Le dollar australien s'est globalement apprécié mardi lors des échanges asiatiques face à un panier de devises majeures et mineures, reprenant sa forte progression face au dollar américain après une pause de deux jours et se rapprochant d'un sommet en trois ans, après que la Banque de réserve d'Australie a relevé ses taux d'intérêt pour la première fois depuis novembre 2023.

La Banque de réserve d'Australie a indiqué que l'inflation devrait rester supérieure à la cible pendant un certain temps, justifiant ainsi une hausse du taux directeur. Elle a ajouté que la demande privée croît plus rapidement que prévu, que les tensions sur les capacités de production sont plus fortes qu'estimé précédemment et que le marché du travail demeure relativement tendu.

Cette mesure de resserrement était globalement conforme aux attentes des marchés mondiaux et faisait suite à des données montrant que l'inflation avait atteint son niveau le plus élevé en six trimestres.

Aperçu des prix

Le dollar australien a progressé de 1,15 % par rapport au dollar américain pour atteindre 0,7034, contre un niveau d'ouverture de 0,6954, et a enregistré un plus bas de séance à 0,6946.

Le dollar australien a clôturé lundi en baisse de 0,2 % face au dollar américain, enregistrant ainsi une deuxième perte quotidienne consécutive, dans un contexte de correction des cours et de prises de bénéfices après avoir atteint un sommet en trois ans à 0,7094 $.

Décision de la Banque de réserve d'Australie

Conformément aux attentes, le conseil de politique monétaire de la RBA a décidé mardi de relever le taux d'intérêt directeur de 25 points de base à 3,85 %, marquant ainsi la première hausse des taux australiens depuis novembre 2023, après avoir maintenu les taux inchangés lors des trois réunions précédentes.

La banque a indiqué que la demande privée progressait plus rapidement que prévu, que les contraintes de capacité étaient plus importantes qu'estimé précédemment et que le marché du travail restait relativement tendu. Elle a noté que les pressions inflationnistes s'étaient fortement accentuées au cours du second semestre de l'année précédente.

La RBA a ajouté que la croissance économique est plus forte que prévu et que l'inflation devrait rester supérieure à l'objectif pendant un certain temps, justifiant ainsi la décision de relever le taux directeur.

Commentaires de Michele Bullock, gouverneure de la RBA

La gouverneure de la RBA, Michele Bullock, a déclaré :

L'inflation reste trop élevée.

Nous ne pouvons pas laisser l'inflation devenir incontrôlable.

La persistance d'une inflation élevée est préoccupante.

Une hausse des taux de 50 points de base n'a pas été évoquée.

Le conseil d'administration n'a pas de trajectoire prédéfinie pour les taux d'intérêt.

Le conseil restera prudent quant aux taux.

Notre objectif est de réduire l'inflation tout en préservant la vigueur du marché du travail.

Une hausse durable du dollar australien contribuerait à réduire les prix des importations.

On ignore si cela se traduira par un cycle de resserrement complet.

Rien ne peut être exclu.

Le conseil d'administration suivra de près les données reçues.

Les chiffres trimestriels de l'inflation doivent diminuer.

Prévisions de taux australiennes

Après la réunion, les anticipations d'une hausse des taux de la RBA de 25 points de base en mars sont restées inférieures à 50 %.

L'anticipation par le marché d'une hausse de 25 points de base en mai a dépassé les 80 %.

Les investisseurs attendent de nouvelles données sur l'inflation, le chômage et les salaires en Australie pour réévaluer les perspectives en matière de taux.

Avis des analystes

Harry Murphy Cruise, responsable de la recherche économique chez Oxford Economics Australia, a déclaré que, la RBA s'attendant désormais à un ralentissement de la baisse de l'inflation, les risques penchent clairement vers une série de hausses de taux plutôt que vers une mesure unique, d'autant plus que la dernière décision a été prise à l'unanimité.

Abhijit Surya, économiste en chef pour l'Asie-Pacifique chez Capital Economics, a déclaré que la RBA considère clairement que le chemin vers une inflation plus faible sera long et difficile. Il prévoit une seule nouvelle hausse des taux en mai, mais a souligné que, la banque n'anticipant pas un retour de l'inflation sous-jacente au milieu de la fourchette cible de 2 % à 3 % avant début 2028, elle pourrait finalement être amenée à relever ses taux davantage que prévu.

L'effondrement des cours des métaux précieux s'est étendu aux marchés plus larges lors des échanges asiatiques de lundi, déclenchant une vague de ventes massives sur de nombreuses actions qui figuraient parmi les plus performantes de l'année dernière.

L'argent a chuté jusqu'à 14,2 % pour atteindre un plus bas de 72,63 $, tandis que l'or a baissé jusqu'à 7,5 % pour s'établir à 4 499,34 $.

Vous trouverez ci-dessous une sélection de commentaires d'analystes provenant de différents marchés :

Christopher Forbes, responsable Asie et Moyen-Orient chez CMC Markets : « Nous sommes dans une phase de réduction des risques et de désendettement, visant à éliminer l’effet de levier accumulé dans le système. L’accès facile et peu coûteux au risque via des positions concentrées, notamment chez les investisseurs particuliers, est en train d’être dénoué. »

Gregor Gregersen, fondateur de Silver Bullion (Singapour) : « Sur les marchés physiques, nous constatons depuis des mois des pénuries de produits en argent destinés au détail. Ces pénuries s’aggravent considérablement. Nous observons que les fournisseurs, y compris certains fournisseurs institutionnels, augmentent leurs primes, tandis que d’autres ont tout simplement cessé de prendre de nouvelles commandes. Dans des régions comme la Chine, Dubaï et l’Inde, les prix de l’argent physique sont bien supérieurs aux cours au comptant occidentaux, ce qui engendre d’importantes distorsions et perturbations. »

Il a ajouté : « Il y a un an, nous fixions le prix des lingots d’argent avec une prime de 0,60 $ à 0,70 $ au-dessus du cours spot. Aujourd’hui, les primes se situent entre 3,50 $ et 4,50 $, et les petits lingots destinés au détail affichent parfois des primes allant jusqu’à 8 $ au-dessus du cours spot. Notre priorité est désormais de gérer une forte demande face à une offre limitée et de déterminer dans quelle mesure les primes sur l’argent physique devront encore augmenter. »

Mark Matthews, responsable de la recherche Asie chez Julius Baer à Singapour : « L’actif le plus directement affecté par la politique de la Réserve fédérale est le bon du Trésor américain. Son rendement a à peine bougé suite à l’annonce de la nomination de Warsh. Par conséquent, les métaux précieux, moins directement liés à la politique de la Fed, ne peuvent pas s’être effondrés à cause de cette nomination. Il s’agissait simplement d’une coïncidence. »

Il a ajouté : « L’explication la plus probable est que la baisse des prix des métaux précieux est due à une hausse trop marquée la semaine précédente. Une fois les prises de bénéfices amorcées, la dynamique baissière s’est rapidement accélérée. »

Il a poursuivi : « Les prix pourraient encore baisser, et c’est peut-être même souhaitable, étant donné que le pétrole a reculé de 5 % aujourd’hui et qu’il influence généralement le marché des matières premières. Mais une fois que les investisseurs auront le sentiment que le marché des métaux précieux s’est stabilisé, ils reviendront probablement vite, car les deux principaux facteurs – la faiblesse du dollar américain et l’augmentation des réserves d’or des banques centrales – restent inchangés. »

Oriana Liza, négociatrice chez CMC Markets à Singapour : « Nous avons constaté une forte augmentation des financements et de l’activité ce week-end et tôt ce matin, de la part de clients cherchant à protéger leurs positions afin d’éviter la liquidation et les pertes. Il s’agit d’une réaction naturelle du marché : de tels mouvements suscitent la crainte et une forte hausse des demandes de renseignements. »

James Ooi, stratégiste de marché chez Tiger Brokers à Singapour : « La chute des marchés actions est en partie due aux appels de marge consécutifs à l’effondrement des cours de l’or et de l’argent, ainsi qu’au plan de levée de fonds de 50 milliards de dollars d’Oracle et au repli général du marché des cryptomonnaies. L’incertitude politique liée à la possibilité que Kevin Warsh prenne la tête de la Fed a également pesé sur le moral des investisseurs. Bien qu’il semble favorable à une baisse des taux, sa préférence pour une réduction du bilan laisse présager un resserrement des conditions financières globales. »

Mark Phelan, directeur des investissements chez Lucerne Asset Management (Singapour) : « Il s’agit moins d’un catalyseur unique que d’un désendettement classique et d’une crise de liquidités. Les opérations de vente massives, les ventes systématiques et les liquidations motivées par la recherche de marges affectent généralement en premier lieu les actifs les plus liquides. Concernant les métaux précieux, la rapidité et l’ampleur du phénomène suggèrent davantage une liquidation de positions qu’une réévaluation macroéconomique manifeste. »

Il a ajouté que les valeurs refuges initiales dans de telles phases sont généralement les liquidités en dollars américains et les obligations de haute qualité à court terme, tandis que les couvertures traditionnelles peuvent échouer temporairement si les mouvements sont motivés par l'effet de levier plutôt que par des facteurs fondamentaux.

Seo Sang-young, analyste chez Mirae Asset Securities à Séoul : « Un choc de volatilité sur les matières premières, notamment l’or et l’argent, a provoqué un choc de liquidité chez les investisseurs institutionnels, via des appels de marge. Cela a entraîné de fortes baisses du Bitcoin et des actions. Nous n’observons pas encore d’appels de marge généralisés chez les particuliers, mais la panique domine et la volatilité devrait rester élevée. »

Christopher Wong, stratégiste chez OCBC à Singapour : « La poursuite de la chute des métaux précieux reflète une combinaison de pressions techniques et de facteurs liés au sentiment du marché. Les ventes sur marge et les déclenchements d’ordres stop-loss ont amplifié le mouvement, tandis que la sensibilité au dollar américain, au réajustement des taux d’intérêt et à l’incertitude quant à la politique de la Fed demeure élevée. »

Les échanges de métaux sur le CME bondissent malgré la hausse des marges, avec des volumes en hausse de 18 %.

Le CME Group a annoncé mardi un nouveau record de volume quotidien d'échanges de métaux, soulignant la dépendance croissante aux produits dérivés des métaux précieux cotés dans un contexte d'incertitude persistante sur les marchés.

Le volume des échanges de contrats à terme et d'options sur les métaux a atteint 3 338 528 contrats le 26 janvier, dépassant le précédent record de 2 829 666 contrats établi le 17 octobre 2025, soit une augmentation de 18 %.

Le CME a indiqué que cette hausse était principalement due à une forte demande de métaux précieux, notamment d'argent. Les contrats à terme sur l'argent à très court terme ont enregistré un record journalier de 715 111 contrats, tandis que le nombre de contrats ouverts a atteint un niveau historique, signe de nouvelles positions et non d'un simple mouvement de liquidités à court terme.

Le CME a attribué cette activité à l'incertitude macroéconomique, à la volatilité élevée et à la hausse du risque de prix, notant que les traders utilisent de plus en plus les produits dérivés cotés pour se couvrir et ajuster leur exposition.

La bourse a également confirmé de nouvelles hausses des exigences de marge suite aux fortes fluctuations de prix et a modifié le calcul des marges, passant de montants fixes en dollars à des exigences basées sur un pourcentage.

Des marges plus élevées accentuent la pression après le pic de volatilité

Le CME a indiqué que les hausses de marge faisaient suite à des examens de volatilité de routine visant à garantir une couverture de garantie suffisante. Cependant, ce calendrier accentue les difficultés des petits investisseurs déjà fortement pénalisés.

Les cours de l'or et de l'argent ont chuté après l'annonce de la nomination de Warsh à la Réserve fédérale et le renforcement du dollar, ce qui a renchéri les métaux précieux pour les acheteurs étrangers. Les analystes ont noté que le fort effet de levier sur les positions, notamment sur l'argent, a accéléré les ventes forcées une fois les prix franchis à la baisse.

La chute des marchés s'est étendue au-delà des marchés à terme. Les actions minières et les ETF à effet de levier sur l'argent ont enregistré de lourdes pertes, certains fonds s'acheminant vers leur pire journée historique.

Plusieurs stratèges ont décrit ce mouvement comme un débouclement généralisé de positions surchargées plutôt que comme un changement structurel des fondamentaux à long terme, notant que les tendances de diversification des banques centrales et la réallocation des réserves hors des actifs en dollars restent des thèmes de soutien à long terme pour les métaux précieux.

Les indices boursiers américains ont progressé lundi, les marchés attendant les résultats trimestriels supplémentaires des principales entreprises.

Plus tard cette semaine, les résultats de plusieurs entreprises clés, dont Alphabet et Amazon, seront publiés. Les investisseurs suivront également de près le rapport mensuel sur l'emploi de janvier, dont la publication est prévue vendredi.

Le président américain Donald Trump a annoncé la nomination de Kevin Warsh à la tête de la Réserve fédérale, une décision qui a contribué à apaiser les inquiétudes concernant l'indépendance de la banque centrale dans la gestion de la politique monétaire.

Warsh a précédemment siégé au Conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale et est connu pour sa position intransigeante sur l'inflation. Bien qu'il puisse être enclin à soutenir des baisses de taux à court terme, conformément aux souhaits de Trump, les marchés estiment qu'il est peu probable qu'il suive systématiquement les directives présidentielles en matière de politique monétaire.

À 17h23 GMT, le Dow Jones Industrial Average progressait de 0,9 %, soit 477 points, à 49 369 points. Le S&P 500 gagnait 0,6 %, soit 44 points, à 6 983 points, tandis que le Nasdaq Composite prenait 0,8 %, soit 179 points, à 23 641 points.

Les cours du palladium ont reculé lundi, sous la pression d'un dollar américain plus fort face à la plupart des grandes devises et d'une prise de bénéfices généralisée sur les marchés des métaux après les fortes hausses enregistrées récemment.

Dans une note adressée à ses clients le mois dernier, UBS a relevé ses prévisions de prix du palladium de 300 dollars l'once, à 1 800 dollars, en raison d'une forte augmentation des flux d'investissement vers ce métal.

L’analyste Giovanni Staunovo a déclaré que cette révision était « motivée par la vigueur de la demande d’investissement ces derniers mois », notant que la taille relativement réduite du marché du palladium « entraîne souvent de fortes fluctuations de prix ».

La banque a expliqué que la récente dynamique des prix n'était pas due à l'utilisation industrielle traditionnelle, mais plutôt au positionnement des investisseurs en prévision des baisses attendues des taux d'intérêt américains, de la faiblesse du dollar et de l'incertitude géopolitique croissante.

Staunovo a ajouté que « si la demande d'investissement reste forte, les prix pourraient augmenter », mais a averti qu'« en l'absence de demande d'investissement, nous considérons que le marché est globalement équilibré », ce qui explique la préférence d'UBS pour une exposition à l'or.

La demande de palladium a évolué ces dernières années après que son utilisation dans les pots catalytiques automobiles a atteint un pic en 2019 — année où les prix ont même dépassé ceux du platine — incitant à se tourner vers d'autres métaux.

L'adoption croissante des véhicules électriques, qui n'utilisent pas de pots catalytiques, a également pesé sur la demande de palladium.

La banque a toutefois noté que le palladium a progressé au même rythme que le platine et l'argent depuis mi-2025. Le palladium étant désormais « nettement moins cher que le platine », UBS s'attend à ce que les fabricants de pots catalytiques « recommencent à l'utiliser… en temps voulu ».

L'activité d'investissement dans le palladium a sensiblement repris, UBS faisant état d'une hausse des avoirs en ETF depuis mi-2025, ainsi que d'une augmentation significative des positions spéculatives sur les contrats à terme après avoir été vendeurs nets pendant la majeure partie de l'année dernière.

La Chine pourrait également soutenir la demande, car Staunovo a déclaré que le lancement de contrats à terme sur le platine libellés en yuans à Guangzhou « a probablement soutenu la demande de palladium » dans le cadre d'une activité commerciale plus large sur l'ensemble des métaux du groupe platine.

Parallèlement, l'indice du dollar américain a progressé de 0,6 % pour atteindre 97,5 points à 16h19 GMT, après avoir culminé à 97,6 et chuté à 97,01.

Sur le marché des changes, les contrats à terme sur le palladium de mars étaient en baisse de 0,3 % à 1 698 dollars l’once à 16h19 GMT.