Au moment de la rédaction de cet article vendredi, le XRP se négociait près du seuil psychologique clé de 1 dollar, après avoir perdu plus de 8 % depuis le début de la semaine.
Les données de CoinGlass ont montré que plus de 97 % des positions longues à effet de levier sur le XRP ont été liquidées au cours des dernières 24 heures, tandis que les indicateurs du marché des produits dérivés continuent de soutenir une perspective baissière pour la cryptomonnaie.
L'analyse technique suggère que la prochaine évolution du XRP dépendra en grande partie de la capacité du niveau de support critique de 1 $ à se maintenir.
Plus de 97 % des positions longues ont été anéanties.
Le marché des cryptomonnaies dans son ensemble est resté sous pression cette semaine, le Bitcoin chutant jeudi à un nouveau plus bas annuel de 58 115 dollars, déclenchant une vague importante de liquidations sur les marchés d’actifs numériques.
Le XRP a suivi la baisse du Bitcoin, les données de CoinGlass montrant que des positions à effet de levier d'une valeur de 44,42 millions de dollars ont été liquidées, dont environ 97,11 % étaient des positions longues, soulignant une concentration excessive de paris haussiers sur le jeton.
Les indicateurs sur les produits dérivés continuent de privilégier les vendeurs.
Les indicateurs du marché des produits dérivés continuent de laisser présager des perspectives négatives pour le XRP.
Selon les données de CoinGlass, le ratio long/short du XRP s'établissait à 0,94 vendredi, près de son niveau le plus bas depuis plus d'un mois.
Un ratio inférieur à 1 indique une domination baissière, suggérant que les traders se positionnent de plus en plus en prévision d'une nouvelle baisse.
Les taux de financement sont également devenus négatifs mercredi et s'établissaient à -0,0042 % vendredi, ce qui signifie que les vendeurs à découvert rémunèrent les détenteurs de positions longues. Ce niveau reflète un sentiment négatif persistant sur le marché.
Des signes d'optimisme limités émergent
Malgré les pressions, certains indicateurs laissent entrevoir des poches d'optimisme.
Selon les données de SoSoValue, les fonds négociés en bourse (ETF) XRP au comptant ont enregistré des entrées nettes de 7,36 millions de dollars jusqu'à jeudi de cette semaine.
Si les échanges de vendredi n'entraînent pas de sorties de capitaux importantes, le XRP sera en bonne voie d'enregistrer sa huitième semaine consécutive d'entrées nettes, une série qui a débuté le 8 mai.
La poursuite ou l'accélération de cette tendance pourrait soutenir le XRP et contribuer à limiter les baisses ultérieures.
Inflation et taux d'intérêt
L'indice des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE) aux États-Unis a augmenté de 4,1 % au cours des 12 mois précédant mai, conformément aux attentes des économistes interrogés par Reuters.
Les opérateurs estiment actuellement à environ 60 % la probabilité d'une hausse des taux d'intérêt américains en septembre, contre une estimation précédente de 64 %, selon l'outil FedWatch du CME Group.
Jim Wyckoff, analyste de marché à l'American Gold Exchange, a déclaré que l'or connaissait un léger rebond après avoir subi des pressions à la vente en début de semaine.
Il a fait remarquer que des taux d'intérêt plus élevés et une politique monétaire plus restrictive réduisent l'attrait de l'or en tant qu'actif non rémunérateur, car de telles conditions augmentent généralement les rendements obligataires et rendent les investissements générateurs de revenus plus attractifs.
Au cours des deux dernières décennies, la tendance semblait claire : les grandes compagnies pétrolières allaient progressivement se transformer en entreprises énergétiques diversifiées. On s’attendait à ce qu’elles utilisent leurs importants bilans, leur expertise en ingénierie et leurs capacités de gestion de projets à l’échelle mondiale pour construire des parcs éoliens, des centrales solaires, des plateformes de production d’hydrogène, des réseaux de captage du carbone et des entreprises d’énergies renouvelables.
Et dans une certaine mesure, c'est ce qui s'est produit. Les grandes compagnies pétrolières ont investi des milliards de dollars dans les énergies renouvelables. Certains segments du secteur énergétique continuent d'évoluer dans ce sens. Mais parmi les grandes compagnies pétrolières elles-mêmes, la stratégie est devenue beaucoup plus sélective.
Le dernier exemple en date nous vient du norvégien Equinor, qui a récemment abandonné son objectif de construire entre 10 et 12 gigawatts de capacité d'énergie renouvelable d'ici 2030.
L'entreprise s'oriente désormais vers une stratégie plus large pour le secteur de l'énergie, incluant les énergies renouvelables, la production d'électricité à partir de gaz, le stockage et le commerce de l'énergie.
Equinor ne prétend pas que les énergies renouvelables n'ont pas d'avenir. L'entreprise estime plutôt que viser un niveau précis de capacité renouvelable n'est plus compatible avec son objectif de croissance rentable.
Cela reflète la tendance générale qui se dessine dans l'ensemble du secteur. Les grandes compagnies pétrolières ne se désengagent pas des énergies renouvelables parce que la transition énergétique est au point mort. Elles le font parce que de nombreux projets d'énergies renouvelables n'ont pas généré les rendements attendus par les investisseurs des grandes compagnies pétrolières.
Le tournant stratégique d'Equinor
La décision d'Equinor est particulièrement significative car l'entreprise a été l'un des plus fervents défenseurs du développement de l'éolien offshore dans le secteur énergétique européen. Elle s'était jadis positionnée comme un futur leader du secteur, mais revoit aujourd'hui ses ambitions à la baisse.
L'entreprise prévoit toujours une forte augmentation de sa production d'électricité d'ici 2030, mais l'indicateur clé a évolué : il ne s'agit plus de la capacité de production d'électricité à partir d'énergies renouvelables, mais de la production d'électricité elle-même. Son activité englobe désormais la production d'électricité à partir de gaz, le stockage et le négoce d'électricité, en plus des énergies renouvelables.
Equinor a également indiqué qu'environ 10 % seulement de ses dépenses d'investissement seront consacrées à son activité dans le secteur de l'énergie.
La raison est simple : les projets éoliens en mer sont devenus beaucoup plus coûteux. Les taux d’intérêt ont augmenté, les chaînes d’approvisionnement se sont tendues, le coût des équipements a grimpé et la rentabilité des projets s’est détériorée.
Dans ce contexte, s'engager sur un objectif de capacité fixe peut devenir un fardeau, obligeant les entreprises à développer des capacités supplémentaires même lorsque les rendements attendus ne justifient pas l'investissement.
La stratégie révisée d'Equinor nous rappelle que les compagnies pétrolières ne sont pas des services publics. Elles ne développent pas de capacités d'énergies renouvelables par simple esprit d'expansion. Elles investissent dans des secteurs où elles estiment pouvoir générer des rendements intéressants.
Le recul de BP face à sa transformation verte
BP offre peut-être l'exemple le plus clair de ce changement stratégique.
Il convient de rappeler que l'entreprise a déjà emprunté cette voie. Il y a plus de vingt ans, BP a tenté de se repositionner sous le slogan « Au-delà du pétrole », affichant ainsi son ambition de devenir plus qu'un simple producteur de pétrole et de gaz.
Ces efforts n'ont finalement pas modifié l'identité fondamentale de l'entreprise. BP est restée fondamentalement une entreprise pétrolière et gazière.
Pour autant, ce slogan mettait en lumière un défi persistant au sein du secteur : comment une entreprise bâtie sur les hydrocarbures peut-elle se préparer à un avenir façonné par l’évolution de la demande, la réglementation et les attentes changeantes des investisseurs ?
Sous la direction de l'ancien PDG Bernard Looney, BP a lancé l'une des tentatives les plus ambitieuses du secteur pour répondre à cette question.
L'entreprise a annoncé son intention de réduire sa production de pétrole et de gaz tout en développant rapidement ses activités liées aux énergies bas carbone. Pendant un temps, BP a semblé déterminée à se réinventer plus rapidement que nombre de ses concurrents.
Cette stratégie a désormais été largement inversée.
BP a augmenté ses investissements annuels prévus dans le pétrole et le gaz tout en réduisant les dépenses allouées à la transition énergétique.
L'entreprise a également renoncé à ses projets antérieurs de réduction de la production d'hydrocarbures et vise désormais une production de pétrole et de gaz plus élevée d'ici 2030.
BP a récemment accepté de vendre ses activités éoliennes terrestres aux États-Unis, qui comprennent 10 actifs en exploitation.
Le message est clair : l'entreprise cherche à rétablir la confiance des investisseurs en se concentrant sur les activités où elle estime que les rendements sont plus élevés et les avantages concurrentiels plus évidents.
Cela ne signifie pas que BP a abandonné les énergies bas carbone. L'entreprise ne semble simplement plus vouloir convaincre les investisseurs qu'elle devrait être valorisée comme une entreprise d'énergies renouvelables à forte croissance.
Elle est plutôt revenue au langage des flux de trésorerie, des rendements, des cessions d'actifs et d'une allocation rigoureuse du capital.
Shell devient plus sélective
Shell a suivi une voie similaire, bien que son retrait ait été plus sélectif et moins spectaculaire.
L'entreprise a supprimé des emplois dans sa division énergie à faible émission de carbone, revu à la baisse certains aspects de sa stratégie hydrogène, abandonné certains projets éoliens offshore et examiné les options stratégiques pour ses actifs d'énergie renouvelable en Inde.
Dans le même temps, elle a mis davantage l'accent sur le gaz naturel liquéfié, la production de pétrole et de gaz, et le commerce de l'énergie.
Cette stratégie s'inscrit dans la continuité des atouts traditionnels de Shell. L'entreprise est l'un des principaux acteurs mondiaux du GNL, possède une expertise pointue dans le négoce international de l'énergie et une vaste expérience dans le développement à grande échelle des gisements de pétrole et de gaz, le transport maritime, le stockage et les marchés des matières premières.
Les énergies renouvelables, c'est un tout autre domaine.
Les projets solaires et éoliens s'apparentent souvent à des investissements dans les infrastructures. Ils peuvent générer des flux de trésorerie stables, mais leur rentabilité peut être compromise par la concurrence, la réglementation, la fiscalité et des coûts de financement plus élevés.
Ces projets peuvent s'avérer très attrayants pour les entreprises de services publics, les fonds d'infrastructure et les investisseurs soutenus par des fonds de pension, mais ils ne répondent pas toujours aux attentes de rendement des actionnaires des compagnies pétrolières.
C’est pourquoi l’idée d’une simple transition des « grandes compagnies pétrolières » aux « grandes énergies renouvelables » a toujours été quelque peu trompeuse.
Certaines compétences se recoupent, notamment dans des domaines comme l'ingénierie offshore, mais les aspects économiques sont fondamentalement différents.
TotalEnergies adopte une approche différente
TotalEnergies se distingue comme l'exemple le plus frappant de la stratégie inverse.
Contrairement à certains de ses concurrents, l'entreprise a continué de développer une activité électrique importante et intégrée. Elle vise une production d'électricité comprise entre 100 et 120 térawattheures d'ici 2030, contre 41 térawattheures en 2024.
L'entreprise a également poursuivi le développement de projets d'énergies renouvelables sur des marchés où elle entretient déjà des relations énergétiques plus larges, notamment dans le secteur pétrolier et gazier.
TotalEnergies ne néglige pas la rentabilité. Cependant, son modèle est sans doute plus rigoureux car il ne se contente pas d'accumuler des actifs renouvelables. L'entreprise se concentre plutôt sur les marchés clés et cède les actifs qui ne correspondent pas à sa stratégie.
Cela pourrait bien s'avérer être le modèle le plus performant pour les grandes compagnies pétrolières : non pas une transition complète du pétrole vers l'éolien et le solaire, mais la construction d'une plateforme énergétique intégrée où l'électricité, le gaz, le commerce et les énergies renouvelables se renforcent mutuellement.
Autrement dit, les entreprises les plus performantes ne sont peut-être pas celles qui ont les objectifs les plus ambitieux en matière d'énergies renouvelables, mais celles qui sont capables de relier la production, les clients, le stockage, le commerce et l'approvisionnement en carburant au sein d'un système rentable.
Les énergies renouvelables ne sont pas mortes.
Il est important de ne pas confondre la réduction, par les grandes compagnies pétrolières, d'une partie de leurs investissements dans les énergies vertes avec un effondrement des énergies renouvelables elles-mêmes.
Les investissements mondiaux dans les énergies propres restent considérables. L'énergie solaire, éolienne, les batteries, les réseaux électriques, l'énergie nucléaire, l'efficacité énergétique et les carburants à faibles émissions continuent d'attirer beaucoup plus de capitaux qu'il y a dix ans.
L'Agence internationale de l'énergie estime que les investissements dans les énergies à faibles émissions représentent actuellement environ le double du niveau des investissements dans les combustibles fossiles.
La conclusion n'est donc pas que la transition énergétique a échoué. Elle se révèle plutôt bien plus complexe que ne le laissaient présager de nombreuses projections initiales.
Les énergies renouvelables sont en plein essor, mais les structures de propriété, les coûts d'investissement, les mécanismes de soutien, le prix de l'électricité, les files d'attente pour le raccordement au réseau et les chaînes d'approvisionnement sont autant d'éléments importants.
Les sociétés pétrolières cotées en bourse doivent également rendre des comptes à leurs actionnaires.
Un projet d'énergie renouvelable qui fonctionne bien pour une entreprise de services publics réglementée ou un fonds d'infrastructure ne conviendra pas nécessairement à une grande compagnie pétrolière en concurrence pour obtenir des capitaux face à des projets de développement pétrolier en eaux profondes, des projets de GNL, des opérations de raffinage, des investissements pétrochimiques ou des rachats d'actions.
Pourquoi la transition écologique a-t-elle échoué pour les grandes compagnies pétrolières ?
Les compagnies pétrolières ont investi le secteur des énergies renouvelables avec de véritables atouts : des bilans financiers colossaux, une expertise en ingénierie, des capacités de gestion de projets et des relations politiques.
Mais ils étaient également confrontés à de réels désavantages.
Les projets d'énergies renouvelables fonctionnent souvent avec des marges plus faibles. Un projet solaire ou éolien de qualité peut être intéressant, mais il ne générera pas forcément les mêmes rendements qu'un projet pétrolier ou gazier réussi.
Les projets d'énergies renouvelables sont également plus sensibles aux taux d'intérêt. Lorsque les taux étaient proches de zéro, les flux de trésorerie à long terme générés par les infrastructures étaient particulièrement attractifs. Avec la hausse des taux, la situation économique a changé.
La concurrence s'est également intensifiée.
Les compagnies pétrolières ne sont pas les seules organisations à avoir accès aux capitaux. Les entreprises de services publics, les sociétés de capital-investissement, les fonds de pension, les investisseurs en infrastructures et les développeurs spécialisés dans les énergies renouvelables sont tous en concurrence pour les mêmes projets.
Enfin, les sociétés pétrolières sont valorisées par des investisseurs qui privilégient souvent les rendements en espèces, les dividendes, les rachats d'actions et la discipline budgétaire.
Ces investisseurs pourraient ne pas récompenser une entreprise simplement pour la construction de capacités de production d'énergie renouvelable.
Le tableau d'ensemble
Le désengagement de certaines grandes compagnies pétrolières du secteur des énergies renouvelables n'est pas le signe d'un échec des énergies vertes. Il témoigne du retour d'une gestion rigoureuse des investissements.
La transition énergétique se poursuit, mais il est peu probable qu'elle prenne la forme d'un simple remplacement des compagnies pétrolières par des divisions spécialisées dans les énergies renouvelables.
Certaines grandes compagnies pétrolières développeront d'importantes activités dans le secteur de l'électricité. D'autres se concentreront sur le GNL, le négoce, la capture du carbone, l'hydrogène et les biocarburants.
D'autres encore resteront plus fidèles à leurs points forts traditionnels.
Cela risque de décevoir ceux qui s'attendaient à ce que les compagnies pétrolières mènent la transition, mais cela ne devrait surprendre personne connaissant les modalités d'allocation des capitaux.
Les entreprises s'orientent généralement vers des secteurs d'activité où elles possèdent un avantage concurrentiel et peuvent générer des rendements acceptables.
Pour la plupart des grandes compagnies pétrolières, cela signifie toujours une forte concentration sur le pétrole, le gaz naturel et le GNL.
Dans le secteur de l'énergie, cela peut se traduire par une participation sélective plutôt que par un engagement total en faveur des énergies renouvelables.
C’est cette tension qui façonne aujourd’hui la stratégie des grandes compagnies pétrolières : elles n’abandonnent pas l’avenir, mais elles sont devenues beaucoup plus sélectives quant aux aspects de cet avenir qu’elles souhaitent contrôler.
Le S&P 500 et le Nasdaq Composite étaient en voie d'enregistrer des pertes hebdomadaires importantes, les valeurs des semi-conducteurs subissant une nouvelle pression à la vente vendredi après un trimestre exceptionnellement solide, les investisseurs s'interrogeant sur les valorisations élevées et les implications à long terme des dépenses massives des entreprises en intelligence artificielle.
L'action de Micron Technology a chuté de 6,2 % après avoir bondi de plus de 15 % lors de la séance précédente. D'autres fabricants de puces, comme Advanced Micro Devices et Nvidia, ont également subi de fortes pressions, tandis que l'indice Philadelphia Semiconductor Index a reculé de 4,7 %.
Les actions des sociétés de semi-conducteurs, pourtant réputées performantes, ont connu des difficultés cette semaine malgré les excellents résultats de Micron, les inquiétudes liées à l'inflation ayant refait surface après l'annonce par Apple de hausses de prix pour ses gammes de produits iPad et MacBook en raison de la forte augmentation des coûts des puces de mémoire et de stockage.
L'action Apple a reculé de 0,1 % en début de séance après la baisse de 6,1 % enregistrée jeudi, sa plus forte chute en une journée depuis plus d'un an suite à l'annonce des hausses de prix par la société.
« La chute des valeurs technologiques reflète les anticipations de hausse des taux d'intérêt à l'avenir », a déclaré Peter Cardillo, économiste en chef des marchés chez Spartan Capital Securities à New York.
« Le marché n'a pas apprécié les hausses de prix d'Apple car elles pouvaient, à terme, se traduire par une hausse des prix pour les consommateurs », a-t-il ajouté.
Les données publiées jeudi ont montré que l'inflation américaine a dépassé les 4 % en mai pour la première fois en trois ans, sous l'effet de la hausse des prix de l'énergie liée au conflit au Moyen-Orient, maintenant ainsi la possibilité de nouvelles hausses de taux de la Réserve fédérale.
Bien que les prix du pétrole aient fortement chuté suite à l'apaisement des tensions au Moyen-Orient, la décision tarifaire inattendue d'Apple a ravivé les inquiétudes concernant l'inflation.
« Nous avons observé une dynamique similaire pendant la pandémie, lorsque les perturbations de la chaîne d'approvisionnement ont restreint l'accès aux semi-conducteurs », a déclaré Art Hogan, stratège en chef des marchés chez B. Riley Wealth.
« Nous assistons aujourd’hui à un choc d’offre comparable, cette fois-ci provoqué par le secteur de la mémoire, créant une nouvelle source de pressions inflationnistes. »
La faiblesse du secteur technologique pèse sur les principaux indices.
À 9 h 34 HE, l'indice Dow Jones Industrial Average a chuté de 229,49 points, soit 0,44 %, pour s'établir à 51 691,13.
L'indice S&P 500 a reculé de 60,87 points, soit 0,83 %, à 7 296,62, tandis que le Nasdaq Composite a chuté de 336,63 points, soit 1,33 %, à 25 021,97.
L’appétit pour le risque au sein du secteur technologique a également été affecté par un rapport suggérant qu’OpenAI envisage de reporter son introduction en bourse à l’année prochaine.
Les actions de SpaceX, la société d'Elon Musk, qui ont commencé à être cotées en bourse au début du mois, ont chuté de 1,6 %.
La récente volatilité des marchés a incité les investisseurs à se tourner vers des secteurs qui attiraient auparavant moins l'attention, mais qui pourraient bénéficier de l'apaisement des craintes liées à l'inflation et de l'amélioration des perspectives de croissance économique.
Dans le même temps, la diminution des tensions au Moyen-Orient a permis à l'indice Dow Jones, composé de valeurs vedettes, d'atteindre de nouveaux sommets historiques.
Les investisseurs se préparaient également à des volumes d'échanges élevés vendredi en raison du rééquilibrage de l'indice Russell, notamment la reclassification de sociétés à très forte capitalisation comme Microsoft et l'ajout rapide de SpaceX à l'indice Russell 1000.
Les marchés attendent les signaux de la Fed et les principaux indicateurs économiques.
Les inquiétudes liées aux taux d'intérêt ont continué d'influencer les marchés, les opérateurs anticipant une hausse de taux de 25 points de base et une probabilité d'environ 27 % d'une hausse supplémentaire avant la fin de l'année, selon les données compilées par la Bourse de Londres.
L'indice final de confiance des consommateurs pour le mois de juin est attendu aujourd'hui, tandis que les investisseurs attendent également le rapport mensuel sur l'emploi de la semaine prochaine.
Dans l'actualité des entreprises, l'action de Synaptics a progressé de 4,7 % après qu'ON Semiconductor a accepté d'acquérir la société dans le cadre d'une transaction entièrement en actions d'une valeur d'environ 7 milliards de dollars.
Les actions d'ON Semiconductor ont cependant chuté de 19 %.
À la Bourse de New York, le nombre de titres en baisse dépassait celui des titres en hausse dans un rapport de 1,37 pour 1, et de 1,1 pour 1 sur le Nasdaq.
Au sein du S&P 500, 12 actions ont atteint de nouveaux sommets sur 52 semaines, tandis que quatre ont touché de nouveaux creux. Sur le Nasdaq, 72 actions ont atteint de nouveaux sommets et 91 ont enregistré de nouveaux creux.