Les prix du palladium ont progressé lundi, prolongeant leur forte hausse dans un contexte d'anticipation d'une demande plus soutenue, conjuguée à un dollar américain plus faible face à la plupart des principales devises, ce qui a atténué la pression sur les matières premières et les métaux.

Face à une demande toujours soutenue pour les métaux du groupe platine (MGP), l'équipe de recherche mondiale de Bank of America Securities a relevé ses prévisions de prix pour 2026 à 2 450 dollars l'once pour le platine, contre 1 825 dollars précédemment, et a également relevé ses prévisions pour le palladium à 1 725 dollars l'once, contre 1 525 dollars auparavant.

Les principaux enseignements du rapport hebdomadaire de la banque sur les marchés mondiaux des métaux, daté du 9 janvier, ont révélé que les perturbations des flux de platinoïdes liées aux différends commerciaux continuent de maintenir les marchés tendus, notamment celui du platine. Le rapport a également noté que les importations chinoises de platine contribuent au soutien des prix.

Bien qu'une réaction de l'offre soit attendue, la banque a indiqué qu'elle serait probablement progressive, évoquant « la discipline de production et l'inflexibilité de l'offre minière ».

Ces prévisions interviennent alors que les prix du platine et du palladium continuent d'augmenter cette année, les prix au comptant atteignant 2 446 dollars l'once pour le platine et 1 826 dollars l'once pour le palladium.

En conséquence, les cours des deux métaux ont dépassé les prévisions précédentes de la banque, ce qui a entraîné une révision à la hausse de ses perspectives de prix.

Dans un commentaire adressé à Mining Weekly, la banque a déclaré : « Nous continuons de nous attendre à ce que le platine surperforme le palladium, soutenu par des déficits de marché persistants. »

La banque a ajouté que les droits de douane américains ont eu un impact visible sur plusieurs marchés des métaux, tandis que le risque de nouveaux droits de douane continue de planer sur les métaux du groupe du platine.

Cela a été l'un des facteurs à l'origine de la hausse des stocks au Chicago Mercantile Exchange, parallèlement à une forte augmentation des transactions d'échange contre physique (EFP).

L'activité EFP du palladium a été particulièrement forte, principalement en raison des inquiétudes croissantes concernant l'éventuelle imposition de droits de douane américains sur le palladium russe, dans le contexte des enquêtes antidumping et sur les droits compensateurs en cours.

Dans ce contexte, la banque a noté que le département du Commerce américain a estimé la marge de dumping du palladium russe non transformé à environ 828 %.

La banque a ajouté que toute taxe douanière imposée sur les volumes russes non déclarés pourrait faire grimper les prix intérieurs, étant donné le statut de la Russie en tant que fournisseur mondial clé de palladium.

La demande d'importations chinoises soutient les prix

En dehors des États-Unis, la Chine a également soutenu les prix. Début 2025, une forte reprise de l'activité du secteur de la joaillerie a attiré des quantités supplémentaires d'or sur le marché chinois. Dans un contexte de cours de l'or atteignant des sommets historiques, cette évolution est particulièrement significative, car le remplacement de seulement 1 % de la demande de bijoux en or pourrait accroître le déficit de platine d'environ un million d'onces, soit près de 10 % de l'offre totale.

Au cours du second semestre 2025, le lancement de contrats à terme sur le platine et le palladium adossés physiquement à la Bourse des contrats à terme de Guangzhou (GFEX) a fourni un soutien supplémentaire aux prix.

Ces contrats constituent les premiers instruments de couverture locaux chinois pour les métaux du groupe du platine (MGP) libellés en renminbi et permettent la livraison physique de lingots et de métal spongieux. La banque a indiqué que l'accès à des liquidités physiques avait été un facteur déterminant de la hausse des prix observée en décembre.

Les importations chinoises de palladium ont quadruplé depuis septembre par rapport à l'année précédente, une hausse que la banque juge difficile à expliquer par des facteurs purement fondamentaux compte tenu de l'abandon progressif des moteurs à combustion interne. Elle suggère que cette augmentation est largement liée au lancement de contrats à terme sur le palladium à la bourse de Guangzhou.

Réponse progressive de l'offre attendue

Avec des prix des platinoïdes actuellement supérieurs aux coûts marginaux de production et aux prix incitatifs à l'investissement, la perspective d'une réaction de l'offre est devenue plus que jamais d'actualité.

La banque a déclaré : « Nous nous attendons à ce que toute réaction soit mesurée. Les marges des producteurs — notamment en Afrique du Sud et en Amérique du Nord — ont subi une pression constante au cours des deux dernières années, ce qui pourrait inciter les entreprises à la prudence quant à l'augmentation de leur production. »

Quant aux nouvelles offres, toute augmentation ne devrait se concrétiser que progressivement, compte tenu des longs délais nécessaires pour passer du développement à des niveaux de production stables.

De nombreux projets en cours représentent des expansions progressives ou des augmentations de production échelonnées, plutôt que des sources de croissance rapide et à grande échelle de l'offre.

Du côté de l'offre, les problèmes de production en Afrique du Sud ont tendu le marché du platine en 2025. La production minière du pays a chuté d'environ 5 % en glissement annuel entre janvier et octobre 2025, principalement en raison de difficultés opérationnelles telles que des inondations et des travaux de maintenance sur les installations au premier trimestre. La banque prévoit une légère reprise de la production de platine sud-africaine cette année, mais insuffisante pour combler le déficit du marché.

En Russie, premier fournisseur mondial de palladium, la production a également été confrontée à des difficultés, Norilsk Nickel ayant dû s'adapter à de nouveaux équipements miniers et à des changements dans la composition du minerai. De ce fait, la production de platine de l'entreprise a chuté de 7 % et celle de palladium de 6 % sur un an au cours des neuf premiers mois de 2025. Avec la disparition progressive de ces perturbations temporaires, la production russe de platinoïdes devrait se redresser cette année, ce qui pourrait freiner la hausse des prix du palladium.

Bien que des prix plus élevés puissent inciter à une offre supplémentaire, la banque estime que toute augmentation proviendra plus probablement de prolongations de la durée de vie des mines et de redémarrages de projets, plutôt que d'expansions rapides des capacités.

En pratique, la plupart des nouvelles capacités de production nécessitent plusieurs années pour passer de la construction à la pleine production, et de nombreux projets actuellement en développement sont des extensions progressives ou par étapes plutôt que des sources immédiates de nouveaux volumes importants.

La banque a noté que deux grands projets en phase de démarrage de la production — le projet Platreef d'Ivanhoe Mines et le projet Bakubung de Wesizwe en Afrique du Sud — devraient ajouter au total 150 000 onces de platine et 100 000 onces de palladium au cours de l'année en cours.

D'autres projets d'expansion s'inscrivent dans le long terme et dépendent des décisions d'investissement finales. Parmi eux figure le projet souterrain Sandsloot de Valterra Platinum, situé à la mine de Mogalakwena. Aucune décision d'investissement n'est attendue avant 2027, l'extraction souterraine du minerai pouvant débuter après 2030.

Parallèlement, l'indice du dollar américain a reculé de 0,7 % à 16h08 GMT pour s'établir à 96,8 points, après avoir atteint un plus haut à 97,3 et un plus bas à 96,8.

En séance, les contrats à terme sur le palladium de mars ont bondi de 6,1 % à 16h08 GMT pour atteindre 2 151,5 dollars l'once.

Le bitcoin s'est maintenu lundi près de son plus bas niveau en un mois, prolongeant les fortes pertes enregistrées la semaine dernière, les investisseurs restant prudents avant la réunion de politique monétaire de la Réserve fédérale et suite à une vague importante de liquidations sur les marchés des cryptomonnaies à effet de levier.

La plus grande cryptomonnaie au monde s'échangeait en baisse de 0,2 % à 80 185,6 $ à 3 h 05, heure de l'Est des États-Unis (8 h 05 GMT).

Le Bitcoin a chuté de plus de 6 % la semaine dernière dans un contexte de repli généralisé des marchés financiers mondiaux, alimenté par l'incertitude croissante concernant la politique monétaire mondiale, la forte volatilité des marchés des changes et les fluctuations des rendements des bons du Trésor américain.

Les liquidations et la prudence de la Fed pèsent sur les marchés des cryptomonnaies.

La vague de ventes s'est intensifiée la semaine dernière en raison de liquidations forcées sur les marchés dérivés, alors que des positions fortement endettées étaient dénouées à un rythme rapide.

D'après les données de marché, des positions à effet de levier sur les cryptomonnaies d'une valeur de plus d'un milliard de dollars ont été liquidées lors des récentes turbulences, les positions longues sur le Bitcoin représentant la part la plus importante des pertes. Ces liquidations amplifient généralement les baisses de prix, car la fermeture automatique des positions accentue la dynamique baissière.

Le Bitcoin avait connu une forte hausse en début d'année, soutenu par les anticipations d'un assouplissement de la politique monétaire américaine et par des flux de capitaux continus vers les produits négociés en bourse au comptant. Cependant, face à la forte volatilité des marchés des changes et obligataires, le sentiment s'est fait plus prudent, les investisseurs réévaluant les perspectives des taux d'intérêt et réduisant leur exposition aux actifs à haut risque.

L'attention des marchés se porte désormais exclusivement sur la réunion de politique monétaire de deux jours de la Réserve fédérale, qui se conclut mercredi. La Fed devrait maintenir ses taux d'intérêt inchangés, mais les investisseurs suivront de près les déclarations de son président, Jerome Powell, afin de déceler d'éventuelles indications sur le calendrier et l'ampleur d'une éventuelle baisse des taux plus tard cette année.

Les investisseurs suivent également de près les indications concernant les conditions de liquidité et le bilan de la Réserve fédérale, deux éléments considérés comme des facteurs clés de la performance du marché des cryptomonnaies.

L'incertitude est d'autant plus grande que les investisseurs attendent l'annonce du président américain Donald Trump concernant son candidat à la présidence de la Réserve fédérale. Cette nomination pourrait avoir une influence déterminante sur l'orientation future de la politique monétaire, notamment si le nouveau dirigeant est perçu comme plus accommodant ou plus en phase avec les priorités économiques de l'administration.

Cours des cryptomonnaies aujourd'hui : les altcoins accentuent leurs pertes

La plupart des principales cryptomonnaies alternatives ont également reculé lundi, accentuant leurs pertes dans un contexte de prudence persistante sur les marchés.

Ethereum, la deuxième plus grande cryptomonnaie au monde, a chuté de 1,5 % pour atteindre 2 897,92 $.

Le XRP a reculé de 0,8 % à 1,88 $.

Les prix du pétrole se sont stabilisés lundi après avoir bondi de plus de 2 % lors de la séance précédente, les perturbations de la production de brut américaine et les tensions croissantes entre les États-Unis et l'Iran ayant été compensées par l'apaisement des inquiétudes concernant l'offre européenne.

À 12 h 51 GMT, le prix du Brent a reculé de 7 cents, soit 0,1 %, à 65,81 dollars le baril. Le West Texas Intermediate américain a quant à lui perdu 13 cents, soit 0,2 %, à 60,94 dollars le baril.

Les deux indices de référence ont enregistré des gains hebdomadaires d'environ 2,7 % à la clôture de vendredi, atteignant leurs plus hauts niveaux depuis le 14 janvier.

Le ministère de l'Énergie du Kazakhstan a déclaré lundi que le pays se préparait à reprendre la production dans ses plus grands gisements pétroliers, même si des sources industrielles ont indiqué que les niveaux de production restaient faibles et que le cas de force majeure sur les exportations de pétrole brut CPC Blend était toujours en vigueur.

Le consortium Caspian Pipeline (CPC), qui exploite la principale voie d'exportation du Kazakhstan, a déclaré dimanche que son terminal d'exportation de la mer Noire avait retrouvé sa pleine capacité de chargement après la fin des travaux de maintenance sur l'un de ses trois points d'amarrage.

Priyanka Sachdeva, analyste de marché senior chez Phillip Nova, a indiqué qu'une tempête hivernale avait frappé la côte américaine du golfe du Mexique, entraînant l'arrêt de la production de pétrole et de gaz naturel dans des régions clés et exerçant une pression supplémentaire sur le réseau électrique. Elle a ajouté que les marchés pétroliers bénéficiaient d'un léger soutien, les interruptions de production ayant réduit les flux d'approvisionnement.

Les analystes de JPMorgan ont déclaré lundi qu'environ 250 000 barils par jour de production de pétrole brut américaine avaient été perdus en raison des conditions météorologiques extrêmes, notamment des perturbations dans le champ de Bakken en Oklahoma et dans certaines parties du Texas.

Les opérateurs sont également restés prudents face aux risques géopolitiques, les tensions entre les États-Unis et l'Iran maintenant les investisseurs sur le qui-vive.

La semaine dernière, le président américain Donald Trump a déclaré que les États-Unis avaient une « flotte navale » se dirigeant vers l'Iran, tout en disant espérer qu'elle ne serait pas utilisée, et en réitérant ses avertissements à Téhéran concernant le meurtre de manifestants ou la reprise de son programme nucléaire.

Une note de recherche de SEB publiée lundi indiquait que les conditions hivernales extrêmement froides aux États-Unis, la demande accrue de combustibles de chauffage et le risque de perturbations de l'approvisionnement américain avaient contribué à la hausse observée en fin de semaine dernière, mais ajoutait que les menaces américaines envers l'Iran — ainsi que le déploiement du porte-avions USS Abraham Lincoln au Moyen-Orient — étaient probablement le facteur le plus important.

Un haut responsable iranien a déclaré vendredi que l'Iran considérerait toute attaque comme « une guerre à grande échelle contre nous ».

Par ailleurs, trois délégués de l'OPEP+ ont indiqué à Reuters que le groupe devrait maintenir le gel de ses augmentations de production pétrolière pour le mois de mars lors d'une réunion prévue dimanche.

La livre sterling a atteint lundi son plus haut niveau en quatre mois face à un dollar américain en baisse, prolongeant ainsi les gains de la semaine dernière après que de solides indicateurs économiques nationaux ont soutenu la devise britannique.

Les données publiées vendredi ont montré que les entreprises britanniques ont enregistré en janvier la plus forte amélioration de leur activité depuis avril 2024, tandis que les ventes au détail ont progressé de manière inattendue le mois dernier, renforçant les signes d'une conjoncture économique favorable.

Cela a contribué à faire grimper la livre sterling de 2 % la semaine dernière, enregistrant ainsi sa plus forte hausse hebdomadaire depuis mars de l'année dernière, alors même que le dollar a globalement chuté d'une ampleur similaire.

La livre sterling s'appréciait en dernier lieu de 0,2 % face au dollar, à 1,3675 $, son plus haut niveau depuis le 17 septembre.

Dominic Bunning, responsable de la stratégie de change du G10 chez Nomura, a déclaré : « Le cours du câble sera bien plus influencé par l'évolution de la situation aux États-Unis que par ce qui se passe au Royaume-Uni. »

L'indice du dollar, qui mesure la valeur de la devise américaine par rapport à six autres devises, dont la livre sterling, a chuté de 1,9 % la semaine dernière, sa plus forte baisse hebdomadaire depuis avril, les investisseurs étant revenus à une stratégie de « vente de l'Amérique » suite aux menaces du président américain Donald Trump d'imposer des droits de douane aux alliés européens au sujet du Groenland.

Face à l'euro, la livre sterling a reculé d'environ 0,1 % pour s'établir à 86,79 pence.

La livre sterling a également chuté de 1 % à 210,17 yens japonais, dans un contexte de vigueur générale du yen, alimentée par les spéculations croissantes concernant une intervention coordonnée des autorités japonaises et américaines sur les marchés des changes pour soutenir cette devise.

Bunning, de Nomura, estime que la livre sterling pourrait continuer à s'affaiblir face à l'euro, compte tenu des difficultés que rencontre l'économie britannique.

« Nous pensons que les effets de base feront passer l’inflation en dessous de l’objectif d’ici le mois d’avril », a-t-il déclaré.

« Nous prévoyons que le rythme de la désinflation se reflétera dans les taux directeurs au cours des prochains mois, ce qui pourrait créer un risque que la Banque d'Angleterre baisse ses taux davantage que ce que les marchés anticipent actuellement. »

La Banque d'Angleterre doit se réunir la semaine prochaine, mais on s'attend généralement à ce qu'elle maintienne ses taux d'intérêt inchangés.

Les marchés monétaires anticipent actuellement un assouplissement d'environ 36 points de base d'ici la fin de l'année, ce qui implique une baisse de taux d'un quart de point et environ 45 % de chances d'une seconde.

La livre sterling reste également sensible aux fortes fluctuations des rendements des obligations d'État, qui ont légèrement baissé lundi après que le Parti travailliste a empêché le maire de Manchester, Andy Burnham, de retourner au Parlement, où il est considéré comme un rival potentiel du Premier ministre Keir Starmer.

Le rendement de l'obligation de référence du gouvernement britannique à 10 ans a baissé d'environ 3 points de base pour s'établir à 4,49 %.