Les prix du nickel au London Metal Exchange (LME) ont bondi d'environ 5 % pour atteindre leurs plus hauts niveaux depuis plusieurs mois après que l'Indonésie, le plus grand producteur mondial de nickel, a signalé son intention de réduire sa production à partir de 2026, dans le but d'inverser un repli prolongé du marché causé par une offre excédentaire.

Le marché du nickel a été secoué par les déclarations du ministre indonésien de l'Énergie et des Ressources minérales, Bahlil Lahadalia. Dans une interview accordée à CNBC Indonesia, il a indiqué que le pays prévoyait de réduire sa production de nickel à partir de 2026 afin de rééquilibrer l'offre et la demande et de soutenir les prix. Ces propos ont immédiatement provoqué une forte hausse, les contrats à terme sur le nickel à trois mois au LME atteignant 16 560 dollars la tonne, leur plus haut niveau depuis mars.

Les réductions proposées soulignent l'immense influence de l'Indonésie sur le marché, le pays assurant environ 70 % de l'approvisionnement mondial en nickel. Le gouvernement exerce ce contrôle grâce à un système de quotas miniers, connu localement sous le nom de RKAB. En durcissant les règles d'attribution de ces quotas, les autorités peuvent réguler efficacement l'approvisionnement en matières premières et l'offre mondiale. Les propos du ministre ont été largement perçus comme un signal clair de la volonté de « fermer les vannes ».

Un paradoxe de sa propre création

Cette décision met en lumière un paradoxe que l'Indonésie a largement contribué à créer. Une décennie de croissance explosive de la production, alimentée par des ressources abondantes et des politiques incitatives favorables, a fait du pays un fournisseur majeur de nickel utilisé dans la fabrication de l'acier inoxydable et des batteries de véhicules électriques. Mais cette offre excédentaire a fini par dépasser la demande, exerçant une pression constante sur les prix pendant la majeure partie de 2025 et entraînant une accumulation des stocks au LME.

Malgré sa position dominante sur le marché, l'Indonésie n'a pas été épargnée par les effets de la baisse des prix. La situation a été aggravée par une demande plus faible que prévu dans le secteur des batteries, un pilier essentiel de la croissance à long terme. Les constructeurs automobiles se tournent de plus en plus vers des technologies de batteries moins coûteuses et moins dépendantes du nickel, comme le lithium-fer-phosphate (LFP), ce qui compromet les perspectives de la demande à long terme pour ce métal.

Les réductions de production peuvent-elles vraiment rééquilibrer le marché ?

Bien que les mesures politiques aient stimulé la confiance à court terme, une reprise durable reste difficile à instaurer. Les prévisions de la Banque mondiale, globalement conformes à la récente hausse, tablent sur un prix moyen du nickel de 16 000 dollars la tonne en 2027.

Cependant, l'excédent sous-jacent demeure important. Norilsk Nickel, l'un des plus grands producteurs mondiaux de nickel, prévoit toujours un excédent mondial d'environ 275 000 tonnes en 2026. Les analystes soulignent que les réductions de production indonésiennes devraient être à la fois importantes et rigoureusement appliquées pour réduire significativement les stocks excédentaires.

Les observateurs du marché préviennent qu'en l'absence d'une évolution structurelle de la demande – comme un regain de préférence pour les batteries de véhicules électriques à forte teneur en nickel ou l'émergence de nouvelles sources de demande – toute hausse des prix risque de peiner à se prolonger. En définitive, l'ampleur et la fiabilité de la discipline de l'offre en Indonésie seront déterminantes pour l'évolution du marché du nickel au cours des deux prochaines années.

Le Bitcoin a légèrement progressé mercredi, mais reste en voie de terminer l'année en territoire négatif, pénalisé par les fortes pertes du quatrième trimestre dans un contexte de faible liquidité et de baisse de l'appétit pour le risque, qui continuent de peser sur le marché des cryptomonnaies dans son ensemble.

La plus grande cryptomonnaie au monde s'échangeait en hausse de 1,3 % à 89 010 $ à 6 h 56, heure de l'Est des États-Unis (11 h 56 GMT).

Le Bitcoin s'orientait vers un repli annuel d'environ 5 %, les pertes enregistrées au seul quatrième trimestre dépassant 22 %. La cryptomonnaie avait atteint un record historique de plus de 126 000 $ en octobre.

Le net repli de fin d'année a effacé les gains précédents et a laissé le Bitcoin en difficulté pour maintenir les principaux niveaux de support, les investisseurs se détournant des actifs plus risqués.

Le Bitcoin se dirige vers une perte annuelle après une chute de 22 % au quatrième trimestre.

La faiblesse du Bitcoin vers la fin de 2025 a fait suite à une forte hausse au quatrième trimestre 2024, lorsque les prix ont grimpé en flèche après l'élection de Donald Trump à la présidence des États-Unis.

À l'époque, les marchés avaient anticipé que son administration adopterait une position réglementaire plus favorable aux actifs numériques, ce qui avait stimulé la confiance dans le secteur des cryptomonnaies et entraîné d'importants afflux d'investissements.

Cependant, l'optimisme qui s'est maintenu début 2025 s'est avéré difficile à préserver. Après avoir enregistré de solides gains au premier semestre, le Bitcoin a commencé à perdre de son élan à partir de mi-2025, en raison du durcissement des conditions financières mondiales et de la prudence accrue des investisseurs.

Les tentatives de reprise en décembre n'ont pas abouti, malgré les attentes saisonnières d'un soi-disant « rallye de Noël ». Le Bitcoin a peiné à plusieurs reprises à retrouver des niveaux de prix plus élevés au cours du mois, chaque mouvement à la hausse étant contré par de nouvelles ventes, les traders choisissant de prendre leurs bénéfices ou de réduire leurs positions avant la fin de l'année.

Malgré l'intérêt institutionnel continu pour les actifs numériques, notamment l'activité persistante sur les fonds négociés en bourse Bitcoin au comptant, les flux entrants n'ont pas suffi à compenser la tendance générale à l'aversion au risque qui domine les marchés mondiaux.

Cours des cryptomonnaies aujourd'hui : les altcoins sous pression, les pertes annuelles au centre de l'attention

La plupart des cryptomonnaies alternatives ont continué à évoluer dans des fourchettes étroites mercredi et étaient en voie d'enregistrer des pertes annuelles.

Ethereum, la deuxième plus grande cryptomonnaie au monde, a progressé de 0,8 % pour atteindre 2 996,10 dollars, mais se dirige toujours vers un déclin annuel d'environ 10 %.

Le XRP, la troisième cryptomonnaie mondiale, a également légèrement progressé pour atteindre 1,87 $, mais s'orientait elle aussi vers une perte annuelle d'environ 10 %.

Les prix du pétrole sont restés globalement stables mercredi, mais devraient enregistrer des pertes supérieures à 15 % au cours de l'année 2025, les inquiétudes croissantes concernant la surabondance de l'offre pesant sur le marché dans une année marquée par les guerres, la hausse des droits de douane, l'augmentation de la production de l'alliance OPEP+ et les sanctions imposées à la Russie, à l'Iran et au Venezuela.

Le prix du pétrole brut Brent a chuté d'environ 18 %, enregistrant ainsi sa plus forte baisse annuelle depuis 2020 et s'orientant vers une troisième année consécutive de pertes – la plus longue série de baisses de son histoire. Le pétrole brut américain West Texas Intermediate (WTI) devrait également connaître un recul annuel d'environ 19 %.

Jason Ying, analyste principal des matières premières chez BNP Paribas, prévoit que les prix du Brent chuteront à 55 dollars le baril au premier trimestre avant de remonter aux alentours de 60 dollars le baril pour le reste de 2026, à mesure que la croissance de l'offre se normalisera tandis que la demande restera stable.

« Si nous sommes plus pessimistes quant aux perspectives du marché à court terme, c’est parce que nous pensons que les producteurs de schiste américains ont pu se couvrir à des niveaux de prix relativement élevés », a-t-il déclaré.

« Par conséquent, l’approvisionnement en provenance des producteurs de schiste américains devrait être plus stable et moins sensible aux fluctuations des prix », a-t-il ajouté.

Les données du London Stock Exchange Group (LSEG) ont montré que les prix moyens en 2025 pour les deux références étaient les plus bas depuis 2020. Le contrat à terme sur le pétrole brut Brent a augmenté de 9 cents pour atteindre 61,42 dollars le baril à 10h30 GMT, tandis que le WTI s'échangeait à 58,05 dollars le baril, en hausse de 10 cents.

Deux sources de marché, citant des données de l'American Petroleum Institute publiées mardi, ont indiqué que les stocks américains de pétrole brut et de carburants ont augmenté la semaine dernière. L'Agence américaine d'information sur l'énergie (EIA) devrait publier ses données officielles plus tard dans la journée de mercredi.

Les prix se stabilisent après un démarrage en fanfare

Les marchés pétroliers ont connu un bon début d'année 2025, lorsque l'ancien président américain Joe Biden a terminé son mandat en imposant des sanctions plus sévères à la Russie, perturbant ainsi les approvisionnements des principaux acheteurs que sont la Chine et l'Inde.

Le conflit en Ukraine s'est également intensifié après que des drones ukrainiens ont endommagé des infrastructures énergétiques russes et perturbé les exportations de pétrole kazakh. Parallèlement, le conflit de douze jours entre l'Iran et Israël en juin a menacé la navigation dans le détroit d'Ormuz, voie maritime essentielle pour le transport mondial de pétrole, entraînant une hausse des prix.

Les tensions géopolitiques se sont encore intensifiées ces dernières semaines sur fond de crise impliquant les principaux producteurs de l'OPEP, l'Arabie saoudite et les Émirats arabes unis, au sujet du Yémen, parallèlement aux ordres du président américain Donald Trump d'imposer un blocus aux exportations de pétrole vénézuélien et à ses menaces d'une nouvelle frappe contre l'Iran.

Toutefois, les prix ont ensuite reculé après que l'alliance OPEP+ a accéléré les augmentations de production cette année, tandis que les inquiétudes grandissaient quant à l'impact des droits de douane américains sur la croissance économique mondiale et la demande de carburant.

OPEP+

L'Organisation des pays exportateurs de pétrole et ses alliés ont suspendu la hausse de leur production pétrolière au premier trimestre 2026, après avoir ajouté environ 2,9 millions de barils par jour au marché depuis avril. La prochaine réunion de l'OPEP+ est prévue le 4 janvier.

La plupart des analystes prévoient que l'offre dépassera la demande l'année prochaine, avec des estimations allant de 3,84 millions de barils par jour selon l'Agence internationale de l'énergie, à environ 2 millions de barils par jour selon les estimations de Goldman Sachs.

Martin Rats, stratégiste pétrolier mondial chez Morgan Stanley, a déclaré : « Si les prix devaient chuter fortement, je pourrais envisager des réductions de production de la part de l'OPEP+. »

« Mais les prix devraient probablement baisser bien plus qu’actuellement — peut-être jusqu’à un peu plus de 50 dollars », a-t-il ajouté.

« Si les prix se maintiennent à leurs niveaux actuels, alors après la pause du premier trimestre, il est probable que le démantèlement progressif de ces réductions se poursuive », a-t-il déclaré.

Parallèlement, John Driscoll, directeur général du cabinet de conseil JTD Energy, a déclaré que les risques géopolitiques devraient continuer à soutenir les prix du pétrole, même si les fondamentaux indiquent un excédent d'offre.

« Tout le monde dit que la situation va se dégrader en 2026 et au-delà », a-t-il déclaré, ajoutant : « Mais je ne sous-estime pas la géopolitique, et le facteur Trump restera important, car il veut être impliqué dans tout. »

Le dollar américain s'est légèrement apprécié mercredi, mais reste en voie d'enregistrer son plus fort repli annuel depuis 2017, dans un contexte de baisses de taux d'intérêt, de préoccupations budgétaires et de politique commerciale américaine volatile sous la présidence de Donald Trump – des facteurs qui ont dominé les marchés des changes tout au long de l'année 2025.

Ces dynamiques devraient persister jusqu'en 2026, ce qui laisse penser que la faiblesse du dollar pourrait se prolonger et continuer d'influencer le comportement de ses homologues, notamment l'euro et la livre sterling, qui ont tous deux enregistré de fortes hausses cette année.

Le dollar a été davantage pénalisé par les inquiétudes concernant l'indépendance de la Réserve fédérale sous l'administration Trump. Ce dernier a déclaré qu'il annoncerait son choix pour le prochain président de la Fed courant janvier, afin de remplacer Jerome Powell à la fin de son mandat en mai. Powell a fait l'objet de critiques répétées de la part du président.

Ce contexte a maintenu fermement ancré les opérations de « vente du dollar », les traders détenant des positions courtes nettes depuis avril, selon les données de la Commodity Futures Trading Commission américaine.

L'euro a reculé de 0,1 % à 1,1736 dollar, tandis que la livre sterling s'échangeait à 1,3434 dollar lors de la dernière séance de l'année. Les deux devises sont en passe d'enregistrer leurs plus fortes hausses annuelles face au dollar depuis huit ans.

L'indice du dollar, qui mesure la valeur de la devise américaine par rapport à six grandes devises, s'établissait à 98,35, confirmant ainsi les gains enregistrés mardi. Malgré cela, l'indice affiche une baisse de 9,4 % en 2025, tandis que l'euro a progressé de 13,4 % et la livre sterling de 7,5 %.

D'autres devises européennes ont également enregistré de fortes progressions cette année, le franc suisse gagnant 14 % et la couronne suédoise bondissant de 20 %.

Prashant Newnaha, stratégiste des taux Asie-Pacifique chez TD Securities, a déclaré que les perspectives baissières pour le dollar en 2026 restent largement partagées, les attentes étant centrées sur « la vente du dollar contre l'euro et le dollar australien ».

Le dollar a bénéficié d'un certain soutien lors de la séance précédente après que le compte rendu de la réunion de décembre de la Réserve fédérale a révélé de profondes divisions parmi les décideurs politiques au moment de la baisse des taux d'intérêt en début de mois.

Les économistes de Barclays ont noté que certains décideurs politiques estimaient qu'il serait approprié de maintenir les taux inchangés « pendant un certain temps ».

Dans une note, ils ont déclaré : « Bien que cela n'empêche certainement pas le comité de baisser les taux en janvier, cela suggère un soutien limité à une nouvelle baisse à moins d'une nouvelle détérioration des conditions du marché du travail. »

Les opérateurs anticipent actuellement deux baisses de taux en 2026, alors que la banque centrale elle-même ne prévoit qu'une seule baisse supplémentaire l'année prochaine.

La faiblesse du dollar en 2025 a contribué à propulser de nombreuses devises majeures et émergentes vers des gains annuels importants.

Le yuan chinois a franchi mardi le seuil psychologique clé de sept yuans pour un dollar, une première en deux ans et demi, malgré les prévisions pessimistes de la banque centrale. Le yuan affiche une hausse de 4,4 % depuis le début de l'année, sa meilleure performance annuelle depuis 2020.

Le yen fragile se distingue

Le yen japonais fait partie des rares devises qui n'ont pas profité de la faiblesse du dollar en 2025, restant globalement stable malgré les deux hausses de taux d'intérêt décidées par la Banque du Japon cette année — une première fois en janvier et une seconde fois au début du mois.

Mercredi, le yen s'est légèrement replié à 156,61 pour un dollar, oscillant près de niveaux qui ont suscité des inquiétudes quant à une intervention officielle, parallèlement aux fortes mises en garde de Tokyo.

Les investisseurs ont été déçus par la lenteur et la prudence du resserrement de la politique monétaire, la position longue importante sur le yen observée en avril ayant été entièrement liquidée avant la fin de l'année.

Selon les stratèges de MUFG, les conditions pourraient se réunir pour un repli du dollar/yen à l'horizon 2026, ajoutant : « Plus les rendements des bons du Trésor américain baissent, plus le yen a de chances de retrouver son statut de valeur refuge. »

Parallèlement, le dollar australien, sensible au risque, s'échangeait à 0,66965 $ et devrait enregistrer une hausse de plus de 8 % depuis le début de l'année, sa meilleure performance annuelle depuis 2020. Le dollar néo-zélandais a légèrement reculé à 0,57875 $, mais est en voie de réaliser un gain annuel de 3,4 %, mettant ainsi fin à une série de quatre années de baisse.