Les cours de l'or ont atteint leur plus haut niveau en deux semaines jeudi, soutenus par la faiblesse du dollar et la baisse des prix du pétrole, alors que l'espoir d'un accord de paix entre les États-Unis et l'Iran grandissait, atténuant les inquiétudes liées à l'inflation et à la hausse des taux d'intérêt.

L'or au comptant a progressé de 1 % pour atteindre 4 735,32 dollars l'once, après avoir enregistré plus tôt son plus haut niveau depuis le 23 avril. Les contrats à terme sur l'or américain pour livraison en juin ont également grimpé de 1,1 % à 4 745,90 dollars.

Fawad Razaqzada, analyste de marché chez City Index, a déclaré :

« Tout est lié aux prix du pétrole. Lorsque ceux-ci baissent, les prix des obligations ont tendance à augmenter, ce qui entraîne une baisse des rendements, car les investisseurs réduisent leurs anticipations de hausses de taux d'intérêt par les banques centrales, ce qui soutient à son tour les actifs tels que l'or et l'argent. »

Le président américain Donald Trump avait prédit une fin rapide de la guerre avec l'Iran, tandis que Téhéran examine une proposition de paix américaine qui, selon certaines sources, mettrait officiellement fin au conflit mais laisserait certains points litigieux en suspens, notamment les exigences de Washington concernant l'arrêt du programme nucléaire iranien et la réouverture du détroit d'Ormuz.

Les marchés boursiers ont progressé jeudi tandis que les prix du pétrole ont de nouveau baissé, sur fond d'espoirs croissants quant à un accord qui pourrait rouvrir progressivement le détroit.

Parallèlement, le dollar est resté proche de ses plus bas niveaux en plus de deux mois, enregistrés lors de la séance précédente, rendant l'or moins cher pour les détenteurs d'autres devises.

Les rendements des obligations de référence du Trésor américain à 10 ans ont également diminué, réduisant ainsi le coût d'opportunité de détenir de l'or qui ne rapporte pas de rendement.

Les marchés ont réduit leurs anticipations d'une hausse des taux d'intérêt américains d'ici décembre à environ 12 %, contre 16 % mercredi, selon les données de l'outil FedWatch du CME Group.

Les investisseurs attendent désormais le rapport mensuel sur l'emploi aux États-Unis, prévu pour vendredi, afin d'obtenir des indications sur la trajectoire de la politique monétaire de la Réserve fédérale pour l'année en cours.

Dans le même temps, la banque centrale chinoise a continué d'accroître ses réserves d'or pour le dix-huitième mois consécutif, leurs avoirs atteignant 74,64 millions d'onces troy fines à la fin du mois de mars, contre 74,38 millions d'onces le mois précédent.

La campagne de bombardements américano-israélienne a détruit une grande partie des infrastructures et des industries iraniennes, perturbant la production nationale et faisant grimper les prix des produits alimentaires de première nécessité.

Le blocus naval américain a également accru la pression économique sur Téhéran après avoir perturbé son commerce via le détroit d'Ormuz, l'un des corridors maritimes les plus importants au monde, qui est de facto fermé depuis le début de la guerre le 28 février.

En réponse, l'Iran a opté pour des voies alternatives, acheminant des marchandises par camion depuis le Pakistan et la Turquie voisins, et par voie maritime depuis la Russie, son allié, via la mer Caspienne. Téhéran étudie également la possibilité de transporter du pétrole par voie ferrée vers la Chine, l'un de ses principaux partenaires commerciaux.

Steve Hanke, professeur d'économie appliquée à l'université Johns Hopkins de Baltimore, a déclaré que des itinéraires alternatifs peuvent approvisionner l'économie iranienne en biens de consommation, en produits alimentaires et en matières premières industrielles, mais « ne peuvent pas remplacer entièrement l'économie du transport maritime par conteneurs ».

Hanke, qui a été conseiller économique auprès de l'administration du président américain Ronald Reagan, a ajouté : « Le transport routier est plus coûteux et la capacité des ports et des flottes de la mer Caspienne est limitée. Par conséquent, les coûts des importations devraient augmenter et l'inflation des biens échangeables s'accélérer, mais il ne s'agira pas de l'effondrement économique dont certains parlent. »

Fin avril, le président américain Donald Trump avait déclaré que « toute l'infrastructure pétrolière iranienne allait s'effondrer », arguant que le blocus américain empêchait Téhéran d'exporter du pétrole, principal pilier de son économie. Cependant, des experts se demandent si la fermeture du détroit d'Ormuz peut contraindre l'Iran à capituler ou à accepter un accord de paix aux conditions américaines.

Les autorités iraniennes ont, quant à elles, confirmé que le blocus américain n'avait pas affecté la capacité du pays à fournir des biens essentiels et des denrées alimentaires, soulignant une forte production nationale et l'existence de voies d'importation alternatives.

Le ministre iranien de l'Agriculture, Gholamreza Nouri, a déclaré le 21 avril :

« Malgré le blocus naval américain, nous n’avons aucun problème pour fournir les biens essentiels et les denrées alimentaires, car la taille du pays permet les importations par différentes frontières. »

Rosemary Kelanic, directrice du programme Moyen-Orient au sein du groupe de réflexion Defense Priorities basé à Washington, estime que la situation géographique de l'Iran a réduit l'impact du blocus naval américain.

L'Iran, qui compte environ 90 millions d'habitants, possède des frontières terrestres s'étendant sur près de 6 000 kilomètres avec sept pays, en plus d'un littoral de 700 kilomètres sur la mer Caspienne qui le relie à l'Asie centrale et à la Russie.

Kelanic a déclaré : « Des mesures comme le transport routier de marchandises depuis les pays voisins peuvent compenser les perturbations causées par le blocus, même si cette compensation n’est pas totale. Les volumes d’échanges peuvent diminuer, les coûts de transport augmenter et le type de marchandises peut changer, mais une économie en temps de guerre est capable de trouver des solutions alternatives. »

Elle a ajouté : « Les possibilités pour les Iraniens de contourner le blocus de Trump sont infinies, car le pays possède des milliers de kilomètres de frontières terrestres. »

En vertu du droit international, aucun blocus n'est autorisé pour empêcher l'acheminement de denrées alimentaires et de médicaments. On ignore encore si les États-Unis entravent intentionnellement ou indirectement les livraisons de biens civils à l'Iran.

itinéraires terrestres alternatifs

Le député iranien Ebrahim Najafi a déclaré le mois dernier que le pays utilisait les voies terrestres passant par le Pakistan, la Turquie, l'Arménie et l'Azerbaïdjan, en plus de la mer Caspienne, pour importer des marchandises.

Le 25 avril, le Pakistan a ouvert ses ports aux cargaisons en provenance de pays tiers et à destination de l'Iran, permettant ainsi la mise en place de six routes terrestres pour le transport de marchandises depuis Gwadar, Karachi et Port Qasim jusqu'à la frontière iranienne. Ces routes devraient principalement servir à l'importation de riz, de viande et de lait infantile.

Depuis l'imposition du blocus américain le 13 avril, environ 3 000 conteneurs à destination de l'Iran sont bloqués dans les ports pakistanais.

Le point de passage de Kapikoy-Razi relie également l'Iran à la Turquie et fait partie d'un important corridor commercial reliant l'Asie occidentale à l'Europe. On ignore si Téhéran a augmenté ses importations via ce corridor depuis le début du blocus.

Parallèlement, la Russie a repris ses expéditions via la mer Caspienne vers le port iranien de Bandar Anzali, situé sur la plus grande étendue d'eau fermée du monde.

Le 18 mars, Israël a mené des frappes aériennes contre Bandar Anzali, endommageant le port. Tel-Aviv a alors déclaré avoir ciblé des installations navales iraniennes et des navires abritant des dizaines de bâtiments militaires, dont des vedettes lance-missiles et des patrouilleurs.

Selon les médias, Moscou et Téhéran utilisent la mer Caspienne pour faire passer clandestinement du pétrole et des armes soumis à des sanctions, bien que les deux pays échangent également des produits alimentaires par cette voie. Le commerce des céréales entre la Russie et l'Iran s'est interrompu immédiatement après l'attaque israélienne avant de reprendre ultérieurement.

Kpler, société d'analyse des matières premières et du transport maritime, a indiqué qu'une douzaine de navires en provenance de Russie, du Kazakhstan et du Turkménistan, chargés de céréales, de maïs et d'huile de tournesol, sont arrivés dans les ports iraniens de la mer Caspienne depuis la mi-avril.

Pétrole acheminé par voie ferrée

Outre la sécurisation de nouvelles voies d'importation, l'Iran recherche également des méthodes alternatives pour exporter son pétrole.

Bien que le blocus américain ait fortement perturbé les exportations maritimes de pétrole iranien, il ne les a pas totalement stoppées, car certains pétroliers liés à l'Iran ont réussi à contourner le blocus, selon le groupe de suivi des cargaisons Vortexa et la société de données maritimes Lloyd's List.

Les experts estiment que l'Iran peut résister au blocus pendant au moins deux mois supplémentaires, compte tenu des quelque 130 millions de barils de pétrole iranien qui se trouvaient déjà en mer avant l'entrée en vigueur du blocus.

Néanmoins, Téhéran se tourne vers d'autres solutions, notamment l'exportation de pétrole par voie ferroviaire vers la Chine, qui achète environ 90 % des exportations de pétrole iraniennes, selon Hamid Hosseini, porte-parole de l'Union des exportateurs de pétrole iraniens.

L'infrastructure ferroviaire iranienne est reliée aux villes chinoises de Yiwu et Xi'an. Le corridor Kazakhstan-Turkménistan-Iran, inauguré en 2014, a été étendu grâce à la ligne de fret chinoise de 10 400 kilomètres achevée en 2025.

Hanke a déclaré : « Les chemins de fer peuvent transporter des quantités stratégiquement importantes, mais à court terme, ils ne peuvent pas remplacer les pétroliers géants. »

Il a ajouté : « Leur importance réside en partie dans la logistique et en partie dans la politique, car ils opèrent entièrement en dehors de toute voie navigable que les marines occidentales peuvent surveiller, et en dehors du système de paiement en dollars, d'autant plus que la Chine paie le pétrole iranien en yuans depuis 2012. »

Kelanic a par ailleurs déclaré que le transport du pétrole par voie maritime reste plus efficace, mais qu'il existe des méthodes terrestres que l'Iran peut utiliser pour contourner l'embargo américain.

Elle a ajouté : « L’Iran peut également transporter du pétrole par camion par voie terrestre, comme l’Irak le faisait auparavant en acheminant le pétrole via la Syrie jusqu’à la Méditerranée afin d’éviter le détroit d’Ormuz. »

Elle a poursuivi : « À court terme, les quantités seront inférieures en raison du nombre limité de camions de transport, mais les pays importateurs ou des tiers pourraient fournir des camions supplémentaires, soit en signe de soutien politique à l’Iran, soit parce qu’ils cherchent à avoir un meilleur accès au pétrole sur un marché souffrant de pénuries d’approvisionnement. »

Le S&P 500 et le Nasdaq sont restés proches de nouveaux records jeudi, soutenus par la baisse continue des prix du pétrole dans un contexte d'espoir d'un accord entre les États-Unis et l'Iran qui pourrait rétablir les flux de pétrole brut à travers le détroit d'Ormuz à des niveaux normaux.

Des responsables et des sources ont indiqué que les États-Unis et l'Iran étaient sur le point de conclure un accord limité et temporaire pour mettre fin à la guerre, et que l'optimisme grandissait quant à la possibilité que cela ouvre la voie à la réouverture de cette voie maritime étroite, considérée comme une artère vitale pour l'énergie et le commerce mondiaux.

Téhéran devrait bientôt répondre aux propositions de paix.

Les marchés boursiers mondiaux ont enregistré de nouveaux records, tandis que les prix du pétrole ont chuté d'environ 4 %, s'éloignant encore davantage du seuil des 100 dollars le baril.

Robert Pavlik, gestionnaire de portefeuille senior chez Dakota Wealth, a déclaré :

« Je serais surpris que ce conflit se prolonge. Et s'il se prolonge, ce sera parce que les Iraniens le feront durer. Je pense que Trump souhaite mettre fin à cette affaire. »

La forte et continue progression des valeurs technologiques et d'intelligence artificielle a également joué un rôle majeur dans la progression des actions américaines vers de nouveaux sommets historiques, les investisseurs saluant les signes d'une forte demande pour les technologies d'IA, ainsi qu'une saison des résultats solide et des données économiques positives.

Toutefois, la dynamique des valeurs technologiques a semblé ralentir quelque peu jeudi, les actions d'Arm Holdings cotées aux États-Unis chutant de 6,9 % en raison des inquiétudes concernant la capacité de l'entreprise à obtenir des approvisionnements suffisants pour ses nouvelles puces d'IA malgré ses perspectives de bénéfices solides.

Les actions d'Intel ont également reculé de 3,3 %, tandis que celles d'Advanced Micro Devices (AMD) ont chuté de 2 %.

À 9 h 40, heure de l'Est, l'indice Dow Jones Industrial Average a progressé de 39,22 points, soit 0,08 %, pour atteindre 49 949,81 points, tandis que le S&P 500 a gagné 5,43 points, soit 0,07 %, pour s'établir à 7 370,55 points, et le Nasdaq Composite a pris 79,70 points, soit 0,31 %, pour clôturer à 25 918,64 points.

Six des onze principaux secteurs du S&P 500 ont reculé, le secteur de l'énergie enregistrant la plus forte baisse à -2,1 %.

Les données ont montré que le nombre d'Américains déposant de nouvelles demandes d'allocations chômage a augmenté moins que prévu la semaine dernière, les licenciements restant faibles, ce qui soutient la stabilité du marché du travail.

Après la publication mercredi d'un rapport solide sur l'emploi dans le secteur privé, les investisseurs attendent vendredi le rapport plus complet sur l'emploi non agricole, anticipant une augmentation de 62 000 emplois en avril après une hausse de 178 000 emplois en mars, selon un sondage Reuters auprès d'économistes.

Les investisseurs continuent de parier sur le maintien des taux d'intérêt inchangés par la Réserve fédérale jusqu'à la fin de l'année, compte tenu de la bonne santé du marché du travail et du niveau élevé des prix de l'énergie. Cela marque un revirement majeur par rapport aux prévisions initiales de baisses de taux multiples avant le début de la guerre.

Aujourd'hui, Neel Kashkari, président de la Réserve fédérale de Minneapolis, Beth Hammack, présidente de la Réserve fédérale de Cleveland, et John Williams, président de la Réserve fédérale de New York, prendront la parole. Tous trois sont membres votants du Comité fédéral de l'open market cette année.

Sur le marché boursier, les valeurs de cybersécurité ont progressé après que Datadog a relevé ses prévisions de bénéfices pour l'exercice. L'action de la société a bondi de 30 %, tandis que celles de CrowdStrike et de Palo Alto Networks ont progressé respectivement de 4,8 % et 6,4 %.

Parallèlement, l'action de Snap a chuté de 2,2 % après que la société mère de Snapchat a annoncé que les revenus publicitaires du premier trimestre avaient été affectés par la guerre au Moyen-Orient et par un ralentissement de la croissance en Amérique du Nord.

L'action de Whirlpool a également chuté de 13 % après que le fabricant d'électroménager a manqué ses prévisions de ventes pour le premier trimestre et a décidé de suspendre le versement de dividendes.

À la Bourse de New York, le nombre d'actions en hausse dépassait celui des actions en baisse dans un rapport de 1,07 pour 1, et dans un rapport de 1,09 pour 1 sur le Nasdaq.

L'indice S&P 500 a enregistré 13 nouveaux sommets sur 52 semaines contre 8 nouveaux creux, tandis que le Nasdaq Composite a enregistré 73 nouveaux sommets et 34 nouveaux creux.

Le Bitcoin évolue à un point technique sensible après avoir franchi avec succès la barre des 80 000 $, mais le marché n'a pas encore confirmé de percée haussière claire et durable. Malgré une amélioration de la structure technique suffisante pour maintenir des objectifs de hausse, les risques restent élevés à l'approche de niveaux de résistance clés.

Le principal défi réside désormais dans la capacité du Bitcoin à transformer la zone des 80 000 $ à 82 000 $, actuellement considérée comme une zone de percée temporaire, en un véritable niveau de support. En cas de succès, la cryptomonnaie pourrait atteindre les 85 000 $, puis les 90 000 $. À l'inverse, un échec au-dessus de cette zone pourrait réduire la récente hausse à un simple rebond au sein d'une tendance corrective plus large.

Un changement dans le comportement du marché

La performance actuelle du Bitcoin contraste avec les tentatives de reprise infructueuses observées lors de la récente phase de correction. Son cours est parvenu à franchir un seuil psychologique important, alors que les vendeurs à découvert subissent une pression croissante et que les acheteurs, au lieu de fuir le marché en masse, tentent de défendre les cours lors des replis.

Ce comportement témoigne d'une évolution progressive de la dynamique des marchés. Sur les marchés baissiers, toute hausse est rapidement liquidée, tandis que sur les marchés qui retrouvent leur équilibre, les replis se limitent, les fourchettes de négociation se resserrent et les niveaux de résistance sont testés à plusieurs reprises jusqu'à ce qu'une tendance se dessine clairement.

Le Bitcoin semble être entré dans cette deuxième phase, où le sentiment général du marché s'est amélioré sans toutefois atteindre le stade d'une forte percée alimentée par une dynamique positive.

Les fonds ETF soutiennent la tendance haussière

La demande émanant des ETF au comptant demeure le principal facteur de soutien du marché actuellement. Ces fonds constituent un véritable canal de demande institutionnelle qui absorbe l'offre réelle du marché, contrairement à la spéculation fondée uniquement sur les contrats à terme et l'effet de levier.

Bien que les entrées dans ces fonds n'entraînent pas toujours une hausse immédiate des prix, les achats continus réduisent progressivement l'offre disponible, d'autant plus que les détenteurs de Bitcoin à long terme continuent de maintenir leurs positions.

Les fonds ETF ont également modifié la nature des cycles du Bitcoin par rapport aux années précédentes, rendant la cryptomonnaie plus sensible aux facteurs macroéconomiques tels que les taux d'intérêt, la liquidité et l'appétit pour le risque, plutôt que de dépendre entièrement de la spéculation des investisseurs particuliers.

L’environnement macroéconomique demeure le principal risque

Malgré une amélioration de l'appétit pour le risque sur les marchés, le contexte économique général reste un défi pour les actifs à haut risque, notamment le Bitcoin.

Si les anticipations persistent quant au maintien de taux d'intérêt élevés par la Réserve fédérale pendant une période prolongée, cela pourrait limiter les flux de liquidités vers des actifs non rémunérateurs tels que l'or et le Bitcoin.

Dans ce contexte, la cryptomonnaie a besoin d'afflux continus d'ETF ou d'une demande accrue liée à la couverture contre l'inflation pour maintenir sa dynamique haussière.

L'effet de réduction de moitié demeure présent.

L'impact de la réduction de moitié de 2024 continue d'agir progressivement en arrière-plan sur le marché, car cet événement a réduit l'offre de nouveaux Bitcoins, amplifiant ainsi l'effet de toute augmentation de la demande institutionnelle.

Cette situation est étayée par plusieurs facteurs, notamment :

Diminuer l'offre de nouveaux Bitcoins.

Demande institutionnelle soutenue via les fonds ETF.

Les investisseurs à long terme détenant d'importantes quantités de cryptomonnaie.

Les soldes disponibles sur les plateformes d'échange sont en baisse par rapport aux cycles précédents.

Toutefois, des risques subsistent liés aux sociétés minières ou aux investisseurs fortement endettés qui procèdent à des ventes à profit lors de chaque reprise.

Les produits dérivés indiquent que le marché n'a pas encore atteint la saturation.

La récente hausse a contraint de nombreux vendeurs à découvert à clôturer leurs positions, contribuant ainsi à accélérer la progression au-dessus du seuil des 80 000 $.

Mais le facteur positif le plus important est que les taux de financement sur le marché des produits dérivés restent modérés, ce qui signifie que le marché n'est pas encore entré dans une phase de « surachat » excessive ni dans une bulle spéculative alimentée par l'effet de levier.

Cela indique qu'il reste une marge de progression, à condition que la demande réelle sur le marché au comptant se maintienne.

Analyse technique : le seuil décisif est de 85 000 $.

Le Bitcoin tente actuellement de confirmer une percée technique à partir d'une base de prix qui a duré plusieurs semaines, le retour au-dessus du niveau des 80 000 $ constituant le premier signal positif, suivi d'une stabilité au-dessus de la fourchette des 82 000 $ à 83 000 $.

Le véritable test consistera toutefois à franchir le seuil des 85 000 $, niveau à partir duquel les vendeurs devraient redevenir actifs.

Les principaux niveaux techniques actuels sont les suivants :

90 000 $ : le prochain objectif majeur à la hausse.

85 000 $ : Niveau de confirmation de la cassure haussière.

82 000 $ à 83 000 $ : Résistance à court terme.

80 000 $ : Zone de décision actuelle.

76 000 $ à 78 000 $ : Un soutien psychologique important.

72 000 $ : Support structurel majeur, une cassure en dessous de ce niveau affaiblissant le scénario haussier.

Le scénario haussier

Le scénario positif repose sur une stabilité continue au-dessus de 80 000 $, des entrées de capitaux continues dans les ETF et un effet de levier toujours maîtrisé.

Dans ce cas, le Bitcoin pourrait d'abord atteindre 85 000 $, puis 90 000 $. Un franchissement de ce seuil pourrait également bouleverser la psychologie du marché et inciter davantage de capitaux institutionnels à investir.

Le scénario pessimiste

Le scénario négatif se déclenche si le Bitcoin ne parvient pas à franchir le seuil des 85 000 $, ce qui pourrait inciter les traders à prendre leurs bénéfices et à faire redescendre le prix vers les 80 000 $.

Une cassure sous les 78 000 $ augmenterait la probabilité que la récente hausse se transforme en fausse percée, tandis qu’une chute sous les 72 000 $ représenterait un signal clair de faiblesse dans la structure haussière actuelle.

Perspectives fondamentales

Les perspectives actuelles restent prudemment positives, car la situation technique et fondamentale du Bitcoin s'est améliorée grâce au retour de la demande institutionnelle et à l'atténuation de la pression à la vente, mais le marché a encore besoin d'une confirmation décisive par un franchissement du seuil des 85 000 $.

Pour le moment, la cryptomonnaie semble être dans une phase de reprise plutôt que dans une phase de percée haussière confirmée.