Les exportations mondiales de pétrole brut restent fortes, dépassant la moyenne saisonnière des dix dernières années. Cependant, la demande est restée soutenue cet été, absorbant l'augmentation de l'offre en provenance d'Amérique du Sud – Brésil et Guyane en tête – et la hausse de la production au Moyen-Orient, l'OPEP+ continuant d'assouplir ses réductions de production.

En conséquence, le marché semble équilibré alors que la période de pointe de la consommation dans l'hémisphère nord touche à sa fin. Cependant, des inquiétudes pointent vers un excédent au quatrième trimestre, ce qui entraînerait une baisse des prix une fois le pic de la demande terminé et l'OPEP+ réduisant davantage ses réductions.

L'Amérique du Sud stimule les expéditions de pétrole brut

Mark Toth, analyste chez Vortexa, cabinet de conseil spécialisé dans les flux commerciaux énergétiques, a écrit cette semaine que « malgré les craintes que l’annulation rapide des réductions de production par les huit principaux membres de l’OPEP+, suivie d’une hausse des exportations, notamment de l’Arabie saoudite et des Émirats arabes unis, puisse pousser les marchés du brut vers un excédent, cela ne s’est pas encore matérialisé de manière significative. »

Les charges mondiales de brut et de condensat sont restées élevées durant la première quinzaine d'août 2025, à environ 41 millions de barils par jour, selon les estimations de Vortexa. Ce chiffre est supérieur de 2 % à la moyenne saisonnière 2016-2024 et supérieur aux niveaux de 2023 et 2024.

Les exportations du bassin Pacifique ont été inférieures de 7 % à leur moyenne saisonnière, mais l'Amérique du Sud, où le Brésil et la Guyane augmentent leur production, a été le principal moteur de cette hausse. Les exportations sud-américaines ont dépassé de 9 % le sommet saisonnier d'août 2016-2024 au cours des 15 premiers jours du mois. Les exportations du bassin atlantique au sens large sont également restées fortes, selon les données de Vortexa.

Les exportations du Moyen-Orient, principale région productrice et exportatrice, n'ont pas progressé malgré l'assouplissement progressif des réductions de l'OPEP+. L'une des raisons est que certains membres, comme l'Irak, compensent leur surproduction antérieure au lieu d'augmenter leur production. Une autre raison est la forte demande de pétrole pour la production d'électricité dans les pays du Moyen-Orient lors des fortes chaleurs estivales, un phénomène saisonnier typique de l'Arabie saoudite et des autres pays exportateurs du Golfe.

Cette combinaison de surproduction compensatoire et de demande locale plus élevée a ralenti la constitution des stocks au sein du groupe OPEP+ au sens large, les stocks de brut onshore étant en baisse de 4 % par rapport à la moyenne saisonnière, selon le rapport sur les stocks mondiaux de Vortexa daté du 15 août.

Une pression à la baisse sur les prix du pétrole se fait sentir

Toth a noté que « la demande locale parmi les membres de l’OPEP+ étant appelée à diminuer après l’été et la production à augmenter en septembre, la durabilité de la stabilité actuelle des prix est discutable. »

Le backwardation du marché de Dubaï entre les contrats du premier et du troisième mois s'est réduit à 2,37 dollars le baril le 15 août, contre environ 3 dollars au début du mois, selon les données Argus citées par Vortexa. Malgré cela, le backwardation – où les prix à court terme sont plus élevés que ceux des mois suivants, reflétant une offre restreinte – reste supérieur à la moyenne de 2,104 dollars observée à Dubaï au premier semestre 2025.

Mais les analystes commencent à considérer ce rétrécissement comme un signe que les traders pensent que l'offre sera abondante une fois que la demande de voyages de pointe estivale s'estompera.

Le marché de cet été a été soutenu par de fortes productions de raffineries mondiales et par des marchés du carburant plus tendus, en particulier le diesel aux États-Unis.

Cependant, les primes au comptant par rapport aux contrats ultérieurs sont en baisse, signe que les traders s'attendent à ce que l'augmentation de l'offre atténue la tension une fois que la demande s'affaiblit après le pic de l'été.

Avec le ralentissement des raffineries après septembre et l'augmentation de l'offre de l'OPEP+, la tension s'atténuera. L'Agence internationale de l'énergie (AIE) a annoncé la semaine dernière dans son rapport mensuel que la consommation mondiale de brut atteindrait un niveau record de 85,6 millions de barils par jour en août, avec une croissance annuelle de 1,6 million de barils par jour au troisième trimestre, soit bien plus que la hausse moyenne du premier semestre, qui n'était que de 130 000 barils par jour.

Malgré cela, le consensus indique une demande plus faible au quatrième trimestre, lorsque l’offre croissante devrait inonder le marché.

Les fortes exportations d'Amérique du Sud et du bassin atlantique, ainsi que les attentes d'un ralentissement de la demande, pèsent déjà sur les spreads de pétrole brut et les structures de prix.

Toth a expliqué que la baisse saisonnière de la demande d'importation de brut européen et le début des travaux de maintenance des raffineries à l'automne « alimentent déjà une pression à la baisse sur les prix du brut du bassin atlantique ». L'échange de contrats à terme sur swaps Brent-Dubaï (EFS), qui indique la prime du Brent ICE par rapport aux swaps de Dubaï, est passé d'un pic de 3,70 dollars le baril fin juin à seulement 0,23 dollar le 18 août, selon les données d'Argus.

Il a ajouté que « les prix de référence du brut eux-mêmes semblent également soumis à une pression croissante, avec des niveaux en baisse depuis la forte hausse de fin juillet. »

Les inquiétudes concernant une offre excédentaire s'accentuent avec la fin de la période de forte demande, même si les stocks restent faibles, y compris dans les principaux centres de prix américains. Il faudra du temps avant que le ralentissement de la demande et l'augmentation de l'offre ne se traduisent par un excédent manifeste, tandis que des facteurs géopolitiques et macroéconomiques pourraient influencer le sentiment du marché et rééquilibrer l'offre et la demande.

Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a laissé entendre lors de son discours au symposium de Jackson Hole vendredi qu'une baisse des taux d'intérêt pourrait être possible dans la période à venir, mais a souligné que l'incertitude élevée rend la tâche des décideurs monétaires plus compliquée.

Powell a confirmé que le marché du travail reste solide et que l'économie a fait preuve de résilience, mais a noté que les risques ont augmenté récemment, expliquant que les tarifs pourraient pousser l'inflation à nouveau à la hausse, ce que la Fed cherche à éviter.

Il a souligné que le taux d'intérêt de référence est désormais inférieur d'environ 1 % à celui d'il y a un an et que le faible taux de chômage donne à la Fed une marge de manœuvre pour ajuster prudemment sa politique monétaire. Il a ajouté que les attentes de base et une modification de la répartition des risques pourraient effectivement justifier une révision de la position actuelle.

Powell a déclaré que les décisions du Comité fédéral de l'open market resteraient « uniquement dépendantes des données », réaffirmant l'engagement de la banque centrale à atteindre une inflation de 2 % pour préserver la stabilité à long terme des attentes.

Dans son analyse de la situation économique, Powell a noté un ralentissement de la croissance de l'emploi et une baisse de la consommation, soulignant que l'offre et la demande de main-d'œuvre se situent dans un équilibre « inhabituel ». Il a également souligné que la politique monétaire serait revue périodiquement tous les cinq ans afin de s'adapter aux changements structurels de l'économie.

Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a laissé entendre lors de son discours au symposium de Jackson Hole vendredi qu'une baisse des taux d'intérêt pourrait être possible dans la période à venir, mais a souligné que l'incertitude élevée rend la tâche des décideurs monétaires plus compliquée.

Powell a confirmé que le marché du travail reste solide et que l'économie a fait preuve de résilience, mais a noté que les risques ont augmenté récemment, expliquant que les tarifs pourraient pousser l'inflation à nouveau à la hausse, ce que la Fed cherche à éviter.

Il a souligné que le taux d'intérêt de référence est désormais inférieur d'environ 1 % à celui d'il y a un an et que le faible taux de chômage donne à la Fed une marge de manœuvre pour ajuster prudemment sa politique monétaire. Il a ajouté que les attentes de base et une modification de la répartition des risques pourraient effectivement justifier une révision de la position actuelle.

Powell a déclaré que les décisions du Comité fédéral de l'open market resteraient « uniquement dépendantes des données », réaffirmant l'engagement de la banque centrale à atteindre une inflation de 2 % pour préserver la stabilité à long terme des attentes.

Dans son analyse de la situation économique, Powell a noté un ralentissement de la croissance de l'emploi et une baisse de la consommation, soulignant que l'offre et la demande de main-d'œuvre se situent dans un équilibre « inhabituel ». Il a également souligné que la politique monétaire serait revue périodiquement tous les cinq ans afin de s'adapter aux changements structurels de l'économie.

Les prix du palladium ont augmenté vendredi dans un contexte de dollar américain plus faible par rapport à la plupart des principales devises, alors que les marchés suivaient le discours du président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, à Jackson Hole.

Powell a laissé entendre lors de son discours au symposium vendredi qu'une baisse des taux d'intérêt pourrait être possible dans la période à venir, mais a souligné que l'incertitude élevée rend la tâche des décideurs politiques plus compliquée.

Il a confirmé que le marché du travail restait solide et que l'économie avait fait preuve de résilience, mais a noté que les risques avaient récemment augmenté. Il a expliqué que les droits de douane pourraient à nouveau faire grimper l'inflation, ce que la Fed cherche à éviter.

Powell a souligné que le taux d'intérêt de référence est désormais inférieur d'environ 1 % à celui d'il y a un an et que le faible taux de chômage donne à la Fed une marge de manœuvre pour ajuster prudemment sa politique monétaire. Il a ajouté que les anticipations de base et une modification de la répartition des risques pourraient effectivement justifier une révision de la position actuelle.

Il a déclaré que les décisions du Comité fédéral de l'open market resteraient « uniquement dépendantes des données », réaffirmant l'engagement de la banque centrale à atteindre une inflation de 2 % pour maintenir la stabilité à long terme des attentes.

Dans son analyse de la situation économique, Powell a noté un ralentissement de la croissance de l'emploi et une baisse de la consommation, soulignant que l'offre et la demande de main-d'œuvre se situent dans un équilibre « inhabituel ». Il a également souligné que la politique monétaire serait revue périodiquement tous les cinq ans afin de s'adapter aux changements structurels de l'économie.

Pendant ce temps, l'indice du dollar a chuté de 0,9% à 97,7 points à 15h53 GMT, après avoir atteint un sommet à 98,8 et un creux à 97,7.

Dans les échanges, les contrats à terme sur le palladium pour livraison en septembre ont augmenté de 2,8% à 1 147,5 $ l'once à 15h53 GMT.