L'euro a chuté mercredi sur le marché européen face à un panier de devises mondiales, reculant après avoir atteint un sommet en cinq ans face au dollar américain et se dirigeant vers sa première perte en cinq séances, dans un contexte de corrections et de prises de bénéfices, parallèlement à un rebond du dollar américain avant la décision de politique monétaire de la Réserve fédérale.

L'accord commercial historique entre l'Europe et l'Inde a renforcé les perspectives de croissance économique du continent. Au-delà de la sécurisation des chaînes d'approvisionnement, cet accord ouvre l'accès au plus grand marché de consommation mondial aux PME européennes et au secteur des services, offrant ainsi à l'économie européenne une plus grande résilience face aux chocs du commerce international.

Aperçu des prix

• Taux de change de l'euro aujourd'hui : L'euro a chuté de 0,55 % face au dollar à 1,1975 $, contre un niveau d'ouverture de 1,2039 $, après avoir atteint un plus haut intraday de 1,2046 $.

• L'euro a clôturé la séance de mardi en hausse de 1,35 % face au dollar, enregistrant ainsi une quatrième hausse quotidienne consécutive et sa plus forte progression depuis août dernier, après avoir atteint un sommet en cinq ans à 1,2083 $.

• Ces gains ont été alimentés par une accélération des ventes de dollars américains suite aux commentaires de Donald Trump sur ce qu'il a décrit comme la « juste valeur » de la monnaie américaine.

dollar américain

L'indice du dollar américain a progressé de plus de 0,4 % mardi, amorçant son redressement après avoir atteint un plus bas en quatre ans à 95,55 points et se dirigeant vers sa première hausse en cinq séances, reflétant un rebond de la devise américaine face à un panier de devises mondiales.

Au-delà des achats opportunistes à partir de niveaux bas, la reprise du dollar intervient avant la publication des conclusions de la première réunion de politique monétaire de la Réserve fédérale de l'année.

La Fed devrait, selon toute vraisemblance, maintenir ses taux d'intérêt inchangés aux alentours de 3,75 %, tout en insistant sur la nécessité d'avoir plus de temps pour évaluer l'évolution de la situation économique avant de prendre d'autres mesures politiques.

Carol Kong, stratégiste en devises à la Commonwealth Bank of Australia, a déclaré : « Je pense que les marchés vont probablement se concentrer davantage sur les questions relatives à l'indépendance de la Réserve fédérale que sur les anticipations concernant les taux d'intérêt. »

Kong a ajouté : « Si Powell choisissait de démissionner de son poste de gouverneur après la fin de son mandat de président de la Fed en mai, cela pourrait renforcer l'impression qu'il cède aux pressions politiques, augmentant ainsi les inquiétudes quant à l'indépendance de la Fed… et cela représenterait un risque pour le dollar. »

Le dollar américain a subi de fortes pressions ce mois-ci en raison de facteurs tels que les politiques du président américain Donald Trump et les inquiétudes concernant l'indépendance de la Réserve fédérale.

Par ailleurs, un différend entre républicains et démocrates concernant le financement du département de la Sécurité intérieure, suite à la mort d'un deuxième citoyen américain tué par des agents fédéraux de l'immigration dans le Minnesota, a fait craindre une nouvelle paralysie du gouvernement américain.

Mardi, Donald Trump a déclaré : « Le dollar recherche son niveau naturel, et c'est normal », ce qui a incité les analystes à affirmer que Trump donnait en réalité le feu vert à la vente de la devise américaine.

l'économie européenne

Grâce à l'accord commercial conclu avec l'Inde, les marchés sont plus optimistes quant aux perspectives de l'économie européenne. Ce partenariat stratégique contribue à diversifier les chaînes d'approvisionnement et à renforcer le rôle du secteur des services sur un vaste marché de consommation, favorisant ainsi la pérennité de la croissance économique européenne et réduisant la vulnérabilité aux conflits commerciaux internationaux.

L’Union européenne et l’Inde sont parvenues cette semaine à un accord commercial historique après près de 20 ans de négociations difficiles, que la présidente de la Commission européenne, Ursula von der Leyen, a qualifié de « mère de tous les accords ».

taux d'intérêt européens

• Les anticipations du marché concernant une baisse de 25 points de base des taux d'intérêt par la Banque centrale européenne en février restent stables autour de 25 %.

• Les opérateurs ont récemment revu leurs prévisions à la hausse, passant d'une stagnation des taux tout au long de l'année à une baisse d'au moins 25 points de base.

• Pour réévaluer ces anticipations, les investisseurs attendent de nouvelles données économiques en provenance de la zone euro, notamment sur l'inflation, l'emploi et les salaires.

Le dollar australien s'est apprécié mercredi sur les marchés asiatiques face à un panier de devises internationales, prolongeant sa hausse pour une huitième séance consécutive face au dollar américain et atteignant son plus haut niveau en trois ans, suite à la publication de données solides sur l'inflation et les prix en Australie.

Les données ont révélé des pressions inflationnistes croissantes auxquelles sont confrontés les décideurs politiques de la Banque de réserve d'Australie, renforçant les anticipations d'une possible hausse des taux d'intérêt lors de la première réunion de politique monétaire de l'année en février.

Aperçu des prix

• Taux de change du dollar australien aujourd'hui : Le dollar australien a augmenté de 0,2 % par rapport au dollar américain pour atteindre (23), son niveau le plus élevé depuis février 2023, à partir d'un niveau d'ouverture de (0,7010), après avoir enregistré un plus bas intraday de (0,6995).

• Le dollar australien a clôturé la séance de mardi en hausse d'environ 1,4 % par rapport au dollar américain, enregistrant ainsi une septième hausse quotidienne consécutive, sa plus longue série de gains depuis avril 2025 et sa plus forte progression quotidienne depuis mai 2025.

• Ces fortes hausses ont été alimentées par la hausse des prix des matières premières et des métaux sur les marchés mondiaux, ainsi que par les inquiétudes croissantes concernant les actifs financiers américains.

L'inflation en Australie

Les données publiées mercredi par le Bureau australien des statistiques ont montré que l'inflation des prix à la consommation a augmenté de 3,8 % en décembre par rapport à l'année précédente, dépassant les prévisions du marché qui tablaient sur une hausse de 3,5 %, après avoir enregistré 3,4 % en novembre.

Les données indiquent que l'inflation s'est encore éloignée de la fourchette cible à moyen terme de 2 % à 3 % fixée par la Banque de réserve d'Australie, intensifiant les pressions inflationnistes sur les décideurs politiques et renforçant les anticipations de hausses des taux d'intérêt en Australie cette année.

Ces données solides ont incité ANZ et Westpac à demander une hausse des taux de 25 points de base à la Banque de réserve d'Australie lors de sa décision de politique monétaire du 3 février, rejoignant ainsi la Commonwealth Bank of Australia et la National Australia Bank.

Le ministre australien des Finances, Jim Chalmers, a reconnu mercredi que les pressions sur les prix persistaient plus longtemps que prévu par le gouvernement, tout en soulignant qu'il ne se prononcerait pas avant les décisions de la banque centrale.

taux d'intérêt australiens

• Suite aux données publiées aujourd'hui, les anticipations du marché concernant une hausse des taux de 25 points de base décidée par la Banque de réserve d'Australie en février sont passées de 60 % à 75 %.

• Les investisseurs attendent de nouvelles données économiques en provenance d'Australie pour réévaluer ces prévisions.

Points de vue et analyses

• Adam Boyton, responsable des études économiques australiennes chez ANZ, a déclaré : « Nous pensons que la Banque de réserve d'Australie conclura que la demande dépasse l'offre et que l'ajustement des taux d'intérêt contribuera à ramener l'inflation à son objectif. »

Boyton a ajouté : « Suite à la hausse des taux, nous prévoyons un ralentissement notable des principaux indicateurs de l’activité économique. Nous considérons cela comme un resserrement temporaire et préventif, et non comme le début d’une série de hausses de taux. »

• Cherelle Murphy, économiste en chef chez EY, a déclaré : Outre les données solides du marché du travail et les contraintes de capacité, la nécessité d'une politique monétaire plus restrictive est évidente.

• Murphy a ajouté : Une hausse des taux, commençant par une augmentation de 25 points de base à 3,85 % la semaine prochaine, sera nécessaire pour que la banque centrale puisse ramener l'inflation dans sa fourchette cible de 2 % à 3 %.

Le diesel russe, principal moteur de la hausse sur les marchés mondiaux des distillats moyens en 2025, est devenu un facteur baissier majeur début 2026, inversant une progression des marges de raffinage observée pendant un an. L'écart de prix du diesel en Europe est passé de 16,7 dollars le baril début janvier 2025 à 34,17 dollars le baril en novembre, en raison d'une pénurie critique des approvisionnements russes, structurellement faibles depuis le début de la guerre. Cette situation s'est depuis lors améliorée, l'écart de prix moyen retombant à 21,7 dollars le baril en janvier 2026. La maintenance des raffineries, l'amélioration des taux d'utilisation et la reprise des exportations de diesel – qui ont rebondi à environ 900 000 barils par jour en décembre – ont ramené le diesel russe sur le marché, exerçant une pression sur les marges, avant que les sanctions de l'UE, entrées en vigueur le 21 janvier, n'apportent un soutien temporaire. Ce retour en force des flux de diesel russe a de nouveau remodelé les routes commerciales, entraînant une forte reprise des livraisons au Brésil malgré les baisses précédentes. Cela met en évidence à la fois la résilience croissante de la Russie face aux attaques contre les raffineries et les limites de la pression des sanctions lorsque le prix du carburant à prix réduit répond à une demande soutenue.

L'élargissement des marges de raffinage du diesel observé pendant la majeure partie de 2025 a été principalement dû à une forte contraction des exportations russes, qui ont chuté à leur plus bas niveau en cinq ans, à 586 000 barils par jour en septembre. Ce resserrement a résulté d'un choc brutal plutôt que d'un déclin progressif. Tout a commencé en janvier avec une frappe de drone ukrainienne contre la raffinerie de Riazan – d'une capacité de 13,1 millions de tonnes par an, soit environ 5 % de la capacité de raffinage nationale – et s'est poursuivi tout au long de l'année, des attaques répétées perturbant les opérations de raffinage. La pression s'est intensifiée à l'automne, atteignant un pic en novembre avec un nombre record de 14 frappes de drones en un seul mois, dont une attaque contre la raffinerie d'Afipsky, près de Krasnodar, d'une capacité de 9,1 millions de tonnes par an. Selon les médias, plus de 20 raffineries ont été endommagées en 2025, et certaines estimations suggèrent qu'environ 20 % de la capacité de raffinage nationale a été mise hors service à différents moments en raison de frappes ou de travaux de maintenance. Le taux d'utilisation des raffineries a chuté à environ 5 millions de barils par jour en septembre, ce qui a incité la Russie à imposer des restrictions partielles sur les expéditions de diesel et à instaurer une interdiction temporaire des exportations de diesel par les entreprises non productrices en septembre 2025, interdiction prolongée ultérieurement jusqu'en mars 2026.

Cette tension a commencé à s'atténuer en décembre. Par conséquent, les marges de raffinage du diesel ont diminué régulièrement, atteignant 19,89 dollars le baril à la mi-janvier, grâce à une reprise plus rapide que prévu du taux d'utilisation des raffineries russes. La production russe moyenne de diesel a atteint 1,8 million de barils par jour au cours de la première quinzaine de janvier 2026, son plus haut niveau depuis janvier 2025, dont environ 1,75 million de barils par jour de diesel à très faible teneur en soufre (ULSD). Le débit global des raffineries est passé d'environ 5 millions de barils par jour en septembre à environ 5,5 millions de barils par jour en décembre. Cette reprise est intervenue malgré les prévisions générales selon lesquelles les réparations prendraient plus de temps, notamment en raison des restrictions d'accès aux équipements et matériaux occidentaux nécessaires à la réparation des unités de raffinage endommagées. Les opérateurs russes semblent toutefois avoir rétabli leurs capacités plus rapidement qu'anticipé.

La reprise est manifeste, non seulement au niveau de la production, mais aussi au niveau des exportations. En décembre, la raffinerie de Touapsé, fortement tournée vers l'exportation, a subi d'importants dégâts suite à une frappe de drone. Pourtant, les chargements de gazole à très faible teneur en soufre (ULSD) ont repris dès la mi-janvier. Les données de Kpler indiquent que deux cargaisons ont été chargées les 10 et 14 janvier, à destination respectivement de la Turquie et de la Libye. Au seul terminal pétrolier de Primorsk, le programme de chargement de janvier devrait atteindre 2,2 millions de tonnes, soit une augmentation de 27 % par rapport au mois précédent. Les volumes sont passés de 440 000 barils par jour en décembre à 528 000 barils par jour en janvier. Il s'agit du niveau de chargement le plus élevé jamais enregistré à Primorsk, ce qui souligne son importance croissante, les exportateurs détournant des volumes supplémentaires de la mer Noire, où les attaques ukrainiennes contre les pétroliers russes sont devenues plus fréquentes. Globalement, les exportations russes de diesel sont passées d'environ 590 000 barils par jour en septembre à environ 900 000 barils par jour en décembre, ce qui représente un rétablissement complet par rapport à l'année précédente.

L'augmentation de la production s'est également traduite par une hausse des stocks de diesel en Russie, qui auraient atteint un niveau record en trois ans, à 27,6 millions de barils. Dans ce contexte, les autorités énergétiques russes envisagent activement la levée de l'interdiction d'exporter du diesel pour les entreprises non productrices, arguant que l'offre intérieure est désormais suffisante pour satisfaire la demande, même pendant l'hiver.

Si la reprise initiale a pesé sur les marges, les écarts de prix du diesel ont ensuite rebondi, atteignant 25,43 dollars le baril le 21 janvier, soutenus par le froid et la demande saisonnière. Cette reprise devrait encourager de nouvelles exportations de diesel russe, notamment vers les marchés sensibles aux prix où les sources d'approvisionnement alternatives restent limitées.

Le Brésil en est un exemple flagrant. Les contraintes chroniques pesant sur ses capacités de raffinage nationales rendent le pays fortement dépendant des importations de diesel, ce qui rend les barils russes à prix réduit particulièrement attractifs. Cependant, les achats brésiliens ont chuté brutalement au second semestre 2025, face au resserrement de l'offre russe et à l'accroissement des risques politiques. Les importations en provenance de Russie sont passées de 247 000 barils par jour en mars – lorsque le président américain Donald Trump a évoqué pour la première fois la possibilité de nouvelles sanctions sur le pétrole russe en cas d'échec des négociations de paix avec l'Ukraine – à seulement 49 000 barils par jour en novembre, date d'entrée en vigueur de ces sanctions. Le diesel américain s'est alors imposé comme un substitut essentiel aux volumes russes perdus durant l'automne 2025. Ces contraintes se sont toutefois révélées temporaires. En décembre, les importations brésiliennes de diesel russe ont rebondi à 181 000 barils par jour, ce qui laisse penser que les déficits d'approvisionnement nationaux, les prix favorables et la lassitude croissante face aux pressions américaines persistantes ont finalement eu raison des inquiétudes liées aux tensions avec Washington. De plus, depuis novembre 2025, les exportations de diesel indien vers le Brésil proviennent presque exclusivement de la raffinerie Vadinar de Nayara Energy — une installation sous licence détenue en partie par Rosneft et entièrement dépendante du pétrole brut russe.

Trois conclusions majeures se dégagent. Premièrement, la Russie a fait preuve d'une résilience bien supérieure face aux attaques de drones contre ses infrastructures de raffinage, les opérateurs étant de plus en plus capables de réparer rapidement les dégâts. Le rythme des frappes ukrainiennes à longue portée contre les raffineries ralentissant, le taux d'utilisation de ces dernières devrait rester stable, tandis que la faiblesse de la demande de diesel après l'hiver, conjuguée à une offre russe stable, laisse présager un resserrement des marges de raffinage au printemps 2026. Deuxièmement, la reprise progressive des capacités de raffinage devrait diminuer les besoins d'exportation de pétrole brut de la Russie, augmentant ainsi la probabilité d'une baisse de ces exportations dans les prochains mois. Troisièmement, les efforts occidentaux visant à limiter les achats de produits pétroliers russes demeurent structurellement faibles. Tant que le diesel russe sera proposé à prix réduits et que la demande restera forte, les incitations économiques continueront de primer sur les risques politiques – une réalité qui s'est maintes fois confirmée sur les marchés mondiaux des carburants.

Les cours du cuivre ont chuté mardi, dans un contexte de prises de bénéfices importantes sur la plupart des matières premières et des métaux après les fortes hausses récentes menées par l'argent et l'or.

Le département de recherche de la Deutsche Bank prévoit que le régime de prix incitatifs du cuivre va persister, sous l'effet d'une offre minière limitée et d'une demande croissante liée à l'électrification et à la transition vers une énergie propre.

Le rapport indique que les prix du cuivre devraient atteindre un pic trimestriel de 13 000 dollars la tonne au deuxième trimestre de l’année, avant de baisser progressivement au second semestre à mesure que la production recommence à se redresser dans plusieurs grandes mines.

Il a ajouté que l'imposition potentielle de droits de douane américains sur le cuivre raffiné pourrait contribuer à une volatilité accrue des prix sur le marché.

Deutsche Bank a déclaré : « Nous pensons que le régime de prix incitatifs pour le cuivre restera en place, soutenu par une offre minière rigide, des facteurs de demande liés à l'électrification et des dépenses d'investissement plus élevées dans de nouveaux projets. »

La banque a ajouté : « Nous prévoyons que les prix atteindront un pic trimestriel de 13 000 dollars la tonne au deuxième trimestre, suivi d’une légère baisse au cours du second semestre, à mesure que la production de plusieurs grandes mines commencera à se redresser. »

Le rapport note également : « La menace de droits de douane américains sur le cuivre raffiné devrait maintenir les flux de métaux vers les États-Unis au cours du premier semestre, même si l’évolution de la politique pourrait entraîner une volatilité accrue plus tard dans l’année. »

Parallèlement, l'indice du dollar a reculé de 0,7 % à 96,3 points à 15h49 GMT, après avoir atteint un plus haut à 97,2 et un plus bas à 96,2.

En séance, les contrats à terme sur le cuivre pour livraison en mars ont chuté de 3,1 % à 5,83 dollars la livre à 15h42 GMT.