L'euro s'est apprécié lundi en Europe face à un panier de devises internationales, débutant la semaine sur une note positive face au dollar américain, dont la progression s'est interrompue après une forte série de gains.

Le rebond de la monnaie unique a également été soutenu par une baisse des anticipations d'une réduction des taux d'intérêt par la Banque centrale européenne en février 2026, notamment en raison des récentes améliorations de l'activité économique dans la zone euro, ainsi que par les anticipations que cette amélioration se poursuivra à mesure que les risques de détérioration s'atténueront.

Aperçu des prix

Taux de change de l'euro aujourd'hui : l'euro a progressé d'environ 0,15 % face au dollar pour atteindre 1,1722 $, contre un niveau d'ouverture de 1,1708 $, après avoir touché un plus bas intraday de 1,1706 $.

L'euro a clôturé la séance de vendredi en baisse de 0,15 % face au dollar, enregistrant ainsi une quatrième séance de perte consécutive, alors que les mouvements correctifs et les prises de bénéfices se poursuivaient après avoir atteint un sommet de trois mois à 1,1804 $.

L'euro a perdu 0,3 % face au dollar la semaine dernière, enregistrant sa première perte hebdomadaire en un mois, dans un contexte de ralentissement de la demande d'investissement pour la monnaie unique.

dollar américain

L'indice du dollar a reculé de plus de 0,1 % lundi, s'éloignant de son plus haut niveau en une semaine et se dirigeant vers sa première perte en quatre séances, reflétant une pause dans la progression du dollar face à un panier de devises majeures et mineures.

Au-delà des corrections et des prises de bénéfices, le dollar s'est affaibli suite aux commentaires prudents de certains responsables de la Réserve fédérale, qui ont mis en lumière l'inquiétude croissante concernant la faiblesse des indicateurs du marché du travail américain.

taux d'intérêt européens

Conformément aux attentes, la Banque centrale européenne a maintenu ses taux d'intérêt directeurs inchangés la semaine dernière à 2,15 %, leur niveau le plus bas depuis octobre 2022, marquant ainsi la quatrième réunion consécutive sans changement.

La BCE a réaffirmé son approche fondée sur les données et adoptée réunion par réunion, sans s'engager sur une trajectoire spécifique des taux d'intérêt, notant que les taux actuels sont appropriés compte tenu de l'inflation stable et de la croissance économique.

La présidente de la BCE, Christine Lagarde, a déclaré que la banque restait en « bonne position » et a souligné qu'il existait un consensus au sein du Conseil des gouverneurs pour maintenir toutes les options ouvertes, y compris la possibilité de relever les taux si nécessaire.

Les taux d'intérêt anticipés par le marché monétaire pour une baisse de 25 points de base des taux directeurs de la BCE en février 2026 restent actuellement inférieurs à 10 %.

Pour réévaluer ces anticipations, les investisseurs attendent de nouvelles données économiques de la zone euro concernant l'inflation, le chômage et la croissance des salaires.

Le yen japonais s'est apprécié lundi lors des échanges asiatiques face à un panier de devises majeures et mineures, récupérant une partie des fortes pertes subies vendredi face au dollar américain et amorçant un redressement après avoir atteint son plus bas niveau en quatre semaines, soutenu par des achats relativement actifs à partir de niveaux inférieurs et par les avertissements des responsables gouvernementaux japonais concernant la possibilité d'une intervention sur le marché des changes.

Vendredi, la Banque du Japon a relevé son taux directeur d'un quart de point de pourcentage à 0,75 %, son niveau le plus élevé depuis trois décennies, une décision largement anticipée par les marchés.

Le communiqué de politique monétaire publié simultanément a renforcé les anticipations d'une normalisation et de nouvelles hausses de taux si les prévisions économiques se concrétisent. Cependant, les propos du gouverneur Kazuo Ueda se sont révélés moins restrictifs que prévu, entraînant une baisse des anticipations de hausses de taux au Japon au cours du premier semestre de l'année prochaine.

Aperçu des prix

Le taux de change du yen japonais a vu aujourd'hui le dollar baisser de 0,3 % par rapport au yen à 157,23 ¥, contre un niveau d'ouverture de 157,68 ¥, après avoir enregistré un plus haut intraday de 157,71 ¥.

Le yen a clôturé la séance de vendredi en baisse de 1,45 % face au dollar, enregistrant ainsi sa deuxième perte en trois jours et son plus fort repli quotidien depuis le 6 octobre, suite aux commentaires de Kazuo Ueda.

Le yen a également enregistré une perte hebdomadaire de 1,2 % face au dollar la semaine dernière, sa deuxième baisse hebdomadaire consécutive, dans un contexte d'affaiblissement des anticipations de hausses des taux d'intérêt japonais au cours du premier semestre de l'année prochaine.

autorités japonaises

Lundi matin à Tokyo, le principal diplomate japonais en matière de devises, Atsuki Mimura, et le porte-parole du gouvernement, Minoru Kihara, ont exprimé leur inquiétude face aux fluctuations « brutales et volatiles » du marché des changes.

Ils ont confirmé que les autorités japonaises surveillent de près l'évolution du taux de change, prévenant que les responsables sont prêts à prendre les mesures appropriées si nécessaire, signalant clairement une intervention potentielle pour freiner une volatilité excessive.

taux d'intérêt japonais

La semaine dernière, le conseil de politique monétaire de la Banque du Japon a décidé à l'unanimité de relever les taux d'intérêt de 25 points de base pour les porter à 0,75 %, soit le niveau le plus élevé depuis septembre 1995, marquant ainsi la deuxième hausse des taux en 2025 après une première mesure en janvier.

La Banque du Japon a déclaré que, compte tenu du maintien des taux d'intérêt réels à des niveaux extrêmement bas, elle continuera à relever ses taux si ses prévisions économiques et d'inflation se réalisent.

Le gouverneur Kazuo Ueda a indiqué que la banque examinera le taux d'intérêt dit neutre, en fonction de la manière dont l'économie et les prix réagissent aux variations des taux d'intérêt, signalant ainsi une approche flexible et fondée sur les données, alignée sur les conditions économiques réelles.

Suite à la réunion de la banque et aux remarques d'Ueda, les anticipations du marché concernant une hausse des taux d'un quart de point lors de la réunion de janvier de la Banque du Japon sont restées inférieures à 20 %.

Pour réévaluer ces anticipations, les investisseurs attendent de nouvelles données sur l'inflation, le chômage et les niveaux de salaires au Japon.

Points de vue et analyses

Tony Sycamore, analyste de marché chez IG à Sydney, a déclaré que si la déclaration de la Banque du Japon indiquait que les rendements réels restaient « sensiblement bas », ce qui pourrait signaler un resserrement monétaire supplémentaire à l'avenir, la conférence de presse du gouverneur Ueda n'a apporté que peu d'éléments nouveaux, se contentant de réitérer l'approche fondée sur les données.

Sycamore a ajouté que le manque d'indications plus claires sur le rythme futur des hausses de taux d'intérêt japonaises a déçu les marchés, déclenchant une pression à la vente sur le yen.

Les cours de l'or ont progressé vendredi malgré un dollar plus fort face à la plupart des principales devises, dans un contexte d'incertitude persistante quant à la politique de la Réserve fédérale.

Le président de la Réserve fédérale de New York, John Williams, a déclaré que des « facteurs techniques » pourraient avoir affecté négativement la précision des données sur l'inflation de novembre, faisant ainsi passer l'indice principal en dessous de son niveau sous-jacent.

« Par conséquent, je pense que les données ont été faussées dans certaines catégories, ce qui a fait baisser l'indice des prix à la consommation, peut-être d'environ un dixième de point de pourcentage », a-t-il déclaré.

Il a souligné qu'il est difficile d'en être certain, mais a noté que les données sur l'inflation de décembre devraient être plus précises.

Goldman Sachs a indiqué jeudi dans une note que les prix de l'or devraient augmenter de 14 % pour atteindre environ 4 900 dollars l'once d'ici décembre 2026.

Parallèlement, l'indice du dollar a progressé de 0,2 % pour atteindre 98,6 points à 20h35 GMT, après avoir culminé à 98,7 points et chuté à 98,4 points.

Sur le marché, le cours de l'or au comptant a progressé de 0,2 % pour atteindre 4 374,8 dollars l'once à 20h36 GMT, le précieux métal enregistrant ainsi des gains hebdomadaires de 1,3 %.

Les contrats à terme sur l'argent pour livraison en mars ont bondi de 3,20 % à 67,335 dollars l'once, après avoir atteint un record de 67,68 dollars au cours de la séance.

L'opinion générale était depuis longtemps que ce serait l'un des « deux Kevin ». Du moins, c'était l'impression dominante à Wall Street et à Washington concernant le choix du président Donald Trump pour le prochain président de la Réserve fédérale.

Trump avait laissé entendre pendant des mois qu'il souhaitait nommer le secrétaire au Trésor Scott Bessent à ce poste, mais Bessent a continué de refuser l'offre.

Il ne restait donc plus que Kevin A. Hassett, fidèle de longue date de Trump et son conseiller économique, et Kevin M. Warsh, ancien gouverneur de la Réserve fédérale qui avait failli obtenir le poste lors du premier mandat de Trump, comme principaux candidats pour succéder à Jerome H. Powell en mai.

La décision repose sur la personne que Trump juge la plus apte à obtenir une réduction significative des coûts d'emprunt – un objectif qu'il n'a cessé d'échouer à atteindre sous la direction de Powell. Trump, qui a nommé Powell à la présidence en 2017, semble encore hanté par cette décision et a clairement indiqué qu'il souhaitait cette fois-ci quelqu'un de plus réceptif à ses directives.

Cette exigence, cependant, pose un problème de crédibilité à la personne choisie, un problème dont il sera difficile de se défaire. Un président perçu comme étant redevable envers le président américain risque de saper la confiance du public dans le fait que la Réserve fédérale prend des décisions dans l'intérêt de l'économie plutôt que de la Maison-Blanche. Et si cette confiance s'érode, les coûts d'emprunt pourraient augmenter au lieu de baisser, contrairement aux souhaits du président.

« Quiconque obtient ce poste est un produit abîmé », a déclaré Andy Laperriere, responsable de la recherche sur les politiques américaines chez Piper Sandler.

Laperrière a ajouté : « Soit vous êtes celui qui donne satisfaction aux attentes du président, ce qui ne fera pas bonne figure dans les livres d'histoire, soit vous êtes celui qui ne donne pas satisfaction aux attentes du président, et alors il y a de fortes chances qu'il se retourne contre vous. »

Une course vers la ligne d'arrivée

Jusqu'à il y a quelques semaines, Hassett, directeur du Conseil économique national à la Maison Blanche, était considéré comme le favori pour ce poste.

Mais l'annonce faite ce mois-ci par Trump, selon laquelle il attendrait encore un peu avant de prendre une décision finale, a ajouté du suspense à ce processus d'« audition » qui se prolonge. Ses éloges à l'égard de Warsh la semaine dernière, après une rencontre entre les deux hommes, ont confirmé que la course est loin d'être jouée.

Trump doit rencontrer mercredi après-midi Christopher J. Waller, gouverneur de la Réserve fédérale qu'il a nommé en 2020. Waller, qui était auparavant économiste en chef à la Fed de Saint-Louis avant de rejoindre Washington, est largement considéré comme un fervent défenseur de l'indépendance de l'institution. Cette caractéristique le rend populaire à Wall Street, mais réduit simultanément ses chances d'obtenir le poste. Lors d'une discussion modérée mercredi matin, Waller a déclaré que la banque centrale disposait encore d'une marge de manœuvre pour baisser les taux d'intérêt compte tenu de la faiblesse du marché du travail, mais a ajouté qu'il n'y avait « aucune urgence » à le faire.

Ces dernières semaines, Hassett s'est retrouvé sur la défensive, contraint de répondre aux inquiétudes croissantes concernant sa proximité avec le président. Dans une interview accordée à CBS News dimanche, Hassett, docteur en économie, a déclaré qu'il prendrait en compte l'avis de Trump sur les taux d'intérêt, mais que le président « n'aurait aucune influence » sur les décisions prises.

Les critiques estiment que la proximité de Hassett avec Trump crée un problème de perception difficile à surmonter. Ils soulignent la hausse des rendements des bons du Trésor américain à long terme depuis que Hassett s'est imposé comme le favori fin novembre, signe d'inquiétude à Wall Street. Les rendements augmentent lorsque les prix baissent, ce qui indique un moindre appétit des investisseurs pour les obligations.

À mesure que ce discours s'est imposé, Warsh a commencé à attirer le soutien de personnalités influentes, notamment Jamie Dimon, PDG de JPMorgan Chase, qui a déclaré lors d'un événement privé la semaine dernière que Warsh ferait un « excellent président », tout en soulignant son respect pour les deux Kevin.

Warsh, qui a été conseiller économique de l'ancien président George W. Bush et qui entretient des liens étroits avec Wall Street, doit néanmoins relever ses propres défis pour obtenir ce poste.

Son appel à la baisse des taux d'intérêt est relativement récent. Pas plus tard que l'année dernière, il mettait en garde contre une résurgence de l'inflation et critiquait la banque centrale pour ce qu'il qualifiait de « stimulation » de l'économie par l'annonce de baisses de taux.

Cette prudence reflétait les positions de Warsh durant son mandat de gouverneur de la Réserve fédérale, de 2006 à 2011. Même au plus fort de la crise financière mondiale, il a maintes fois exprimé ses inquiétudes quant à l'inflation. Son opposition aux mesures prises à l'époque par la Fed pour soutenir l'économie grâce à des achats d'obligations d'État se chiffrant en milliers de milliards de dollars a finalement conduit à sa démission.

Warsh a déjà qualifié l'indépendance de la Fed de « précieuse ». Depuis, il a conditionné les baisses de taux à une réduction du bilan de la banque centrale, arguant que la diminution de l'influence de la Fed sur les marchés financiers — une mesure susceptible d'augmenter les coûts d'emprunt à long terme — donnerait aux décideurs politiques la marge de manœuvre nécessaire pour baisser les taux à court terme. Cette approche, cependant, pourrait ne pas suffire à satisfaire Trump.

« C’est une situation inextricable pour toutes les parties concernées », a déclaré Gennadiy Goldberg, responsable de la stratégie des taux américains chez TD Securities. « Soit on a des problèmes de crédibilité, soit on se retrouve avec quelqu’un de plus crédible mais moins loyal. »

Le porte-parole de la Maison Blanche, Kush Desai, a déclaré dans un communiqué que Trump était « déterminé à nommer la personne la plus compétente et la plus qualifiée pour remédier au désastre économique laissé par Biden ».

Une Réserve fédérale divisée

Le prochain président de la Réserve fédérale devra probablement faire face à des résistances au sein même de cette institution. Les décisions relatives aux taux d'intérêt sont déjà profondément clivantes, témoignant de la complexité du contexte économique.

Toute tentative visant à abaisser les taux en deçà de ce que justifient les conditions économiques se heurterait probablement à l'opposition d'autres membres du Comité fédéral de l'open market, composé de sept gouverneurs, du président de la Fed de New York et de quatre des douze autres présidents des Fed régionales, qui se relaient.

Blake Gwinn, responsable de la stratégie des taux américains chez RBC Capital Markets, a déclaré s'attendre à des votes plus fragmentés à l'avenir, y compris la possibilité que le président se retrouve dans la minorité.

« Un nouveau président ne peut pas assister à sa première réunion sans exprimer son désaccord si le vote vise à maintenir les taux inchangés », a déclaré Gwinn. « Et s'il vote avec la majorité pour maintenir les taux inchangés, Trump va piquer une crise. »

Cette dynamique pourrait compliquer la capacité de la Fed à communiquer clairement ses intentions politiques et pourrait finalement se retourner contre le président lui-même, a ajouté Gwinn.

« Si, l’année prochaine, il continue à imposer des baisses de taux, l’ironie est qu’il risque de voir tous les taux d’intérêt qui lui importent augmenter », a-t-il déclaré.

Le prochain test

Les inquiétudes croissantes concernant l'avenir de la Réserve fédérale n'ont pas échappé à l'administration. Mardi, Bessent a fait l'éloge des deux Kevin, les qualifiant tous deux de « hautement qualifiés ».

« L’idée que les gens n’ont pas d’indépendance et ne peuvent pas prendre de décisions par eux-mêmes est fausse », a déclaré Bessent à Fox Business. Il a toutefois ajouté que le prochain président devait faire preuve d’ouverture d’esprit, notamment vis-à-vis de l’idée que « la croissance n’entraîne pas l’inflation ».

Ces assurances ont peut-être suffi à apaiser les inquiétudes durant le premier mandat de Trump. Mais ses efforts agressifs pour faire pression sur la Réserve fédérale depuis son retour à la Maison-Blanche — notamment sa tentative de destituer un gouverneur et sa déclaration selon laquelle il « souhaiterait » limoger Powell — ont accru les craintes quant à l'étendue de son contrôle sur cette institution.

La Cour suprême doit examiner en janvier si Trump peut destituer Lisa D. Cook, la gouverneure qu'il a prise pour cible. Des experts juridiques préviennent que l'issue de cette affaire pourrait avoir des conséquences importantes sur la capacité de la Réserve fédérale à fonctionner en toute indépendance.

Powell, pour sa part, a jusqu'à présent cherché à ignorer les attaques du président, répétant sans cesse qu'il se concentrait sur ses fonctions. Cette attitude a suscité des interrogations quant à la manière dont le prochain président de la Réserve fédérale gérera le flot de critiques de Trump, selon Ellen Zentner, stratège économique en chef chez Morgan Stanley Wealth Management.

« Le prochain président sera-t-il aussi imperturbable que M. Powell, capable d'ignorer les critiques et de prendre des décisions dans le meilleur intérêt de l'économie et du public ? » a demandé M. Zentner. « C'est là le véritable critère d'évaluation d'un président de la Fed, et non sa capacité à plaire au président des États-Unis. »