Le Bitcoin est resté stable près de 111 000 $ mercredi après avoir récupéré sa moyenne mobile exponentielle sur 100 jours lors de la session précédente.

La reprise de la plus grande cryptomonnaie mondiale en termes de capitalisation boursière a été soutenue par une demande institutionnelle renouvelée et par l'accumulation des entreprises, ce qui a stimulé le sentiment. Parallèlement, les anticipations croissantes d'une probabilité de 90 % d'une baisse des taux d'intérêt par la Réserve fédérale en septembre ont alimenté l'appétit pour le risque, soutenant le rebond du Bitcoin.

Les paris sur la baisse des taux stimulent l'appétit pour le risque

Bitcoin a commencé la semaine sur une note légèrement positive, se consolidant autour de 111 100 $ en milieu de semaine après avoir mis fin à une séquence de trois semaines de creux inférieurs à son record d'août à 124 474 $.

Selon l'outil FedWatch du CME, les marchés anticipent une probabilité de plus de 90 % d'une baisse de taux de 25 points de base lors de la réunion de politique monétaire de la Fed du 17 septembre. Les investisseurs anticipent également au moins deux baisses de taux supplémentaires avant fin 2025, ce qui pourrait soutenir davantage les actifs à risque comme les cryptomonnaies.

Les traders se concentrent désormais sur les données économiques clés des États-Unis cette semaine, notamment le rapport JOLTS sur les offres d'emploi mercredi, les salaires privés ADP et l'ISM des services PMI jeudi, ainsi que le rapport sur les salaires non agricoles de vendredi - tous des éléments essentiels qui façonnent la politique de la Fed et la trajectoire du Bitcoin.

La demande institutionnelle soutient la reprise

Les ETF Bitcoin Spot ont enregistré 332,76 millions de dollars d'entrées mardi, selon SoSoValue.

Du côté des entreprises, CIMG Inc., cotée au Nasdaq, a annoncé avoir levé 55 millions de dollars grâce à la vente de 220 millions d'actions ordinaires, sécurisant ainsi 500 bitcoins dans le cadre de sa stratégie de réserves à long terme. La société d'investissement japonaise Metaplanet a également renforcé ses avoirs en achetant 1 009 bitcoins supplémentaires lundi, portant son portefeuille à 20 000 BTC. Par ailleurs, Michael Saylor a annoncé une augmentation des distributions d'actions privilégiées STRC de 9 % à 10 %, renforçant ainsi la stratégie de son entreprise visant à exploiter ses importantes réserves de bitcoins.

Ray Dalio, fondateur de Bridgewater Associates, a déclaré au Financial Times que les cryptomonnaies représentent désormais une « monnaie alternative à offre limitée », ajoutant qu'une augmentation des émissions de dollars américains ou une baisse de la demande pourraient rendre les cryptomonnaies plus attractives. Il a averti que la plupart des monnaies fiduciaires, lourdement endettées, risquent de perdre leur rôle de réserve de valeur, comme on l'a vu dans les années 1930, 1940, 1970 et 1980.

Les inquiétudes persistent malgré le rebond

Les données de Glassnode ont signalé des signes de prudence, notant que Bitcoin se négocie près de la base de coût du détenteur à court terme - historiquement un champ de bataille entre acheteurs et vendeurs.

Le rapport a mis en évidence un essoufflement de la dynamique des prix, l'indice de force relative (RSI) étant entré en zone de survente, reflétant une faible conviction d'achat. Cependant, de tels niveaux bas du RSI ont parfois précédé une stabilisation ou des retournements de tendance à court terme.

Sur les marchés à terme, le positionnement est resté prudent, tandis que l'activité sur les options s'est contractée, les positions ouvertes ayant diminué et les écarts de volatilité se réduisant. Néanmoins, le biais du delta 25 a dépassé les normes historiques, témoignant d'une forte demande de protection contre la baisse et d'une orientation défensive des traders d'options.

Perspectives du prix du Bitcoin

Le Bitcoin a clôturé mardi au-dessus de son EMA de 100 jours à 110 723 $ et était stable près de 111 100 $ lors des échanges de mercredi.

Si la dynamique de reprise se poursuit, les gains pourraient s'étendre vers la résistance quotidienne à 116 000 $.

Sur le plan technique, le RSI a grimpé à 45, approchant la barre neutre de 50, suggérant un ralentissement de la dynamique négative. Parallèlement, les lignes MACD se rapprochent d'un croisement haussier, les barres rouges de l'histogramme rétrécissant, renforçant le potentiel d'une nouvelle vague haussière.

Les prix du pétrole ont chuté d'environ 2 % mercredi avant une réunion très surveillée de l'OPEP+ en fin de semaine, avec l'espoir que les producteurs discuteront d'une nouvelle augmentation de la production pour octobre.

Le brut Brent a chuté de 1,16 $, soit 1,7%, à 67,98 $ le baril à 10h30 GMT, tandis que le brut américain West Texas Intermediate (WTI) a chuté de 1,28 $, soit 2%, à 64,31 $.

Des sources ont déclaré à Reuters que huit membres de l'OPEP et ses alliés de la coalition OPEP+ discuteront d'une éventuelle augmentation supplémentaire lors de la réunion de dimanche, alors que le groupe cherche à regagner des parts de marché.

Toute nouvelle hausse marquerait le début de la levée d'une deuxième série de réductions de production d'environ 1,65 million de barils par jour, soit l'équivalent de 1,6 % de la demande mondiale, avec plus d'un an d'avance. L'alliance avait déjà convenu de relever ses objectifs de production de 2,2 millions de barils par jour entre avril et septembre, ainsi que de 300 000 barils par jour supplémentaires pour les Émirats arabes unis.

Toutefois, les augmentations réelles n’ont pas atteint les niveaux prévus, certains membres s’efforçant de compenser la surproduction passée tandis que d’autres peinaient à augmenter leur production en raison de contraintes de capacité.

Les prix du pétrole avaient clôturé en hausse de plus de 1% lors de la séance précédente après que les États-Unis ont imposé de nouvelles sanctions à un réseau de transport maritime dirigé par un homme d'affaires irako-kittitien, l'accusant de déguiser le pétrole iranien en brut irakien.

Aux États-Unis, une enquête préliminaire Reuters publiée mardi a montré que les stocks de brut avaient chuté la semaine dernière, parallèlement à une baisse des stocks de distillats et d'essence. Trois analystes interrogés s'attendaient à une baisse moyenne des stocks de brut de 3,4 millions de barils au cours de la semaine se terminant le 29 août.

Mais des données économiques plus faibles ont limité les gains, le secteur manufacturier américain s'étant contracté pour un sixième mois consécutif, la confiance et l'activité des entreprises ayant été freinées par les tarifs douaniers imposés par le président Donald Trump, ce qui a mis sous pression les perspectives de la demande de pétrole.

Le dollar américain est resté stable face aux autres grandes devises mardi, soutenu par les flux vers les valeurs refuges. Le calendrier économique américain comprend les données sur les offres d'emploi et les commandes industrielles pour juillet. Plus tard dans la séance, les marchés suivront attentivement le rapport du Livre beige de la Réserve fédérale et les commentaires des responsables politiques.

À 12h09 GMT, l'indice du dollar était inchangé à 98,3, après avoir atteint un sommet de 98,6 et un creux de 98,1.

Dollar américain : les turbulences sur le marché obligataire menacent les gains récents

La récente remontée du dollar ressemble davantage à un spasme nerveux qu'à un changement durable. Cette évolution est moins liée aux fondamentaux américains qu'aux turbulences sur les marchés obligataires mondiaux. Les cours des obligations à long terme, de Londres à Tokyo, ont fortement chuté, propulsant les rendements à des sommets de plusieurs décennies et tirant le dollar vers le haut.

Malgré cette volatilité, les fondamentaux restent toutefois défavorables au billet vert : le marché du travail américain montre des signes de ralentissement, le président de la Fed, Jerome Powell, a signalé une tendance à privilégier l'emploi plutôt que l'inflation, et la banque centrale se prépare à assouplir sa politique monétaire.

Le rapport sur l'emploi américain de vendredi pèsera lourd dans l'équilibre du marché. S'il confirme la stagnation, la réaction est prévisible : les traders renforceront leurs paris sur des baisses plus importantes à court terme, la courbe des taux se pentifiera davantage et les bureaux obligataires mondiaux se repositionneront. Le rapport porte donc moins sur les effectifs eux-mêmes que sur la forme de la courbe des taux et la crédibilité du changement de cap de la Fed.

La question est de savoir où le dollar va se stabiliser. Continuera-t-il à surfer sur la vague de ventes d'obligations mondiales, bénéficiant d'un soutien temporaire des flux vers les valeurs refuges ? Ou se réalignera-t-il sur les rendements des bons du Trésor américain à deux ans, la boussole traditionnelle des traders de devises ? Si les baisses sont intégrées de manière agressive dans les cours, les rendements à deux ans en supporteront le poids, ce qui pourrait fragiliser la base du dollar. Pour l'instant, tant que la volatilité des obligations mondiales reste élevée, le dollar peut puiser son oxygène dans la demande de valeurs refuges.

En bref, le rapport sur l'emploi est crucial. La faiblesse des données ouvrirait la voie à une série de mesures d'assouplissement, accentuant encore la pente des courbes de rendement et affaiblissant le lien entre le dollar et les rendements à deux ans. Ce n'est que si cette évolution suscite une aversion au risque plus large que le dollar pourra préserver ses récents gains. D'ici là, la devise semble coincée entre les rendements américains à court terme et les turbulences des marchés obligataires mondiaux.

L'auteur ajoute : « Je considère la réduction des positions courtes sur le dollar comme une mesure tactique, et non comme le début d'une forte compression à la hausse – peut-être vers 1,15 –, même si je n'hésiterais pas à acheter sur les creux. La hausse du dollar d'hier, déclenchée par d'importantes ventes de Gilts britanniques et d'OAT françaises, manquait de conviction. »

Il note que les inquiétudes concernant la dette extérieure aux États-Unis ont peut-être incité certains investisseurs à réduire leur exposition, mais il soutient que ce facteur est insuffisant pour une hausse durable du dollar. « J'observe les baisses, mais la patience est de mise ; les niveaux inférieurs à 1,1625 sont rares, et je préfère attendre que le marché me force la main plutôt que de courir après. »

La situation du marché du travail ne se limite pas aux salaires non agricoles : la nomination par Trump d'un nouveau directeur du Bureau of Labor Statistics soulève des questions quant à la crédibilité des données officielles. Cela accorde une plus grande importance aux indicateurs secondaires tels que JOLTS, qui montre que les offres d'emploi sont en baisse, mais restent bien supérieures aux moyennes d'avant la COVID-19. Si les licenciements continuent de diminuer, la révision des taux pourrait être plus lente ; si elles commencent à augmenter, l'assouplissement de la Fed pourrait s'accélérer. Dans les deux cas, Powell a clairement indiqué que les risques concernent l'emploi, et non l'inflation.

Pour l'euro, les modèles de valorisation indiquent une juste valeur plus proche de 1,18, ce qui suggère que l'EUR/USD reste sous-évalué malgré les risques politiques en France. La faiblesse de l'OAT française pourrait limiter l'enthousiasme, mais à moins que la crise ne se propage plus largement, l'impact sur la monnaie unique semble largement absorbé. Parallèlement, un IPC sous-jacent supérieur aux attentes, à 2,3 %, a relevé hier les swaps d'euros à deux ans et a brièvement atténué les anticipations de baisse des taux pour 2025. Malgré tout, les responsables de la BCE continuent d'indiquer qu'ils sont « bien positionnés », ce qui implique que tout changement de politique monétaire restera basé sur les données.

Au Japon, les turbulences sur le marché obligataire mondial se sont encore aggravées. Les rendements des JGB à 30 ans ont atteint un record de 3,28 %, tandis que ceux à 20 ans ont atteint des niveaux jamais vus depuis 1999. Ces évolutions reflètent autant la politique que les chiffres : le Premier ministre Fumio Ishiba subit des pressions après un résultat électoral défavorable en juillet, et les investisseurs craignent qu'un successeur populiste ne relance les dépenses budgétaires et ne fasse pression sur la BoJ pour qu'elle ralentisse les hausses de taux. L'adjudication d'obligations à 30 ans de demain constituera un test clé, les assureurs se montrant peu enclins aux échéances longues, préférant les échéances plus courtes.

Globalement, le dollar américain semble suspendu dans les airs plutôt que solidement ancré sur des fondamentaux solides. La demande de valeurs refuges, liée aux inquiétudes concernant la dette extérieure, ne peut masquer l'effet inverse provoqué par le virage accommodant de la Fed. L'euro reste sous-évalué, le yen est l'otage de la politique monétaire et les obligations mondiales constituent la faille sous-jacente à tous les actifs.

L'auteur conclut : « La dynamique du dollar semble fragile, prête à s'effondrer dès la publication des chiffres de l'emploi. D'ici là, je garderai la plupart de mes liquidités de côté, prêt à vendre en cas de hausse plus marquée du dollar si elle atteint mes niveaux, et à ne profiter de la faiblesse du dollar que lorsque le marché lui-même ouvrira la voie. »

Le cours de l'or a progressé mercredi en Europe, prolongeant ses gains pour une septième séance consécutive et continuant de battre des records après avoir franchi la barre des 3 500 dollars l'once pour la première fois de son histoire. Le métal précieux a suscité une forte demande, notamment en tant que valeur refuge, dans un contexte d'inquiétudes croissantes concernant l'augmentation de la dette mondiale.

Alors que l'on s'attend fortement à ce que la Réserve fédérale réduise ses taux d'intérêt de 25 points de base lors de sa réunion de septembre, les marchés financiers mondiaux se tournent désormais vers une série de données clés du marché du travail américain à partir d'aujourd'hui.

Aperçu des prix

• Prix de l'or aujourd'hui : L'or au comptant a augmenté de 0,4 % à 3 546,90 $, un sommet historique, par rapport à l'ouverture de la séance à 3 533,27 $, après avoir touché un plus bas à 3 526,47 $.

• Mardi, l'or a progressé de 1,65 %, marquant un sixième gain quotidien consécutif – la plus longue séquence de gains cette année – soutenu par de forts flux d'investissement.

Dette mondiale

Cette semaine, les traders ont liquidé les obligations d'État à long terme en Europe, au Royaume-Uni et aux États-Unis, face à la résurgence des craintes d'une hausse de l'endettement dans les principales économies. Les marchés craignent de plus en plus que les gouvernements ne perdent le contrôle de l'aggravation des déficits budgétaires, ce qui accroît les coûts d'emprunt et accentue la pression sur la stabilité financière mondiale.

Tensions commerciales

L'incertitude a également augmenté après que l'administration Trump a annoncé qu'elle demanderait une décision urgente de la Cour suprême sur les tarifs douaniers qu'une cour d'appel américaine a jugés illégaux la semaine dernière.

Taux d'intérêt américains

• La présidente de la Fed de San Francisco, Mary Daly, a réitéré vendredi son soutien à la baisse des taux, citant les risques pour le marché du travail.

• Selon CME FedWatch : les marchés évaluent actuellement à 92 % la probabilité d'une baisse des taux de 25 points de base lors de la réunion de septembre, avec seulement 8 % de probabilité qu'il n'y ait aucun changement.

• Les chances d’une baisse de 25 points de base en octobre sont encore plus élevées, à 95 %, contre 5 % en cas d’absence de mouvement.

• Pour réévaluer les attentes pour septembre, les investisseurs attendent une série de données clés sur l'emploi aux États-Unis cette semaine : les offres d'emploi de juillet attendues plus tard dans la journée, les chiffres de l'emploi privé et les demandes hebdomadaires d'allocations chômage d'ADP jeudi, et le rapport sur les salaires non agricoles d'août vendredi.

Perspectives pour l'or

• Ilya Spivak, stratège macroéconomique, a déclaré : « L’affaire portée devant la Cour suprême a semé une incertitude considérable sur les marchés. Si le résultat est défavorable au président, cela pourrait profondément remodeler le paysage macroéconomique. »

Il a ajouté : « Toute tentative visant à porter atteinte à l’indépendance de la Réserve fédérale est également très significative. L’or reste clairement orienté à la hausse, avec une dynamique largement unilatérale. »

SPDR Holdings

Les avoirs du SPDR Gold Trust, le plus grand fonds négocié en bourse adossé à l'or au monde, ont augmenté de 12,88 tonnes métriques mardi, soit la plus forte augmentation quotidienne depuis le 21 mars, portant le total à 990,56 tonnes métriques, le niveau le plus élevé depuis le 16 août 2022.