L'euro s'est apprécié lundi sur les marchés européens face à un panier de devises internationales, reprenant sa progression brièvement interrompue vendredi face au dollar américain. La devise se rapproche d'un plus haut de plusieurs semaines, profitant du ralentissement du billet vert alors que les investisseurs analysent l'évolution des négociations de paix entre les États-Unis et l'Iran.

La présidente de la BCE, Christine Lagarde, a déclaré la semaine dernière que l'option d'une hausse des taux d'intérêt avait été longuement discutée lors de la récente réunion, soulignant que la prochaine réunion en juin serait le « moment opportun » pour réévaluer la trajectoire de la politique monétaire.

Aperçu des prix

* Taux de change de l'euro aujourd'hui : L'euro a progressé d'environ 0,25 % par rapport au dollar, atteignant (1,1747 $), contre un cours de clôture de vendredi de (1,1719 $), enregistrant un plus bas de séance à (1,1720 $).

L'euro a clôturé la séance de vendredi en baisse de 0,1 % face au dollar, en raison d'une correction et de prises de bénéfices, après avoir atteint un sommet de près de deux semaines à 1,1785 $ plus tôt dans la séance.

Le dollar américain

L'indice du dollar a reculé de plus de 0,2 % lundi, reprenant ainsi la baisse interrompue vendredi. Ce repli reflète le repli de la devise américaine face à un panier de devises majeures et mineures.

Ce repli s'explique par le ralentissement de la demande de dollars comme valeur refuge, tandis que les marchés analysent les récents pourparlers intensifs entre les États-Unis et l'Iran. Les médias officiels iraniens ont rapporté que les États-Unis ont transmis leur réponse à une proposition iranienne en 14 points par l'intermédiaire du Pakistan. Téhéran souhaite la levée du blocus américain et un report des négociations nucléaires, tandis que Washington insiste sur la priorité à donner à un accord sur le nucléaire.

Le président Donald Trump a déclaré que Washington entamerait lundi matin des efforts pour libérer les navires bloqués dans le détroit d'Ormuz, en signe d'aide humanitaire aux nations neutres touchées par la guerre israélo-américaine contre l'Iran.

Taux d'intérêt européens

* Conformément aux attentes, la BCE a maintenu ses taux d'intérêt directeurs inchangés la semaine dernière à 2,15 %, soit le niveau le plus bas depuis octobre 2022, marquant ainsi la septième réunion consécutive sans modification.

La présidente Lagarde a indiqué que le Conseil des gouverneurs avait pris la décision unanime de maintenir le taux inchangé, malgré de longues discussions concernant « l’option d’une hausse », et a confirmé que le mois de juin serait le « moment opportun » pour réévaluer la politique monétaire.

* À la suite de la réunion, les anticipations du marché monétaire concernant une hausse des taux de 25 points de base par la BCE en juin sont passées de 35 % à 55 %.

* Les investisseurs attendent désormais de nouvelles données économiques de la zone euro concernant l'inflation, le chômage et les salaires afin d'affiner leurs prévisions de taux d'intérêt.

Le yen japonais s'est apprécié lundi sur les marchés asiatiques face à un panier de devises majeures et mineures, reprenant sa progression brièvement interrompue la veille face au dollar américain. La devise s'est rapprochée de son plus haut niveau en deux mois, sur fond de spéculations croissantes quant à une intervention de la Banque du Japon sur le marché des changes, profitant de la faible liquidité durant la Golden Week.

Alors que les pressions inflationnistes sur les responsables de la politique monétaire de la Banque du Japon s'atténuent, la probabilité d'une hausse des taux d'intérêt japonais en juin a diminué, le marché attendant davantage de données sur l'évolution de la quatrième économie mondiale.

Aperçu des prix

* Taux de change du yen japonais aujourd'hui : Le dollar a baissé face au yen d'environ 0,7 % à (156,95 ¥), par rapport au cours de clôture de vendredi (157,02 ¥), après avoir enregistré un plus haut de séance à (157,25 ¥).

* Le yen a clôturé la séance de vendredi en baisse d'environ 0,3 % face au dollar en raison de corrections et de prises de bénéfices, après avoir atteint un sommet de deux mois à 155,49 yens plus tôt dans la séance.

* La semaine dernière, le yen a progressé d'environ 1,45 % par rapport au dollar, enregistrant ainsi sa quatrième hausse hebdomadaire en cinq semaines et sa plus forte progression hebdomadaire depuis fin février, grâce à l'intervention de la Banque du Japon sur le marché des changes.

Autorités monétaires japonaises

Les autorités de Tokyo se sont abstenues de confirmer si elles étaient effectivement intervenues sur le marché des changes pour soutenir la monnaie locale. Cependant, des sources ont indiqué à Reuters que les autorités monétaires japonaises avaient bel et bien procédé à des achats de yens pour la première fois en deux ans.

Le principal diplomate japonais en matière de devises, Atsushi Mimura, a déclaré vendredi que les spéculations restaient généralisées, lançant un avertissement explicite selon lequel Tokyo était prêt à revenir sur les marchés quelques heures seulement après être intervenu pour soutenir le yen en difficulté.

Interrogé sur la possibilité d'une intervention de Tokyo sur le marché des changes, Mimura a déclaré aux journalistes : « Je ne ferai aucun commentaire sur ce que nous ferons à l'avenir. Mais je vous assure que les vacances de la Golden Week au Japon ne font que commencer. »

Opinions et analyses

* Mahjabeen Zaman, responsable de la recherche sur les changes chez ANZ Bank à Sydney, a déclaré : « L'attention se portera principalement sur la question de savoir si une intervention supplémentaire aura lieu, d'autant plus que le Japon est fermé pour les vacances de la Golden Week, ce qui entraîne une baisse de liquidités pendant cette période. »

Zaman a ajouté : « Plus important encore, il s’agit de savoir si les États-Unis se joindront aux efforts du Japon pour soutenir le yen. Si la faiblesse du yen persiste, on peut affirmer que les chances d’une intervention bilatérale augmenteront. »

Taux d'intérêt japonais

* Les données de la semaine dernière ont montré que l'inflation sous-jacente à Tokyo a ralenti, contrairement aux attentes du marché pour le mois d'avril.

* Suite à ces données, la probabilité, selon le marché, que la Banque du Japon relève ses taux d'intérêt d'un quart de point lors de sa réunion de juin est passée de 75 % à 65 %.

* Pour réévaluer ces probabilités, les investisseurs attendent de nouvelles données sur l'inflation, le chômage et les niveaux de salaires au Japon.

* Le gouverneur de la Banque du Japon, Kazuo Ueda, a déclaré la semaine dernière qu'il n'y avait pas besoin, dans l'immédiat, de relever les taux d'intérêt.

La Banque du Japon a maintenu ses taux d'intérêt inchangés la semaine dernière pour la troisième réunion consécutive, mettant en garde contre l'escalade des pressions inflationnistes en raison des répercussions de la guerre avec l'Iran et du prix élevé de l'énergie.

* Le vote visant à maintenir les taux a été adopté avec 6 voix pour et 3 voix contre une hausse de 25 points de base, pour atteindre la fourchette de 1,0 %.

Les prix du pétrole ont baissé vendredi après que l'Iran a transmis une proposition de paix actualisée aux médiateurs pakistanais, ravivant l'espoir d'un éventuel accord avec les États-Unis.

Les contrats à terme sur le pétrole brut américain ont chuté de plus de 3 % pour atteindre 101,57 dollars le baril à 14h10 heure de l'Est, tandis que le Brent, référence mondiale, a perdu environ 2 % pour s'établir à 107,98 dollars le baril.

Des responsables pakistanais ont confirmé à MS Now que les médiateurs avaient reçu une proposition actualisée de l'Iran pour mettre fin à la guerre, précisant que le document avait été transmis aux États-Unis. Cependant, le président Donald Trump a déclaré par la suite qu'il n'était pas satisfait de l'offre iranienne.

« L’Iran souhaite conclure un accord, mais cela ne me satisfait pas », a déclaré Trump aux journalistes à la Maison Blanche, ajoutant : « L’Iran souhaite un accord car, de fait, il n’a plus d’armée. »

Délai de 60 jours pour les pouvoirs de guerre

Le président Trump est soumis à un délai de 60 jours, conformément à la loi sur les pouvoirs de guerre, concernant les opérations militaires dans le conflit avec l'Iran. En vertu de cette loi de 1973, un président doit retirer ses forces dans les 60 jours suivant la notification de leur déploiement au Congrès, à moins que les parlementaires n'autorisent la poursuite des opérations militaires, ce qui n'a pas encore été le cas.

L'administration Trump a affirmé vendredi que le cessez-le-feu conclu il y a trois semaines avait effectivement mis fin aux hostilités, selon MS Now. Cette interprétation pourrait permettre à la Maison-Blanche d'éviter de solliciter l'approbation du Congrès pour poursuivre la guerre.

Un responsable de l'administration a déclaré que l'absence d'affrontements directs entre les forces américaines et iraniennes depuis le début du cessez-le-feu le 7 avril signifie que le délai de 60 jours n'est plus applicable. « Aux fins de la résolution sur les pouvoirs de guerre, les hostilités qui ont débuté le samedi 28 février sont terminées », a-t-il précisé.

Cet argument a été présenté pour la première fois par le secrétaire à la Défense, Pete Hegseth, lors d'une audition devant la commission des forces armées de la Chambre des représentants jeudi, où il a déclaré que le cessez-le-feu avait effectivement mis fin à la guerre.

Contexte et tensions actuelles

* Chronologie : Les États-Unis et Israël ont lancé des frappes contre l’Iran le 28 février. Trump a officiellement notifié le Congrès le 2 mars, déclenchant le délai de 60 jours, la date limite étant fixée au 1er mai.

* Prolongations : Bien que Trump puisse demander une prolongation de 30 jours en vertu de la loi, les législateurs indiquent qu’il ne l’a pas encore fait.

* Le blocus : Malgré le cessez-le-feu, Trump a intensifié ses menaces mercredi, jurant de maintenir le blocus naval américain jusqu’à ce que Téhéran accepte un nouvel accord nucléaire.

* Impasse à Ormuz : Téhéran refuse de rouvrir le détroit d’Ormuz tant que les États-Unis n’auront pas levé leur blocus des ports iraniens.

Bien que le cessez-le-feu soit pour l'instant respecté, Axios rapporte que le Commandement central américain a élaboré des plans de « frappes courtes et puissantes » pour sortir de l'impasse diplomatique. À l'inverse, un haut responsable des Gardiens de la révolution a menacé de lancer des « frappes longues et dévastatrices » contre les positions américaines si Washington reprenait ses attaques, selon des informations relayées par les médias iraniens et Reuters.

Lorsqu'un choc pétrolier majeur survient, la plupart des Américains le remarquent d'abord à la pompe à essence.

C’est précisément ce qui se passe actuellement. Depuis l’attaque du 28 février contre l’Iran et la perturbation consécutive du trafic pétrolier dans le détroit d’Ormuz, les prix de l’essence et du diesel aux États-Unis ont fortement augmenté. Les prix des produits alimentaires ont également amorcé une hausse progressive, les coûts de transport se répercutant sur l’ensemble des chaînes d’approvisionnement. Le rapport sur l’inflation de mars a révélé un taux nettement supérieur aux prévisions.

Pour de nombreux Américains, l'histoire semble s'arrêter là : des prix plus élevés, mais des chaînes d'approvisionnement fonctionnelles.

À l’échelle mondiale, cependant, il ne s’agit pas seulement d’une crise des prix ; elle se transforme déjà en crise d’approvisionnement.

Un point de passage stratégique mondial sous pression

Le détroit d'Ormuz est la principale voie de transit énergétique mondiale. Environ un cinquième de la consommation mondiale de pétrole, soit près de 20 millions de barils par jour, y transite. Il constitue également une voie majeure pour les exportations de gaz naturel liquéfié (GNL), notamment en provenance du Qatar.

Lorsque le trafic maritime à Hormuz est perturbé, l'impact est immédiat, non seulement en raison du volume de marchandises, mais aussi du fait de l'absence d'alternatives réalistes. Les pétroliers ne peuvent pas simplement modifier leur itinéraire sans une augmentation considérable des délais, des coûts et de la complexité logistique ; dans certains cas, cela leur est tout simplement impossible.

Le résultat, c'est ce à quoi nous assistons aujourd'hui : une forte réévaluation des risques sur les marchés mondiaux de l'énergie, suivie d'un resserrement effectif de l'offre physique.

Hors des États-Unis : l'impact est déjà plus grave.

Les États-Unis bénéficient d'une certaine protection en tant que grand producteur de pétrole, leur dépendance aux importations du Golfe étant relativement limitée. La plupart des pays du monde, en revanche, ne disposent pas de cette protection.

Dans les économies dépendantes des importations, des pressions commencent déjà à se faire sentir.

En Asie du Sud et du Sud-Est, les retards de livraison de carburant et la hausse des coûts d'importation affectent la disponibilité des approvisionnements. Environ 90 % des importations de GPL de l'Inde, indispensables à la cuisson pour des millions de foyers, dépendent du passage par le détroit d'Ormuz. Les perturbations actuelles ont engendré une crise d'approvisionnement interne, contraignant le gouvernement à instaurer un système de rationnement du gaz pour les ménages.

L'agriculture constitue un autre point de tension. La production et le commerce des engrais sont étroitement liés aux intrants de gaz naturel et de produits pétrochimiques. Environ 30 % du commerce mondial des engrais, ainsi qu'une part importante du soufre et de l'ammoniac utilisés dans les engrais phosphatés, transitent par le détroit d'Ormuz.

Plus de 40 % des importations d'engrais de l'Inde proviennent du Moyen-Orient. À l'approche de la saison de la mousson, les agriculteurs de régions comme le Pendjab et l'Haryana se sont précipités pour s'approvisionner par crainte de pénuries. Si les approvisionnements en engrais ne se stabilisent pas d'ici mai, l'Agence internationale de l'énergie (AIE) met en garde contre une menace directe sur les rendements agricoles.

L'Europe : une fragilité différente mais bien réelle

La fragilité de l'Europe se manifeste différemment, mais n'en est pas moins dangereuse. Si elle a réduit sa dépendance au pétrole russe depuis 2022, elle reste tributaire des marchés mondiaux pour les produits raffinés. Auparavant, environ la moitié des importations européennes de kérosène provenaient du Moyen-Orient.

L'Agence internationale de l'énergie (AIE) a averti que l'Europe pourrait faire face à une grave pénurie de kérosène d'ici juin. Plusieurs compagnies aériennes ont déjà commencé à privilégier les vols internationaux aux dépens des liaisons intérieures et régionales afin de préserver leurs stocks qui s'amenuisent.

Asie de l'Est : Le problème de l'échelle et de la dépendance

En Asie du Nord-Est, le problème réside dans l'échelle et la dépendance. Les données confirment que le Japon reçoit environ 11 % et la Corée du Sud environ 12 % du total des cargaisons de pétrole transitant par le détroit d'Ormuz. La dépendance au pétrole et au gaz du Golfe demeure extrêmement forte dans les deux pays.

Les entreprises de cette région ont cherché à sécuriser des sources alternatives et à utiliser les réserves, mais ces mesures sont coûteuses et révèlent les alternatives limitées disponibles dans le système mondial.

La crise s'étend au secteur manufacturier

Aux étapes suivantes de la chaîne de valeur, les répercussions se font sentir jusqu'au secteur manufacturier. La hausse des prix des produits pétrochimiques dérivés du pétrole et du gaz met à rude épreuve des industries comme celles du plastique et du textile.

Dans les économies tournées vers l'exportation, cela entraîne un ralentissement de la production, une compression des marges bénéficiaires et une hausse des coûts pour les acheteurs internationaux.

Dans les économies en développement, les risques sont encore plus aigus. Nombre d'entre elles ne disposent pas de la flexibilité budgétaire, des réserves ou des infrastructures nécessaires pour absorber des perturbations prolongées. La hausse rapide des coûts de l'énergie peut rapidement entraîner des pressions sur les devises, une baisse de la production industrielle et, dans certains cas, de véritables pénuries de matières premières.

Pourquoi les États-Unis ont-ils survécu jusqu'à présent ?

La stabilité relative aux États-Unis s'explique par deux facteurs : la production et la géographie.

La production pétrolière nationale se maintient à des niveaux quasi records, et la dépendance des États-Unis aux importations du Golfe est moindre que celle de nombreux autres pays, ce qui constitue un rempart contre les perturbations de l'approvisionnement. De plus, les États-Unis possèdent l'un des systèmes de raffinage les plus complexes et performants au monde, leur permettant de satisfaire une part importante de la demande intérieure en essence et en diesel.

Cependant, un « tampon » ne signifie pas « immunité ».

Le prix du pétrole est fixé à l'échelle mondiale. Lorsqu'une perturbation retire du marché – ou menace de le faire – des millions de barils par jour, les prix augmentent partout dans le monde. C'est pourquoi les consommateurs américains constatent déjà une hausse des prix des carburants. Notamment, le prix du diesel augmente plus rapidement que celui de l'essence pour des raisons structurelles : le diesel est essentiel au transport maritime, au transport terrestre, à l'agriculture et à l'industrie, et son approvisionnement est souvent plus limité. Lorsque le diesel est en mouvement, c'est toute l'économie qui en pâtit.

La phase suivante n'a pas encore commencé.

Ce que vivent actuellement les États-Unis — la hausse des prix du carburant et l'apparition de l'inflation — constitue généralement la première étape d'un choc d'offre.

À l’échelle mondiale, la deuxième étape a déjà commencé : le resserrement de l’offre et les perturbations opérationnelles.

Face à la persistance de la crise, la prochaine étape devient de plus en plus difficile à éviter. Les raffineries pourraient commencer à réduire leur production en raison de la baisse des marges et de la raréfaction du pétrole brut. Les marchés des produits pétroliers se tendront davantage. Les réserves stratégiques peuvent apporter une aide, mais ne constituent qu'une solution temporaire.

En fin de compte, le système s'ajuste par un phénomène appelé « destruction de la demande », où les prix élevés contraignent les consommateurs et les entreprises à réduire leur consommation, ce qui entraîne un ralentissement de l'activité économique. Cela finit par faire baisser les prix, mais à un coût économique évident.

Le tableau d'ensemble

Il est facile d'appréhender la situation actuelle sous un angle national : hausse des prix de l'essence, pression accrue sur le coût des produits alimentaires et sentiment général d'une augmentation des dépenses.

Mais ce point de vue ignore la réalité dans son ensemble.

Dans de nombreuses régions du monde, il ne s'agit plus seulement d'une crise inflationniste ; c'est devenu une perturbation des chaînes d'approvisionnement affectant le carburant, la production alimentaire, l'industrie manufacturière et les transports.

Les États-Unis ont été relativement épargnés jusqu'à présent, mais l'histoire montre que cette situation est rarement durable. D'autres répercussions sont susceptibles d'apparaître ultérieurement. Les chocs énergétiques sont rarement contenus à l'intérieur d'une seule frontière ; ils se propagent par le biais du commerce mondial, des prix et des chaînes d'approvisionnement avant de se manifester plus clairement au sein des économies nationales.

Ce que vivent aujourd'hui les Américains n'est que le début, tandis que le reste du monde traverse des phases beaucoup plus avancées de la crise.