La présidente de la BCE, Christine Lagarde, a déclaré que la banque était prête à relever les taux d'intérêt même si la hausse anticipée de l'inflation devrait être de courte durée.

Le dollar australien a reculé mercredi sur les marchés asiatiques face à un panier de devises internationales, évoluant en territoire négatif pour la deuxième journée consécutive face au dollar américain. Cette situation fait suite à la publication de données sur l'inflation australienne inférieures aux attentes du marché.

Ces données ont entraîné une diminution de la probabilité que la Banque de réserve d'Australie (RBA) relève ses taux d'intérêt lors de sa prochaine réunion de mai, malgré les avertissements du ministre des Finances selon lesquels le choc pétrolier pourrait avoir un impact sur un plus large éventail de prix dans tout le pays.

Aperçu des prix

* **Taux de change du dollar australien aujourd'hui :** Le dollar australien a baissé de 0,25 % par rapport au dollar américain pour atteindre (0,7160), à partir d'un prix d'ouverture de (0,7179), après avoir enregistré un sommet de (0,7190).

* Le dollar australien a clôturé la séance de mardi en baisse d'environ 0,1 % face au dollar américain, enregistrant sa première perte en trois jours dans un contexte de repli des actions américaines à Wall Street.

L'inflation en Australie

Les données publiées mercredi par le Bureau australien des statistiques montrent que l'indice des prix à la consommation (IPC) a progressé de 4,6 % en mars sur un an, un chiffre inférieur aux prévisions du marché (4,8 %). L'indice avait enregistré une hausse de 3,7 % en février.

Alors que les prix des carburants automobiles ont bondi de près de 33 % en mars par rapport à février, la mesure gouvernementale visant à réduire de moitié la taxe sur les carburants à partir d'avril devrait atténuer certaines pressions.

Le ministre des Finances, Jim Chalmers, a déclaré lors d'une conférence de presse : « Ce que nous observons est essentiellement le reflet des pressions internationales sur les prix du pétrole. Cependant, dans les mois à venir, nous prévoyons que l'impact de ce choc pétrolier s'étendra à une plus large gamme de prix, affectant également les moyennes tronquées. »

Taux d'intérêt australiens

* Suite aux données susmentionnées, la prévision du marché pour une hausse des taux d'intérêt de 25 points de base par la RBA en mai est passée de 85 % à 75 %.

* Pour affiner ces probabilités, les investisseurs attendent des données supplémentaires sur le chômage et les niveaux de salaires en Australie.

* La RBA a relevé ses taux d'intérêt à deux reprises cette année, les portant à 4,1 %, en raison de l'impact de la guerre israélo-américaine contre l'Iran sur le commerce mondial du pétrole et de la hausse des prix des carburants à l'échelle nationale.

Opinions et analyses

Stephen Smith, associé chez Deloitte Access Economics, a déclaré : « Les données de l’IPC publiées aujourd’hui, les premières à intégrer partiellement la fermeture du détroit d’Ormuz, laissent entrevoir la possibilité d’une hausse des taux d’intérêt par la RBA la semaine prochaine. » Il a ajouté : « Cette hausse n’est pas certaine, mais le niveau d’inflation en Australie avant cette crise ne laisse que peu de marge de manœuvre à la banque centrale. »

Tony Sycamore, analyste chez IG, a fait remarquer qu'il existe un argument contraire en faveur du maintien des taux d'intérêt par la RBA en mai afin de recueillir davantage d'informations, d'autant plus que les prix de l'essence ont commencé à baisser ces dernières semaines.

Le dollar canadien a chuté face au dollar américain mardi, au lendemain d'une importante acquisition dans le secteur de l'énergie qui aurait pu soutenir la monnaie canadienne, et avant la publication d'une mise à jour budgétaire du gouvernement du Premier ministre Mark Carney.

Le dollar canadien a reculé de 0,4 % à 1,3680 CAD pour un dollar américain, soit 73,10 cents US, après avoir fluctué entre 1,3614 et 1,3691. Lundi, il avait atteint son plus haut niveau en près de sept semaines à 1,3595.

Shaun Osborne et Eric Theoret, stratèges chez Scotiabank, ont noté que les nouvelles de fusions et acquisitions ont peut-être soutenu le dollar canadien hier, mais ont eu moins d'impact aujourd'hui, car il a baissé en même temps que les autres grandes devises.

Lundi, la société britannique Shell a annoncé avoir conclu un accord pour l'acquisition de la société énergétique canadienne ARC Resources, pour un montant de 16,4 milliards de dollars. Les analystes ont perçu cette opération comme une confirmation significative de l'attractivité du secteur énergétique canadien en tant que destination d'investissement, notamment compte tenu de la volonté du gouvernement canadien de soutenir la croissance de ce secteur.

La mise à jour budgétaire canadienne, attendue après 16 h HE (20 h GMT), devrait faire état d'une amélioration du déficit budgétaire et de recettes plus élevées pour le dernier exercice. Cependant, les économistes prévoient que les gains découlant de la hausse des prix du pétrole pourraient avoir été partiellement compensés par la faiblesse de la consommation et les nouvelles mesures de dépenses publiques.

Le marché immobilier canadien poursuit son plus long déclin depuis des décennies, exerçant une pression sur les dépenses des ménages, même si le marché boursier local, qui atteint des niveaux records, a contribué à créer une richesse supplémentaire estimée à des centaines de milliards de dollars.

Sur le marché des changes, le dollar américain s'est apprécié face à un panier de devises majeures, les investisseurs étant attentifs aux décisions des banques centrales. La Réserve fédérale américaine et la Banque du Canada devraient maintenir leurs taux d'intérêt inchangés mercredi.

Par ailleurs, le prix du pétrole, l'une des principales exportations du Canada, a augmenté de 3,4 % pour atteindre 99,61 dollars le baril, les efforts visant à mettre fin à la guerre en Iran étant toujours au point mort et le détroit d'Ormuz restant largement fermé. À l'inverse, les Émirats arabes unis ont annoncé leur retrait de l'OPEP et de l'alliance OPEP+, ce qui a apaisé certaines inquiétudes concernant l'approvisionnement.

Sur les marchés obligataires, les rendements canadiens ont progressé sur l'ensemble de la courbe, suivant la tendance américaine. Le rendement à 10 ans a augmenté de 2,7 points de base pour atteindre 3,530 %, après avoir touché plus tôt son plus haut niveau depuis le 7 avril à 3,546 %.

Les marchés financiers mondiaux traversent actuellement une période que l'on pourrait qualifier de « moment Bip Bip et Coyote », en référence aux dessins animés classiques de Warner Bros. mettant en scène Bip Bip et Coyote. Dans cette série, un coyote poursuit un oiseau rapide et finit inévitablement par tomber d'une falaise, reste suspendu dans le vide un instant, puis regarde en bas avant de chuter brutalement.

Cette analogie est pertinente car, la semaine dernière, nous avons assisté à la première reconnaissance publique de l'inquiétude croissante des décideurs en matière de politique monétaire face au conflit en Iran. Les Émirats arabes unis ont demandé aux États-Unis d'ouvrir une ligne de swap de devises, soit un prêt en dollars garanti par des actifs libellés en monnaie locale.

Je pense que cet événement pourrait déclencher une vague de panique financière qui se propagera à travers le système financier mondial dans les semaines à venir, une vague qui ramènera les différents marchés à la réalité. Cette réalité se caractérise par une pénurie d'énergie grave et persistante et des chaînes d'approvisionnement dévastées, qui ne cessent de s'aggraver, l'Iran bloquant l'exportation d'énergie et de produits chimiques essentiels par le détroit d'Ormuz, à l'exception de ceux qui servent ses propres intérêts.

Le gouvernement des Émirats arabes unis affirme que le recours à cette ligne de crédit n'est pas un signe de difficultés financières, mais une simple mesure de précaution. En réalité, cela révèle que les pressions sont bien réelles et s'aggravent peut-être dans d'autres pays du Golfe, sans pour autant être rendues publiques. Le gouvernement des Émirats arabes unis et ses entreprises reçoivent aujourd'hui beaucoup moins de dollars, car la guerre avec l'Iran a perturbé les exportations de pétrole et affaibli le tourisme et l'immigration de main-d'œuvre étrangère ; pourtant, des dettes et des dépenses restent à honorer, dont beaucoup doivent être réglées en dollars. Il est probable que les mêmes pressions existent dans le reste du Golfe, même si ces pays n'ont pas encore sollicité d'aide.

Le président Donald Trump nous répète sans cesse que le conflit avec l'Iran prendra fin très prochainement. Or, ce « bientôt » s'est transformé en semaines, puis en mois. Pour expliquer la difficulté de résoudre ce conflit, on pourrait se référer à de longues analyses, mais en résumé, nous sommes confrontés à une situation comparable au problème à trois corps en physique, où les parties en conflit ont des exigences opposées, inconciliables dans la pratique.

Les trois principaux acteurs – les États-Unis, Israël et l'Iran – sont loin de parvenir à un accord. Bien que les États-Unis et Israël soient censés appartenir au même camp, des divergences de vues existent entre eux. À cela s'ajoutent les autres États du Golfe, ainsi que des puissances majeures comme la Russie et la Chine. Le problème à trois corps en physique est insoluble. De même, ce problème géopolitique multilatéral semble tout aussi insoluble. Tant qu'aucun accord n'est trouvé, il est probable que l'Iran continuera de contrôler le détroit d'Ormuz, restreignant fortement l'approvisionnement en énergie et en matières premières essentielles en provenance du Golfe.

Les acteurs des marchés financiers mondiaux semblent nier obstinément cette réalité. Ils devraient considérer la demande de ligne de swap de devises formulée par les Émirats arabes unis comme un signal d'alarme. De fait, certains y voient un plan de sauvetage financier car, compte tenu de la détérioration rapide de l'économie émirienne, rien ne garantit que la valeur du dirham donné en garantie contre le dollar sera identique lors des futurs échanges, comme c'est l'usage dans ce type d'opérations.

Les gouvernements ont la capacité de créer de la monnaie et de s'entraider en cas de dysfonctionnement du système monétaire international. Cependant, les entreprises doivent être payées par leurs clients ; or, lorsqu'elles ne peuvent vendre leurs produits – comme le pétrole et le gaz – faute de livraison, elles ne perçoivent aucun revenu.

Comme chacun sait, il ne s'agit pas uniquement d'énergie ; les exportations du Golfe comprennent également d'importantes quantités d'engrais, de produits pétrochimiques et d'hélium. L'hélium est un élément essentiel à l'industrie des semi-conducteurs et au fonctionnement des appareils d'IRM dans les hôpitaux. J'ai calculé que la baisse actuelle des approvisionnements en pétrole et en gaz équivaut à une perte d'environ 4,5 % de l'énergie mondiale totale, ce qui, compte tenu de la dépendance totale de l'économie à l'égard de l'énergie, représente une perte de près de 4 % de l'activité économique mondiale. À titre de comparaison, l'économie américaine s'est contractée de 4,3 % entre le début de la Grande Récession et son point le plus bas.

Cependant, les perturbations majeures de l'approvisionnement en énergie et en matières premières essentielles entraînent des répercussions bien plus vastes, touchant l'ensemble des chaînes d'approvisionnement mondiales et transformant la hausse des prix en pénuries réelles de biens. Cela laisse penser que l'activité économique pourrait subir (ou subit déjà) des dommages plus importants que la simple perte d'énergie, et peut-être même supérieurs à l'impact de la Grande Récession elle-même.

Si ce « problème géopolitique multilatéral » que j'ai décrit n'est pas résolu, je m'attends à ce que les marchés connaissent des fluctuations beaucoup plus importantes dans les semaines à venir : le pétrole augmentera fortement et les actions chuteront brutalement, car la crainte ressentie par certaines banques centrales du Golfe se propage désormais aux investisseurs du monde entier. Ce serait un résultat regrettable, mais il s'agirait simplement d'un réajustement des prix financiers pour les aligner sur la réalité physique actuelle.

Je suppose que des solutions globales seront bientôt trouvées entre les parties et que le détroit d'Ormuz rouvrira à toute la navigation. De fait, les médias financiers ne cessent de parler des investisseurs qui « ignorent » cette crise dans le Golfe. Mais je pense que la plupart des jeunes journalistes financiers n'ont probablement jamais regardé les dessins animés de Bip Bip et Coyote et, par conséquent, ne réalisent pas que ce qu'ils « ignorent » pourrait bien être le bord d'un précipice.

Remarque : Si le détroit d’Ormuz reste fermé et que les marchés financiers conservent des niveaux élevés sans que cela n’ait d’incidence, cela me convaincra que les marchés sont désormais totalement et définitivement déconnectés de la réalité physique. Ce scénario vous semble-t-il plausible ?