Les prix de l'aluminium ont enregistré une hausse record ce mois-ci, la guerre au Moyen-Orient ayant perturbé les approvisionnements et endommagé les installations de production locales, ce qui a tendu le marché mondial.

Le prix de l'aluminium a dépassé les 3 500 dollars la tonne à Londres, enregistrant une hausse mensuelle de plus de 12 %, son plus haut niveau depuis avril 2018, malgré une tendance baissière générale observée sur le marché des métaux en mars. Les matières premières, notamment les métaux de base, ont été fortement impactées par le conflit opposant les États-Unis, Israël et l'Iran. La région du Golfe représente environ un dixième de la production mondiale d'aluminium, ses exportations étant limitées par la fermeture du détroit d'Ormuz, ainsi que par les attaques de drones et de missiles visant les installations d'Aluminium Bahrain BSC et d'Emirates Global Aluminium PJSC.

Bien que les deux entreprises n'aient pas encore précisé l'étendue exacte des dégâts subis par leurs installations, l'incertitude demeure quant à l'impact sur l'équilibre entre l'offre et la demande. L'analyste Bernard Dahdah de Natixis SA a indiqué dans une note que la production de l'usine Al Taweelah d'EGA, d'une capacité de 1,6 million de tonnes par an, pourrait être compromise à long terme. Ceci pourrait faire passer le marché d'un excédent de 200 000 tonnes à un déficit d'environ 1,3 million de tonnes l'année prochaine. L'évaluation de M. Dahdah repose sur l'hypothèse de dégâts importants entraînant un arrêt brutal de la production, provoquant la solidification du métal dans les creusets et des dommages durables dont la réparation pourrait prendre au moins un an.

Dans le secteur des autres métaux, les prix sont restés stables, voire ont légèrement augmenté, après la publication d'un article du Wall Street Journal indiquant que le président américain Donald Trump avait déclaré à ses conseillers être prêt à mettre fin à la campagne américaine même si le détroit d'Ormuz restait en grande partie fermé. Cependant, le cuivre, le zinc et le nickel continuent d'enregistrer des pertes mensuelles, la guerre faisant grimper les coûts de l'énergie et suscitant des inquiétudes quant à la croissance économique mondiale.

L'aluminium est le métal le plus directement touché, compte tenu du rôle majeur de la région en tant que fournisseur, la majeure partie de sa production étant exportée. Ces perturbations ont entraîné une hausse des prix dans d'autres régions, notamment au Japon, tandis que la Chine a vu la demande pour ses produits augmenter, dominant la production mondiale.

À 13h26, heure locale, les contrats à terme sur l'aluminium à trois mois progressaient de 3,4 % à 3 518 dollars la tonne sur le London Metal Exchange. Les autres métaux affichaient une évolution plus modérée : le cuivre restait quasiment stable à 12 213 dollars la tonne, en baisse de plus de 8 % depuis le début du mois de mars et se dirigeant vers sa plus forte perte mensuelle depuis juin 2022.

Le bitcoin a progressé mardi, atteignant un sommet intraday de 68 300 dollars en début de séance asiatique, suite au ralentissement des ventes des gros investisseurs, surnommés « baleines ». La pression à la vente sur les marchés dérivés s'est également atténuée, signe d'une position vendeuse moins agressive, selon une nouvelle analyse.

Les données d'échange de CryptoQuant ont montré un « changement de comportement » parmi les principaux acteurs du marché, les dépôts de Bitcoin des baleines sur les principales plateformes de trading ayant diminué.

Le graphique montre que les baleines étaient très actives sur Binance lorsque le Bitcoin est tombé à 60 000 $ début février, envoyant jusqu’à 11 800 BTC à la plateforme d’échange en une seule journée.

En conséquence, la moyenne mobile sur 30 jours des entrées totales de Bitcoin sur les plateformes d'échange a atteint environ 4 000 BTC par jour envoyés à Binance fin février. L'analyste de CryptoQuant, connu sous le pseudonyme de Darkfost, a indiqué dans un article publié sur X que cela reflétait une phase de distribution plus marquée de la part des gros détenteurs.

La situation s'est toutefois nettement améliorée depuis, la moyenne mobile sur 30 jours ayant diminué pour s'établir à environ 1 600 BTC par jour envoyés sur Binance, selon l'analyste. Il a ajouté que cette baisse des dépôts des gros investisseurs pourrait indiquer un ralentissement temporaire de la pression à la vente, ces derniers adoptant une attitude attentiste face à un marché encore incertain.

Ces chiffres sont corroborés par des données récentes montrant que les baleines et les requins du marché Bitcoin ont continué à accumuler des positions au cours des deux derniers mois, une tendance qui pourrait éventuellement conduire à une sortie de la fourchette de négociation actuelle.

La forte baisse des dépôts des baleines a également coïncidé avec une diminution de la variation nette de la position Bitcoin sur les plateformes d'échange de 89 710 BTC le 26 mars, marquant ainsi la plus importante sortie de capitaux depuis décembre 2024, selon les données de Glassnode.

La variation de position nette fait référence à la variation nette sur 30 jours de l'offre détenue dans les portefeuilles d'échange, qui s'établit actuellement à environ -68 650 BTC mardi.

Ces sorties de capitaux indiquent généralement une forte accumulation par les grands détenteurs, ce qui réduit la pression à la vente immédiate sur le marché.

En outre, le delta de volume cumulé (CVD) pour les contrats à terme perpétuels a augmenté de 38,1 % au cours de la semaine écoulée pour atteindre -361 millions de dollars, contre -583 millions de dollars auparavant, reflétant une baisse de la pression à la vente, selon le dernier rapport sur la dynamique du marché de Glassnode.

Le rapport note que, même si l'indicateur reste en territoire négatif, cette évolution suggère que les positions baissières deviennent moins agressives, tandis que les acheteurs reviennent progressivement sur le marché.

Les contrats à terme sur le pétrole brut Brent se dirigeaient mardi vers leur plus forte hausse mensuelle jamais enregistrée, dans un contexte de forte volatilité, les investisseurs évaluant la possibilité que le président américain Donald Trump mette fin à la guerre avec l'Iran face au risque de chocs d'approvisionnement liés à une fermeture prolongée du détroit d'Ormuz.

Le contrat à terme sur le Brent pour livraison en mai, qui expire mardi, a progressé de 1,80 dollar, soit 1,60 %, à 114,58 dollars le baril à 11h25 GMT. Dans le même temps, le contrat de juin, plus actif, a reculé de 32 cents, soit 0,3 %, à 107,07 dollars le baril.

Les contrats à terme sur le pétrole brut West Texas Intermediate américain pour livraison en mai ont augmenté de 64 cents, soit 0,62 %, pour atteindre 103,52 dollars le baril au même moment.

Les données du London Stock Exchange Group montrent que les contrats Brent à échéance rapprochée sont en voie d'enregistrer une hausse mensuelle record d'environ 58 %, la plus importante depuis le début des relevés en juin 1988. Le pétrole brut américain a également progressé d'environ 54 % ce mois-ci, enregistrant sa plus forte hausse depuis mai 2020.

Forte volatilité à l'échéance des contrats du mois suivant

La séance de mardi a été marquée par une forte volatilité, les contrats Brent à échéance rapprochée évoluant dans une large fourchette, entre des gains de 2,5 % et des pertes de 1,3 % par rapport à la clôture de lundi.

Dans un message publié sur Truth Social, Trump a appelé les pays qui n'ont pas soutenu les États-Unis dans leurs frappes coordonnées contre l'Iran et qui sont maintenant incapables de se procurer du carburant d'aviation à acheter du pétrole américain et à se diriger vers le détroit d'Ormuz et à « simplement le prendre », comme il l'a dit.

Ce message faisait suite à un article du Wall Street Journal indiquant que Trump avait déclaré à ses conseillers qu'il était prêt à mettre fin à la campagne militaire contre l'Iran même si le détroit restait en grande partie fermé, la question de sa réouverture devant être abordée ultérieurement.

Le président américain avait également averti que les États-Unis « détruiraient » les installations énergétiques et les champs pétroliers iraniens si Téhéran ne rouvrait pas la voie navigable.

Sugandha Sachdeva, fondatrice de SS WealthStreet Research, une société d'études de marché basée à New Delhi, a déclaré que les signaux diplomatiques restent mitigés, mais que la situation sur le terrain laisse présager une incertitude persistante. Elle a ajouté que la réparation des infrastructures endommagées prendra du temps, même en cas de désescalade, ce qui maintiendra les approvisionnements pétroliers tendus.

Risques liés aux approvisionnements énergétiques maritimes

Signe des risques pesant sur l'approvisionnement énergétique par voie maritime, la Kuwait Petroleum Corporation a annoncé mardi que son pétrolier « Al-Salmi », d'une capacité d'environ deux millions de barils, avait été attaqué par l'Iran alors qu'il était à quai dans un port de Dubaï. Les autorités ont également mis en garde contre le risque de marées noires dans la région.

Dans le même temps, les forces houthies soutenues par l'Iran au Yémen ont lancé samedi des missiles vers Israël, suscitant des inquiétudes quant aux perturbations potentielles du trafic maritime dans le détroit de Bab el-Mandeb, voie navigable reliant la mer Rouge et le golfe d'Aden pour les navires voyageant entre l'Asie et l'Europe via le canal de Suez.

Les données de Kpler ont montré que l'Arabie saoudite a réorienté ses exportations de pétrole brut du Golfe vers cette route, avec environ 4,658 millions de barils par jour expédiés vers le port de Yanbu, sur la mer Rouge, contre une moyenne de seulement 770 000 barils par jour en janvier et février.

Lin Yi, vice-président des marchés des matières premières et du pétrole chez Rystad Energy, a déclaré que les capacités excédentaires restantes sur le marché pétrolier sont progressivement absorbées, ce qui accroît la vulnérabilité de ce dernier à une fermeture prolongée du détroit d'Ormuz. Il a ajouté que cela signifie que le monde se rapproche d'une pénurie réelle d'approvisionnement en pétrole sur une zone géographique plus étendue, ce qui pourrait soutenir la hausse des prix du pétrole dans les prochains mois.

Le dollar américain est en passe d'enregistrer mardi sa plus forte hausse mensuelle depuis juillet, s'imposant comme la valeur refuge la plus solide dans un contexte de guerre au Moyen-Orient, qui a fait grimper les prix du pétrole tandis que la plupart des autres actifs ont baissé, augmentant ainsi le risque de récession mondiale.

Les devises des économies avancées sont restées globalement stables mardi, le yen japonais se maintenant à 159,62 yens pour un dollar, tandis que l'euro est resté quasiment inchangé à 1,1472 dollar et la livre sterling a progressé de 0,14 % à 1,3202 dollar. Cependant, ces trois devises devraient enregistrer des pertes supérieures à 2 % en mars. Pour l'euro et la livre, il s'agit du plus fort repli mensuel depuis juillet, tandis que le yen s'apprête à connaître sa plus forte baisse depuis octobre.

Le dollar a été soutenu par la position des États-Unis en tant que grand producteur d'énergie, ainsi que par le changement de comportement des investisseurs au cours du mois dernier, qui ont privilégié la détention de liquidités comme option plus sûre dans le contexte du conflit.

Les récents développements du conflit ont eu un impact limité sur les fluctuations monétaires mardi, tout en confirmant les tendances mensuelles générales observées sur les marchés. Selon un article du Wall Street Journal, le président américain Donald Trump serait disposé à mettre fin aux attaques contre l'Iran sans pour autant contraindre ce pays à rouvrir le détroit d'Ormuz. Lee Hardman, analyste senior en devises chez MUFG, a déclaré que l'absence de plan clair pour la réouverture du détroit continue de faire peser un risque de hausse sur les prix mondiaux de l'énergie, ajoutant que la probabilité d'un ralentissement plus marqué de la croissance économique hors des États-Unis continue de soutenir la vigueur du dollar américain.

Les devises asiatiques ont enregistré certaines des plus fortes baisses durant cette période. Mardi, le dollar s'est apprécié de 1 % face au won sud-coréen, atteignant 1 534 wons, un niveau qui n'avait été atteint qu'après la crise financière mondiale de 2009 et lors de la crise financière asiatique de 1997-1998.

L'indice du dollar, qui mesure la valeur de la devise américaine par rapport à un panier de six grandes devises, a atteint son plus haut niveau depuis mai à 100,64 points avant de se stabiliser à 100,47 points, affichant des gains d'environ 2,8 % depuis début mars.

Sur le marché des changes, les menaces renouvelées d'intervention des autorités japonaises pour soutenir le yen figuraient parmi les principaux facteurs surveillés par les investisseurs. Ces avertissements ont contribué à limiter la pression à la vente sur la devise japonaise, qui se négocie actuellement près de son plus bas niveau depuis juillet 2024. La ministre japonaise des Finances, Satsuki Katayama, a déclaré mardi que Tokyo était prêt à agir « sur tous les fronts » pour contrer les fluctuations excessives du marché, soulignant que les autorités constataient une recrudescence des activités spéculatives sur les marchés des changes et des contrats à terme sur le pétrole.

Depuis le début de la guerre, le dollar a surperformé plusieurs actifs traditionnellement considérés comme des valeurs refuges. La hausse des anticipations d'inflation a pesé sur les marchés obligataires, tandis que la liquidation de positions a exercé une pression sur l'or et que le choc des prix de l'énergie a affecté négativement la balance commerciale du Japon. Parallèlement, les autorités suisses ont indiqué qu'elles pourraient intervenir pour limiter toute forte appréciation du franc suisse.

Le dollar s'est apprécié d'environ 4 % en mars face au franc suisse, pour atteindre environ 0,80 franc, et a également franchi des niveaux de résistance clés face aux dollars australien et néo-zélandais lors des dernières séances.

Le dollar australien a reculé pendant huit séances consécutives, atteignant un plus bas de deux mois à 0,6834 $, en baisse de 3,7 % en mars, tout en franchissant un niveau de support clé à 0,6897 $. Le dollar néo-zélandais a également baissé pendant six séances consécutives, s'approchant d'un passage sous la barre des 0,57 $.

Les analystes estiment que le principal risque pesant sur le dollar pourrait provenir des données à venir sur le marché du travail américain, dont la publication est prévue pendant le Vendredi saint, période généralement marquée par une baisse de la liquidité des marchés. Les stratèges d'Union Bancaire Privée ont également mis en garde contre un possible bouleversement de la corrélation traditionnelle entre les marchés des changes et des actions, où le dollar s'apprécie généralement lorsque les actions baissent.

Ils ont noté que la relation entre les marchés des changes et les marchés boursiers est restée relativement stable depuis le début du conflit, mais qu'elle pourrait changer si les marchés commençaient à intégrer un conflit plus durable dans un contexte d'issues encore incertaines.

Par ailleurs, les données sur l'inflation en zone euro pour le mois de mars sont attendues plus tard dans la journée, tandis que les données allemandes publiées lundi ont laissé entrevoir la possibilité d'un retour de l'inflation au-dessus de l'objectif de 2 % fixé par la Banque centrale européenne.