Les cours de l'or ont chuté sur le marché européen mercredi, accentuant leurs pertes pour la deuxième journée consécutive et atteignant leurs niveaux les plus bas en deux semaines, en passe de tester à nouveau le seuil psychologique historique des 4 000 dollars l'once, sous la pression de la forte hausse du dollar américain.

Dans un contexte de fortes anticipations de hausses des taux d'intérêt américains cette année, notamment suite à la dernière réunion restrictive de la Réserve fédérale sous la direction de Kevin Warsh, les marchés attendent la publication, jeudi, du rapport sur les dépenses de consommation personnelle des ménages américains pour le mois de mai.

Le prix

• Cours de l'or aujourd'hui : Le cours de l'or a chuté de 1,5 % pour atteindre 4 050,49 $ l'once, son niveau le plus bas depuis le 11 juin, après avoir ouvert à 4 110,75 $, et a enregistré un sommet de séance à 4 115,16 $.

• À la clôture de mardi, les cours de l'or ont perdu 1,95 %, enregistrant ainsi leur quatrième baisse en cinq jours de bourse, sous la pression du dollar plus fort, soutenu par les anticipations agressives de la Réserve fédérale.

dollar américain

L'indice du dollar américain a progressé de 0,3 % mercredi, prolongeant sa hausse pour une troisième séance consécutive et atteignant un sommet en 13 mois à 101,69 points, reflétant la hausse continue de la devise américaine par rapport à un panier de devises majeures et secondaires.

Comme nous le savons, un dollar américain plus fort rend les lingots d'or libellés en dollars moins attrayants pour les acheteurs détenant d'autres devises.

Le dollar américain s'apprécie grâce à la demande pour cette devise, considérée comme le meilleur placement disponible, dans un contexte de données économiques américaines solides et constantes qui confortent la tendance de la Réserve fédérale à augmenter les taux d'intérêt, et comme placement alternatif face à la forte chute des valeurs technologiques mondiales.

taux d'intérêt américains

• Le président de la Réserve fédérale de Chicago, Austan Goolsbee, a déclaré que, le marché du travail restant stable, les décideurs politiques s'efforcent de déterminer si l'inflation élevée persistera ou diminuera à mesure que l'impact de la hausse des droits de douane s'estompera et si une solution sera trouvée au conflit du Moyen-Orient.

• Selon l'outil FedWatch du CME, la probabilité que la Réserve fédérale laisse les taux d'intérêt inchangés lors de sa réunion de juillet est actuellement de 64 %, tandis que la probabilité d'une hausse des taux de 25 points de base est de 36 %.

• La probabilité que la Réserve fédérale maintienne ses taux inchangés lors de sa réunion de décembre est actuellement de 14 %, tandis que la probabilité d'une hausse des taux de 25 points de base est de 86 %.

• Pour réévaluer ces anticipations, les investisseurs suivent de près les données économiques américaines supplémentaires, ainsi que les commentaires des responsables de la Réserve fédérale.

Le rapport sur les dépenses de consommation des ménages américains sera publié jeudi. Cet indicateur d'inflation privilégié par la Réserve fédérale devrait fournir de nouvelles indications sur l'orientation de la politique monétaire cette année.

Perspectives sur l'or

Le stratège des marchés financiers Ilya Spivak a déclaré : « Nous assistons actuellement à l’évolution des pressions exercées sur l’or suite aux conséquences de la guerre. La dynamique inflationniste qui entraîne une hausse des taux d’intérêt se reflète désormais clairement sur les marchés par la baisse des prix des obligations, la hausse des rendements, le renforcement du dollar américain et la diminution des cours de l’or. »

Spivak a ajouté : « Si les marchés restent principalement concentrés sur l’inflation et que le niveau des 4 000 $ est franchi à la baisse, les prix pourraient évoluer vers les 3 800 $. À ce moment-là, des discussions pourraient commencer quant à la possibilité de tester les 3 500 $ comme prochain objectif. »

Fonds SPDR

Les avoirs du SPDR Gold Trust, le plus grand fonds négocié en bourse adossé à l'or au monde, ont diminué de 4,57 tonnes métriques mardi, ramenant les avoirs totaux à 1 017,63 tonnes métriques, le niveau le plus bas en une semaine.

L'euro a chuté mercredi en Europe face à un panier de devises internationales, prolongeant ses pertes pour une troisième séance consécutive face au dollar américain et atteignant son plus bas niveau en un an, les investisseurs continuant de privilégier le billet vert comme devise la plus attractive et investissement alternatif sur le marché des changes.

Avec la baisse des prix mondiaux du pétrole, les pressions inflationnistes sur les décideurs de la Banque centrale européenne s'atténuent, réduisant ainsi la probabilité d'une nouvelle hausse des taux d'intérêt de la BCE plus tard cette année.

Le prix

• Taux de change de l'euro aujourd'hui : L'euro a baissé d'environ 0,2 % face au dollar pour s'établir à 1,1361 $, son plus bas niveau depuis juin 2025, contre un cours d'ouverture de 1,1381 $. Le plus haut de la séance a été enregistré à 1,1384 $.

• L’euro a clôturé mardi en baisse de 0,4 % face au dollar, enregistrant ainsi une deuxième baisse quotidienne consécutive après la publication de solides données économiques américaines.

dollar américain

L'indice du dollar américain a progressé de plus de 0,1 % mercredi, prolongeant sa hausse pour une troisième séance consécutive et atteignant un sommet en 13 mois à 101,51 points, reflétant la vigueur continue de la devise américaine par rapport à un panier de devises mondiales.

Cette progression est alimentée par la demande de dollars, considéré comme l'investissement le plus attractif disponible, dans un contexte de données économiques américaines solides et constantes, ce qui conforte la Réserve fédérale dans sa volonté d'augmenter les taux d'intérêt.

Le dollar profite également de son statut de valeur refuge alternative dans le contexte de la vente massive actuelle de valeurs technologiques mondiales.

prix mondiaux du pétrole

Les cours mondiaux du pétrole ont chuté de près de 1 % mercredi, accentuant leurs pertes pour une troisième séance consécutive et atteignant leur plus bas niveau en trois mois, dans un contexte d'anticipation d'une fluidité accrue des flux de pétrole brut à travers le détroit d'Ormuz.

La baisse des prix du pétrole contribue à atténuer les inquiétudes liées à l'accélération de l'inflation, renforçant ainsi l'argumentaire en faveur du maintien par la Banque centrale européenne de ses paramètres de politique monétaire inchangés pendant une période prolongée cette année.

taux d'intérêt européens

• Selon certaines informations, la Banque centrale européenne envisagerait de suspendre la normalisation de sa politique monétaire en juillet si les prix de l'énergie se maintiennent à leurs niveaux actuels.

• Les taux d’intérêt du marché monétaire anticipant une hausse de 25 points de base des taux de la BCE en juillet restent stables autour de 30 %.

• Pour réévaluer ces prévisions, les investisseurs attendent des données économiques supplémentaires sur la zone euro, notamment les chiffres de l'inflation, du chômage et des salaires.

Le yen japonais s'est légèrement apprécié mercredi lors des échanges asiatiques face à un panier de devises majeures et mineures, tentant de se redresser après avoir atteint son plus bas niveau en deux ans face au dollar américain, dans un contexte d'achats à bon compte modérés à des niveaux inférieurs.

Jusqu'à présent, la dernière série d'avertissements verbaux des autorités japonaises n'a guère contribué à atténuer la pression sur la monnaie, car d'importants écarts de taux d'intérêt persistent entre les États-Unis et le Japon, tandis que les marchés restent incertains quant à la volonté de Tokyo d'intervenir.

Le prix

• Cours du yen japonais aujourd'hui : Le dollar a baissé d'environ 0,1 % face au yen, s'établissant à 161,45 ¥, contre 161,57 ¥ à l'ouverture. Le plus haut de la séance a été enregistré à 161,63 ¥.

• Le yen a clôturé mardi quasiment inchangé face au dollar après avoir atteint lundi un plus bas en deux ans à 161,93 ¥, proche de son plus bas en 40 ans à 161,95 ¥.

dollar américain

L'indice du dollar américain a progressé de plus de 0,1 % mercredi, prolongeant sa hausse pour une troisième séance consécutive et atteignant un sommet en 13 mois à 101,51 points, reflétant la vigueur continue de la devise américaine par rapport à un panier de devises mondiales.

Cette progression s'explique par la demande de dollars, considéré comme l'investissement le plus attractif du marché, soutenue par une série de publications de données économiques américaines solides qui renforcent la tendance de la Réserve fédérale à augmenter les taux d'intérêt.

Le dollar profite également de son statut de valeur refuge alternative dans le contexte de la vente massive actuelle de valeurs technologiques mondiales.

autorités japonaises

Les autorités japonaises continuent de surveiller de près les fluctuations du marché des changes, le yen approchant ses niveaux les plus bas depuis 40 ans après avoir franchi le seuil clé de 160 yens pour un dollar, un niveau largement considéré comme un déclencheur potentiel d'une nouvelle intervention.

La ministre japonaise des Finances, Satsuki Katayama, a tenu une réunion en ligne avec le secrétaire au Trésor américain, Scott Bessent, lundi soir, dans un contexte d'inquiétudes croissantes concernant les fortes fluctuations monétaires.

Selon des sources de Reuters, les discussions ont porté sur les options politiques permettant de remédier à la faiblesse historique du yen, y compris la possibilité d'une intervention sur le marché des changes.

Lundi, Katayama a réaffirmé que les autorités gouvernementales étaient pleinement préparées à prendre des mesures décisives et à intervenir directement sur les marchés des changes à tout moment afin de protéger le yen contre les mouvements spéculatifs.

Points de vue et analyses

• Matt Simpson, analyste de marché senior chez StoneX, a déclaré que le ministère japonais des Finances pourrait être de plus en plus préoccupé par la hausse du taux de change dollar-yen, qui pourrait atteindre son plus haut niveau de 2024.

• Simpson a ajouté que les autorités pourraient également se sentir impuissantes face à cette situation, car une intervention contre une Réserve fédérale belliciste et des données économiques américaines solides pourrait s'avérer coûteuse et inefficace.

• Sayuri Shirai, ancienne membre du conseil d'administration de la Banque du Japon, a déclaré que le yen pourrait s'affaiblir jusqu'à 165 yens pour un dollar si la Réserve fédérale relève ses taux d'intérêt cette année.

taux d'intérêt japonais

• Le résumé des avis exprimés lors de la réunion de politique monétaire de la Banque du Japon en juin, publié mercredi, a montré que certains membres du conseil d'administration ont plaidé pour un resserrement monétaire supplémentaire afin de ramener le taux directeur de la banque centrale vers des niveaux considérés comme neutres pour l'économie.

• Les anticipations du marché concernant une hausse des taux d'un quart de point lors de la réunion de juillet de la Banque du Japon restent inférieures à 25 %.

• Les investisseurs attendent des données supplémentaires sur l'inflation, le chômage et la croissance des salaires au Japon pour réévaluer leurs prévisions.

Les menaces renouvelées du président américain Donald Trump de frapper l'Iran, combinées au retrait une nouvelle fois des négociateurs iraniens des pourparlers en Suisse, ont ravivé l'incertitude quant à l'avenir de l'une des routes de transit pétrolier les plus cruciales au monde.

Bien que les négociations continuent de progresser, l'incertitude quant à la sécurité de l'approvisionnement mondial en pétrole reste élevée en raison du contexte de risques liés au détroit d'Ormuz – un problème que de nombreux acteurs du marché semblent négliger.

Certains utilisateurs des réseaux sociaux ont même commencé à surnommer le détroit d'Ormuz « le détroit de Schrödinger », et ce n'est pas sans raison. La question n'est plus seulement de savoir si les navires peuvent le traverser sans être entravés par les forces iraniennes ou un éventuel blocus américain. Il s'agit également de savoir si les compagnies maritimes, les assureurs, les banques et les autres acteurs du commerce pétrolier peuvent suivre de manière fiable les mouvements de cargaison et vérifier la sécurité des routes maritimes.

Le cabinet d'analyse énergétique Kpler a récemment affirmé que les risques liés au conflit opposant les États-Unis, Israël et l'Iran dépassent largement la simple question de l'ouverture ou de la fermeture technique du détroit. La capacité de surveiller le trafic des pétroliers est devenue un élément essentiel de l'évaluation globale des risques.

La plupart des analyses et reportages médiatiques concernant le détroit d'Ormuz s'articulent autour d'un récit simpliste, articulé autour de deux issues possibles : ouvert ou fermé. Or, Ana Subasic, analyste des risques commerciaux chez Kpler, a averti la semaine dernière que ce cadre d'analyse est trompeur, car de nombreux autres facteurs entrent en jeu.

Elle a souligné que les cargaisons de pétrole nécessitent un suivi fiable tout au long de leur trajet, à la fois à des fins d'assurance et de conformité aux sanctions.

« Un navire peut certes franchir le détroit », a déclaré Subasic, « mais si ses mouvements ne peuvent être suivis de manière fiable en raison de données de positionnement dégradées ou manipulées, l'historique de voyage devient sujet à caution. La vérification de l'entrée au port échoue, la cartographie des risques est compromise et la reconstitution de l'itinéraire du navire est remise en question. »

Ces informations sont essentielles pour toutes les parties prenantes du transport de pétrole. Pourtant, le marché a largement ignoré ces préoccupations, préférant se concentrer sur le discours simpliste du « marché ouvert ou fermé », qui influence directement les cours des contrats à terme sur le pétrole.

Sur le marché physique du pétrole, cependant, ces détails importent souvent bien plus que la simple question de savoir si le détroit est techniquement ouvert. Cette réalité se traduit fréquemment par des écarts importants entre les prix à terme et les prix de livraison physique du pétrole brut.

La situation risque de se compliquer encore davantage dans les mois à venir.

Lloyd's List a rapporté la semaine dernière que l'Iran a introduit un système d'assurance obligatoire pour tous les navires traversant le détroit d'Ormuz, qui sera administré par une autorité du détroit du Golfe persique nouvellement créée.

Selon le rapport, la couverture d'assurance sera initialement offerte gratuitement, mais cet arrangement ne devrait pas durer indéfiniment.

La publication citait un document iranien indiquant :

« L’assurance sera initialement fournie gratuitement aux armateurs, tous les coûts étant pris en charge par la République islamique d’Iran. L’Autorité du détroit du Golfe persique se réserve le droit d’imposer des frais d’assurance ultérieurement, auquel cas les armateurs seront tenus de souscrire et de renouveler la couverture nécessaire. »

La nouvelle autorité sera également le seul organisme habilité à délivrer des permis de transit et à déterminer les routes que les navires devront suivre pour naviguer dans le détroit.

Lloyd's List a cité un armateur de pétrolier qui a déclaré : « C'est de la folie. Toute la situation est devenue chaotique. »

Cette situation illustre à quel point la réalité est devenue complexe et pourquoi se concentrer uniquement sur le fait que le détroit soit ouvert ou fermé ne permet pas d'en saisir toute la complexité.

Comme l'a expliqué Subasic, les questions les plus importantes sont les suivantes : « Qui traverse le détroit ? Quand effectue-t-il cette traversée ? À quel niveau de risque ? Et ce risque expose-t-il les acteurs du voyage tels que les armateurs, les affréteurs, les assureurs, les banques et les destinataires de la cargaison ? »

Avant les premières frappes américaines et israéliennes contre l'Iran, ces informations étaient généralement accessibles à tous les acteurs du marché. Aujourd'hui, d'importantes lacunes sont apparues dans les données.

Les assureurs et les banques sont particulièrement mal à l'aise face à de telles lacunes en matière d'information, surtout dans un contexte de conflit militaire actif, de régime de sanctions complexe et de risques accrus pour la sécurité maritime.

Il en résulte des coûts d'assurance plus élevés, car l'incertitude et la visibilité limitée augmentent le coût du transport des cargaisons de pétrole.

Le New Straits Times de Malaisie a récemment rapporté que les coûts d'assurance pour un très grand transporteur de pétrole brut (VLCC) naviguant depuis le golfe Persique variaient auparavant entre 150 000 et 225 000 dollars par voyage avant le conflit.

Suite au déclenchement des hostilités, ces coûts ont grimpé en flèche pour atteindre entre 5 et 7,5 millions de dollars par voyage.

Pourtant, ces hausses de coûts spectaculaires ne constituent peut-être pas le plus grand défi à long terme. Le problème le plus important réside dans les lacunes persistantes en matière d'information mises en lumière par Subasic.

Ces lacunes risquent de maintenir l'incertitude entourant le transport du pétrole par le détroit d'Ormuz à un niveau élevé pendant un certain temps, quels que soient les progrès réalisés dans les négociations de paix ou les résultats qui émergeront dans les semaines à venir.

Le fait que ces risques supplémentaires n'aient pas été pleinement reflétés sur les marchés à terme du pétrole témoigne également du fossé croissant entre le marché physique du pétrole et le marché des contrats à terme sur papier.