L'euro s'est apprécié mercredi en Europe face à un panier de devises internationales, reprenant une progression qui s'était brièvement interrompue face au dollar américain, soutenu par la chute du billet vert à son plus bas niveau en deux semaines, avant la publication de données clés sur le marché du travail américain.

La présidente de la Banque centrale européenne, Christine Lagarde, a minimisé l'impact du taux de change de l'euro sur la trajectoire de la politique monétaire, affirmant que la récente appréciation de la monnaie avait déjà été intégrée aux prévisions d'inflation actuelles.

Aperçu des prix

• Taux de change de l'euro aujourd'hui : L'euro s'est apprécié de 0,2 % face au dollar, atteignant 1,1918 $, contre un niveau d'ouverture de 1,1895 $, et a enregistré un plus bas de séance à 1,1886 $.

• L'euro a clôturé mardi en baisse de plus de 0,15 % face au dollar, sa première perte en trois jours, en raison d'une correction et de prises de bénéfices, après avoir atteint plus tôt un sommet de deux semaines à 1,1928 $.

Dollar américain

L'indice du dollar a chuté de 0,35 % mercredi, enregistrant un plus bas en deux semaines à 96,57 points, reflétant une faiblesse généralisée de la devise américaine par rapport à un panier de devises majeures et mineures.

Ce recul fait suite à des données sur les ventes au détail américaines plus faibles que prévu, ce qui a renforcé les anticipations selon lesquelles la Réserve fédérale pourrait assouplir sa politique monétaire et abaisser ses taux d'intérêt au moins deux fois cette année.

Pour réévaluer ces anticipations, les opérateurs attendent aujourd'hui le rapport sur l'emploi américain de janvier, reporté de vendredi en raison de la fermeture temporaire des services du gouvernement américain.

Christine Lagarde

À l'issue de la réunion de politique monétaire de la Banque centrale européenne la semaine dernière, la présidente Christine Lagarde a minimisé les inquiétudes concernant l'impact du taux de change euro-dollar sur la trajectoire de la politique monétaire de la banque, soulignant que les récentes fluctuations monétaires ne constituent pas un changement significatif qui nécessiterait un ajustement de la politique.

Lagarde a déclaré que l'euro s'était apprécié récemment, mais qu'il était resté dans les fourchettes prévues, et que les effets de cette hausse avaient déjà été pris en compte dans les projections actuelles d'inflation, soulignant que la politique monétaire resterait principalement tributaire des données et non pas uniquement guidée par la volatilité des taux de change.

Elle a ajouté que la BCE surveille de près le taux de change de l'euro, soulignant que la vigueur de la monnaie unique contribue à freiner l'inflation importée et pourrait accélérer les progrès vers les objectifs sans qu'il soit nécessaire de procéder à des mesures de resserrement supplémentaires.

Taux d'intérêt européens

• Les marchés monétaires évaluent la probabilité d'une baisse de taux de 25 points de base par la Banque centrale européenne en mars à moins de 30 %.

• Pour réévaluer ces probabilités, les investisseurs attendent de nouvelles données sur l'inflation, le chômage et les salaires en zone euro.

Le yen japonais s'est globalement apprécié mercredi lors des échanges asiatiques, prolongeant ses gains face à un panier de devises majeures et mineures et enregistrant une troisième hausse quotidienne consécutive face au dollar américain, atteignant un sommet en deux semaines, soutenu par l'apaisement des inquiétudes financières au Japon.

Les investisseurs parient que la victoire écrasante de la Première ministre Sanae Takaichi aux élections législatives la place en position de force pour mener des politiques budgétaires plus responsables et lui donne une plus grande capacité à contenir les pressions à la baisse sur le marché des obligations d'État.

Aperçu des prix

• Le taux de change du yen japonais aujourd'hui : le dollar a chuté de 0,7 % face au yen à 153,26 ¥, son niveau le plus bas depuis le 30 janvier, contre un niveau d'ouverture de 154,37 ¥, et a enregistré un plus haut de séance de 154,52 ¥.

• Le yen a clôturé mardi en hausse d'environ 1,0 % face au dollar, enregistrant ainsi une deuxième séance de gain quotidienne consécutive, dans un contexte marqué par l'impact de la victoire écrasante aux élections du parti au pouvoir mené par Sanae Takaichi.

Préoccupations financières

La victoire décisive de Takaichi a renforcé la confiance des investisseurs dans sa capacité à mettre en œuvre des politiques fiscales favorables à la croissance et à atténuer les pressions sur le coût de la vie, tout en utilisant les outils de relance de manière plus rigoureuse.

L'espoir que Takaichi adopte des politiques économiques plus cohérentes a contribué à réduire les inquiétudes financières et à renforcer la confiance dans la trajectoire économique générale, les mesures de relance étant perçues comme étant davantage alignées sur le contrôle du déficit et la maîtrise de la dette.

Points de vue et analyses

• Vishnu Varathan, responsable de la recherche macroéconomique chez Mizuho, a déclaré qu'une telle victoire écrasante donne au gouvernement Takaichi un contrôle plus fort sur les mouvements à la baisse des obligations d'État japonaises et du yen, dans le cadre de ce que l'on appelle les « opérations Takaichi ».

Varathan a ajouté qu'elle pouvait adopter une politique budgétaire plus cohérente et qu'elle disposait d'un plan fondé sur des chiffres raisonnables, ce qui devrait dissiper les doutes à son sujet. Ce dont elle avait besoin, c'était du capital politique nécessaire pour le mettre en œuvre sans avoir à faire de multiples concessions aux factions favorables aux mesures de relance.

• Yosuke Miyairi, stratégiste en devises et taux d'intérêt chez Nomura, a déclaré que la paire dollar-yen pourrait suivre le resserrement des écarts de taux entre les États-Unis et le Japon et chuter vers 150 si les investisseurs considèrent Takaichi comme plus responsable sur le plan budgétaire.

• Harvey Bradley, co-responsable des taux mondiaux chez Insight Investment, a déclaré que, alors que la Première ministre Sanae Takaichi passe d'une position budgétaire relativement conservatrice à une relance plus ciblée, l'équilibre des risques pourrait pencher en faveur d'un resserrement supplémentaire de la politique monétaire par la Banque du Japon.

• Bradley a ajouté qu'un taux neutre proche de 1,5 % pour la Banque du Japon semble être une estimation raisonnable.

Taux d'intérêt japonais

• Les anticipations du marché concernant une hausse des taux d'un quart de point décidée par la Banque du Japon lors de sa réunion de mars restent actuellement stables en dessous de 10 %.

• Pour réévaluer ces anticipations, les investisseurs attendent de nouvelles données sur l'inflation, le chômage et les salaires au Japon.

L'engouement suscité par l'intelligence artificielle s'estompe à mesure que les liquidités se reportent sur les actions des grandes compagnies pétrolières, témoignant d'un changement notable dans l'appétit des investisseurs pour le risque. Malgré les annonces des géants technologiques prévoyant d'investir des centaines de milliards de dollars dans l'IA cette année, les marchés ont réagi par une vague de ventes d'actions, les investisseurs se montrant de plus en plus sceptiques quant aux retombées à court terme de l'IA.

Face à la recherche de valeurs refuges par les investisseurs, les capitaux se sont dirigés vers le secteur de l'énergie, et plus particulièrement vers les grandes compagnies pétrolières et gazières, considérées comme moins risquées et plus à même de générer des flux de trésorerie immédiats.

Les inquiétudes pèsent sur les valeurs technologiques

La semaine dernière a été marquée par une forte baisse des principales valeurs technologiques, les investisseurs réduisant leurs positions par crainte que l'intelligence artificielle ne supplante le secteur traditionnel des logiciels. Cependant, le PDG de Nvidia, Jensen Huang, a rejeté ces inquiétudes, les qualifiant d'illogiques.

Huang a déclaré que l'idée selon laquelle l'industrie des outils logiciels est en déclin et sera remplacée par l'IA — ce qui se traduit par une forte pression sur les actions du secteur des logiciels — n'a guère de sens, ajoutant que le temps prouvera le contraire.

Les dépenses excessives suscitent des inquiétudes

Le principal sujet de préoccupation n'est pas seulement la substitution par l'IA, mais aussi les plans d'investissement colossaux des entreprises technologiques, qui dépassent 660 milliards de dollars rien que cette année. Amazon, par exemple, a annoncé des dépenses d'investissement de 200 milliards de dollars en 2026, soit environ 50 milliards de dollars de plus que les prévisions du marché.

Meta a également révélé son intention de dépenser 135 milliards de dollars cette année, soit près du double de ses dépenses prévues pour 2025, la majeure partie de cette somme étant consacrée à des projets d'IA.

Le pétrole continue de générer des profits

Alors que les entreprises technologiques consomment des liquidités dans les centres de données, les puces et les infrastructures énergétiques, les grandes compagnies pétrolières et gazières continuent de se concentrer sur leur activité principale de production de pétrole et de gaz — un élément essentiel à l'expansion des infrastructures d'IA.

L'intérêt des investisseurs pour les actions énergétiques a également été soutenu par la diminution des avertissements concernant le pic de la demande de pétrole, après que l'Agence internationale de l'énergie a reconnu que le pétrole restera probablement utilisé au-delà de 2030.

Forte hausse des actions du secteur de l'énergie

D'après un article du Financial Times citant des données de Bloomberg, les actions des compagnies pétrolières et gazières américaines ont progressé d'environ 17 % depuis le début de l'année. Cette hausse a contribué à une augmentation de la capitalisation boursière d'ExxonMobil, de Chevron et de ConocoPhillips d'environ 25 % au cours des douze derniers mois.

Les compagnies pétrolières européennes ont également enregistré des hausses du cours de leurs actions, bien qu'à un rythme plus lent que leurs homologues américaines.

Le paradoxe de la baisse des prix du pétrole

Le Financial Times a souligné que ces gains ont été réalisés malgré la baisse des prix mondiaux du pétrole, ce qui est généralement inhabituel. Cependant, les grandes compagnies pétrolières restent rentables même à bas prix, tandis que les investissements massifs dans l'IA ne se sont pas encore traduits par des retours financiers tangibles.

Bien que la chute des prix du pétrole l'an dernier ait affecté les bénéfices des grands comme des petits producteurs, le secteur est resté rentable, soutenu en partie par les projections de l'AIE selon lesquelles la demande de pétrole pourrait continuer de croître au moins jusqu'en 2050.

La dette et les dividendes favorisent le pétrole

Un autre facteur qui renforce l'attrait des compagnies pétrolières réside dans leur niveau d'endettement relativement modéré par rapport aux entreprises technologiques, qui ont de plus en plus recours à l'emprunt pour financer d'importants programmes d'investissement.

Les compagnies pétrolières continuent également de récompenser leurs actionnaires par le biais de dividendes et de rachats d'actions, même si cela nécessite parfois des emprunts supplémentaires, selon les prévisions de certains analystes.

Les flux de trésorerie du secteur technologique sont sous pression.

À l'inverse, les entreprises technologiques devraient connaître une forte baisse de leurs flux de trésorerie cette année en raison des investissements massifs dans l'IA. Morgan Stanley prévoit un flux de trésorerie négatif d'environ 17 milliards de dollars pour Amazon, tandis que Bank of America anticipe un déficit pouvant atteindre 28 milliards de dollars.

Alphabet a quadruplé sa dette à long terme au cours de l'année écoulée, et les analystes prévoient une chute de son flux de trésorerie disponible d'environ 90 % cette année. Une évolution similaire est attendue pour Meta, selon les estimations de Barclays.

La prudence des investisseurs s'accroît

Bien que les banques recommandent toujours d'acheter des actions des grandes entreprises technologiques et n'expriment pas de profondes inquiétudes concernant le secteur ou les hyperscalers, les investisseurs sont devenus plus prudents dans l'allocation de leurs capitaux.

Les promesses de rendements futurs ne suffisent plus à tout le monde, surtout lorsqu'un autre secteur offre des rendements aujourd'hui plutôt que demain – un rôle actuellement dévolu aux grandes compagnies pétrolières.

Les indices boursiers américains ont progressé mardi, soutenus par un rebond du secteur technologique, alors que les investisseurs attendaient la publication des données sur l'emploi.

Cette semaine verra la publication du rapport américain sur l'emploi de janvier, initialement prévu pour vendredi dernier, ainsi que les prochaines données sur les prix à la consommation.

Selon l'outil FedWatch du CME Group, les marchés intègrent une probabilité de 15,8 % d'une baisse des taux de 25 points de base lors de la prochaine réunion de la Réserve fédérale le 18 mars, contre 18,4 % vendredi dernier.

À 15h59 GMT, le Dow Jones Industrial Average progressait de 0,5 %, soit 250 points, à 50 383. Le S&P 500 gagnait 0,2 %, soit 13 points, à 6 978, tandis que le Nasdaq Composite progressait de 0,1 %, soit 21 points, à 23 260.