Les prix du maïs et du soja au Chicago Board of Trade ont de nouveau chuté jeudi, atteignant des niveaux historiquement bas depuis plusieurs mois, les conditions météorologiques favorables dans les régions agricoles américaines continuant d'alimenter la pression à la vente, selon les analystes de marché.

Le prix du blé a également légèrement baissé, l'amélioration des précipitations dans les plaines américaines et le début de la saison des récoltes ayant accentué la pression sur l'offre.

Le contrat à terme le plus actif sur le maïs au CBOT a chuté de 1,1 % à 4,26¾ dollars le boisseau à 10h57 GMT, après avoir atteint son plus bas niveau depuis le 20 février pour la deuxième séance consécutive.

Le soja a reculé de 0,6 % à 11,47½ $ le boisseau après avoir atteint son niveau le plus bas depuis le 8 avril, tandis que le blé a cédé 0,1 % à 5,86½ $ le boisseau après avoir atteint son niveau le plus bas depuis le 14 avril. Les trois contrats étaient en voie d'enregistrer une cinquième baisse quotidienne consécutive.

Andrey Sizov, directeur du cabinet de conseil agricole SovEcon, a déclaré que les perspectives globalement favorables concernant les récoltes de maïs et de soja américaines ont incité les fonds d'investissement à accroître leurs ventes après avoir constitué d'importantes positions longues sur les principales cultures en début d'année, des positions qui avaient atteint des niveaux records.

Sizov a ajouté que le « silence de la Chine » concernant les achats de récoltes américaines pèse également sur les prix du côté de la demande.

Washington avait précédemment annoncé que Pékin s'était engagé, lors d'un sommet à la mi-mai, à acheter pour 17 milliards de dollars de produits agricoles américains par an, en plus d'un engagement antérieur d'importer du soja. La Chine a confirmé avoir accepté d'accroître ses échanges agricoles, sans toutefois fournir de précisions supplémentaires.

Les acteurs du marché attendent jeudi le rapport hebdomadaire du ministère américain de l'Agriculture sur les ventes à l'exportation pour obtenir de nouvelles indications sur les tendances de la demande.

Les investisseurs suivent également de près la découverte d'un nouveau cas d'infestation par la lucilie bouchère (ou myiase cutanée) chez un veau au Texas. Cette découverte pourrait avoir des répercussions sur le cheptel bovin américain et, par conséquent, sur la demande d'aliments pour animaux.

Parallèlement, la baisse des prix du pétrole jeudi, suite à l'accord de cessez-le-feu entre Israël et le Liban et aux espoirs renouvelés d'un accord de paix plus large au Moyen-Orient, a supprimé une source de soutien pour des cultures telles que le maïs et le soja, utilisées dans la production de biocarburants.

Cependant, ces dernières semaines, les marchés des céréales sont devenus moins sensibles aux fluctuations des prix de l'énergie, les facteurs saisonniers liés à l'approvisionnement en récoltes étant redevenus le principal moteur du marché.

Sur le marché du blé, l'attention est restée concentrée sur l'abondance des approvisionnements mondiaux, alors que la récolte du blé d'hiver américain a commencé et que les prévisions de production continuent de s'améliorer en Russie, le plus grand exportateur mondial de blé.

Dans un développement qui semble quelque peu déroutant pour les marchés de l'énergie, les prix du pétrole n'ont pas encore atteint des niveaux records malgré ce que beaucoup considèrent comme la perturbation de l'approvisionnement la plus grave de l'histoire du marché.

Cela s'explique en grande partie par le fait que les opérateurs continuent de miser sur un règlement relativement rapide de la crise du détroit d'Ormuz, bien qu'elle dure depuis plus de trois mois. Les stocks mondiaux ont également constitué un rempart temporaire contre le choc, tandis que la Chine, premier importateur mondial de pétrole brut, s'est largement retirée du marché au comptant. Plus important encore, la chute de la demande s'accélère, les prix élevés contraignant les consommateurs à réduire leur consommation.

Au-delà des perturbations actuelles de l'approvisionnement et des signaux contradictoires entourant le conflit au Moyen-Orient, les analystes s'intéressent de plus en plus à l'ampleur de la perte de demande qui pourrait être durablement constatée, même après la fin de la crise.

Les stocks amortissent le choc — pour l'instant

Le marché pétrolier mondial a abordé le conflit iranien avec un excédent d'offre, ce qui a contribué à limiter la pression à la hausse sur les prix malgré le fait que la guerre entrait dans son quatrième mois. Cependant, les stocks mondiaux hors Chine s'épuisent à un rythme record, ce qui laisse présager que la marge de sécurité du marché se réduit rapidement et que l'impact total des pénuries pourrait bientôt se faire sentir.

Selon les données de Kpler, la Chine a accumulé à elle seule plus de 1,2 milliard de barils de stocks stratégiques et commerciaux au cours de l'année écoulée, tandis que le reste du monde a connu une accélération de la réduction de ses stocks.

Début mai, les stocks mondiaux diminuaient à un rythme d'environ 1,5 million de barils par jour. Ce rythme s'est désormais accéléré pour atteindre près de 1,7 million de barils par jour, signe d'une tension croissante sur l'approvisionnement.

Face à la baisse des stocks et à la hausse des prix du pétrole, qui dépassent les 100 dollars le baril, les consommateurs ont commencé à réduire leur demande. Partout en Asie, les gouvernements et les consommateurs ont réagi à l'augmentation du coût des carburants en mettant en œuvre des mesures telles que la réduction du temps de travail et le développement du télétravail pour les employés du secteur public.

Cette tendance ne se limite pas à l'Asie. En Europe et aux États-Unis, les consommateurs ont également commencé à réduire leur consommation de carburant et leurs déplacements en avion face à la hausse des prix de l'essence et des tarifs aériens.

Aux États-Unis, le coût cumulé de l'essence payé par les consommateurs depuis le début de la campagne américaine contre l'Iran, le 1er mars, a augmenté d'environ 40 milliards de dollars, selon Patrick De Haan, responsable de l'analyse pétrolière chez GasBuddy. Il ajoute que les Américains ont dépensé entre 400 et 600 millions de dollars de plus par jour en essence au cours des trois derniers mois.

De Haan a également noté que les réserves stratégiques américaines de pétrole pourraient atteindre leur niveau le plus bas depuis août 1983 d'ici moins de dix jours, un niveau jamais vu depuis le début du remplissage des réserves en 1977.

La destruction de la demande s'accélère

Face à la hausse des coûts, les consommateurs revoient leurs habitudes de consommation de carburant. Normalement, la baisse des stocks entraînerait des augmentations beaucoup plus importantes des prix du pétrole.

Toutefois, l'ampleur de la destruction de la demande a jusqu'à présent été suffisamment importante pour compenser en partie le choc d'offre, surtout si l'on considère l'absence de la Chine sur le marché au comptant après la constitution de stocks suffisants pour plusieurs mois supplémentaires.

Rien qu'en Chine, la demande de pétrole a chuté de manière inattendue d'environ 9 %, soit l'équivalent d'environ 1,5 million de barils par jour, selon les analystes de JPMorgan, Natasha Kaneva, Lyuba Savinova et Artem Vakhritin.

Les analystes ont décrit ce changement comme une « décision économique discrète », notant que de nombreux consommateurs chinois sont passés aux transports électriques.

Des changements similaires commencent à se manifester ailleurs. Les ventes de véhicules électriques continuent de croître fortement en Asie et en Europe, tandis qu'aux États-Unis, malgré l'absence d'incitations fédérales importantes, les consommateurs reconsidèrent de plus en plus l'utilisation de leur véhicule personnel et se tournent plus fréquemment vers les transports en commun et le télétravail, alors que les prix de l'essence atteignent des sommets en quatre ans.

La demande reviendra-t-elle après la crise ?

La question clé pour les analystes et le marché pétrolier à moyen et long terme est de savoir si la demande reviendra à ses niveaux antérieurs une fois la crise terminée, ou si les gouvernements et les décideurs politiques remplaceront définitivement une partie de leur consommation de pétrole et de gaz par des alternatives à plus faible émission de carbone telles que les véhicules électriques, l'énergie solaire et l'énergie éolienne afin de réduire l'exposition aux futurs chocs géopolitiques énergétiques.

Les analystes de JPMorgan ont posé une question fondamentale : « Le monde peut-il réellement fonctionner en consommant environ 9 % de pétrole en moins ? »

Pour l'instant, les options restent limitées. Le détroit d'Ormuz étant toujours fermé, les stocks continuent de chuter jusqu'à atteindre des niveaux critiques, tandis que les consommateurs se tournent vers des alternatives comme les véhicules électriques ou tout simplement en réduisant leurs déplacements en voiture.

Plus la crise d'Ormuz se prolonge, plus les perturbations de l'approvisionnement s'aggravent, accentuant la pression sur les gouvernements pour qu'ils adoptent des mesures à long terme visant à réduire la dépendance au pétrole et au gaz du Moyen-Orient.

En conséquence, une partie de la destruction de la demande, qui a débuté comme une réponse temporaire à la crise, pourrait à terme devenir permanente.

Actuellement, la destruction de la demande contribue à contenir les prix du pétrole.

Les analystes de matières premières de Goldman Sachs ont indiqué que la baisse de la consommation causée par la hausse des prix compense partiellement l'impact de la pénurie d'approvisionnement réelle.

Cependant, les réserves qui ont soutenu le marché s'épuisent. Même la Chine a commencé à puiser dans les siennes, et avec une reprise attendue des achats de pétrole brut dans les prochains mois, les prix pourraient connaître une forte hausse cet été, accompagnée de véritables pénuries d'approvisionnement.

Le S&P 500 et le Nasdaq ont chuté jeudi après que des résultats décevants concernant les revenus de Broadcom ont pesé sur les valeurs des semi-conducteurs, tandis que les investisseurs ont marqué une pause après une hausse record qui avait propulsé les trois principaux indices américains à de nouveaux sommets historiques.

Performance du marché

À 9 h 36 HE, le S&P 500 était en baisse de 13,59 points, soit 0,18 %, à 7 540,09, tandis que le Nasdaq Composite perdait 215,53 points, soit 0,80 %, à 26 638,44.

L'action de Broadcom a chuté de 15 % après que le fabricant de puces a également maintenu son objectif à long terme de générer 100 milliards de dollars de ventes de puces d'IA.

L'action a progressé d'environ 55 % au cours du trimestre actuel et pourrait perdre près de 350 milliards de dollars de capitalisation boursière si les pertes persistent jusqu'à la clôture.

Le secteur technologique du S&P 500 a chuté de 2,2 %, enregistrant la plus forte baisse parmi les principaux secteurs, tandis que l'indice des semi-conducteurs de Philadelphie a reculé de 4,4 %.

Les actions de Marvell Technology et d'Advanced Micro Devices (AMD) ont chacune reculé d'environ 5 %, tandis que celles de Micron Technology ont chuté de 6,6 % et celles de Qualcomm de 2,3 %.

Parallèlement, la rotation des investisseurs hors du secteur technologique a soutenu d'autres segments du marché, neuf des onze principaux secteurs du S&P 500 affichant des gains.

Les valeurs du secteur de la santé ont progressé de 2,4 %, tirées par une hausse de 5 % d'UnitedHealth après que Bank of America a relevé sa recommandation à « Acheter ».

Cela a contribué à faire grimper l'indice Dow Jones Industrial Average de 520,81 points, soit 1,03 %.

Le secteur financier a également progressé de 1,8 % après avoir subi de fortes pertes lors de la séance précédente, sur fond de nouvelles inquiétudes concernant les marchés du crédit privé.

Blackstone est le dernier gestionnaire d'actifs en date à imposer des restrictions de retrait sur son fonds phare de crédit privé suite à une forte augmentation des demandes de rachat.

La hausse de Wall Street a marqué une pause cette semaine, les investisseurs évaluant la reprise des tensions entre les États-Unis et l'Iran.

Selon Daniela Hathorn, analyste de marché senior chez Capital.com, la rotation actuelle semble moins motivée par un changement fondamental du discours d'investissement que par des prises de bénéfices, un positionnement élevé et une réévaluation des risques géopolitiques après des semaines de gains quasi ininterrompus.

Bien que les deux parties aient convenu d'un cessez-le-feu début avril, les négociations visant à mettre fin au conflit et à rouvrir le détroit d'Ormuz n'ont guère progressé, ce qui accroît le risque de prix du pétrole élevés et durables et de pressions inflationnistes persistantes.

données économiques

Les données hebdomadaires sur les demandes d'allocations chômage ont montré que le nombre d'Américains déposant de nouvelles demandes a augmenté plus que prévu la semaine dernière, tandis que l'enquête ISM de mercredi a indiqué que le secteur des services américain a continué de se développer en mai.

Les investisseurs attendent désormais le rapport complet sur l'emploi de vendredi, qui fournira au nouveau président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, une évaluation actualisée de la situation du marché du travail avant sa première réunion de politique monétaire prévue plus tard ce mois-ci, alors que les consommateurs continuent de faire face à une hausse des coûts liée au conflit iranien.

Selon les données de LSEG, les opérateurs estiment actuellement à 75 % la probabilité d'une hausse des taux d'intérêt de 25 points de base avant la fin de l'année.

Le président de la Fed de Richmond, Thomas Barkin, et la présidente de la Fed de San Francisco, Mary Daly, doivent également prendre la parole jeudi, lors des dernières apparitions publiques des responsables de la Réserve fédérale avant le début de la période de restriction de communication précédant la réunion.

Mouvements individuels d'actions

L'action de la société de cybersécurité CrowdStrike a chuté de 8,5 % après avoir annoncé une hausse de ses dépenses d'exploitation au cours du premier trimestre.

Parallèlement, SpaceX, la société d'Elon Musk, entame jeudi sa tournée de présentation aux investisseurs avant son entrée en bourse prévue le 12 juin.

L'entreprise vise à lever 75 milliards de dollars lors de ce qui serait la plus importante introduction en bourse de l'histoire, valorisant ainsi l'entreprise à 1 750 milliards de dollars et la plaçant parmi les dix plus grandes sociétés cotées en bourse aux États-Unis.

Les prix du cuivre ont progressé jeudi lors des échanges, sur fond d'inquiétudes croissantes concernant l'approvisionnement mondial en raison du conflit iranien et des tensions plus générales au Moyen-Orient, ce qui a incité plusieurs grandes institutions financières à revoir à la hausse leurs prévisions pour ce métal industriel.

L'exploitation de nouvelles mines de cuivre prend plus de dix ans, tandis que le nombre de nouveaux projets miniers ne cesse de diminuer. Par conséquent, toute pénurie d'approvisionnement ne peut être comblée que par une hausse des prix et, à terme, par la substitution du cuivre par l'aluminium dans les applications à faible valeur ajoutée.

Les contrats à terme sur le cuivre américain pour livraison le mois prochain se négocient actuellement autour de 6,53 dollars la livre, proches du record atteint le mois dernier.

Le rapport souligne que les prix du cuivre américain restent supérieurs aux prix mondiaux en raison de la politique tarifaire américaine. Le cuivre à trois mois sur le London Metal Exchange se négocie aux alentours de 13 600 dollars la tonne, ce qui représente une prime d'environ 6 % sur le marché américain.

Les États-Unis devraient prendre une décision finale sur les droits de douane à l'importation de cuivre d'ici la fin juillet, même si les marchés ont déjà commencé à intégrer cette éventualité.

Citigroup et Goldman Sachs relèvent leurs prévisions concernant le cuivre.

Citigroup se montre désormais optimiste quant au cuivre, estimant que l'incertitude entourant la politique tarifaire américaine, combinée aux espoirs de réouverture du détroit d'Ormuz cet été, devrait faire grimper les prix du cuivre.

Les analystes de la banque prévoient que le prix du cuivre atteindra 15 000 dollars la tonne métrique au cours de la prochaine année.

Les analystes de Citigroup ont déclaré : « Nous anticipons une ambiguïté stratégique persistante de la part des décideurs politiques américains, plutôt qu’une annonce claire et définitive concernant les droits de douane. Nous pensons que l’administration n’imposera pas de droits de douane sur le cuivre raffiné, mais il est peu probable qu’elle le déclare explicitement, afin d’encourager la poursuite de l’accumulation de stocks excédentaires de cuivre aux États-Unis. »

De même, Goldman Sachs a relevé lundi son objectif de prix du cuivre pour la fin de l'année à 13 735 dollars la tonne métrique, contre une prévision précédente de 12 465 dollars.

Le conflit iranien et les risques d'approvisionnement

Au début du conflit iranien, on craignait que la hausse des prix du pétrole et les tensions géopolitiques n'affaiblissent la demande de cuivre. Jusqu'à présent, cependant, ce scénario ne s'est pas concrétisé.

Le rapport met en garde contre un nouveau risque pesant sur le marché du cuivre : les pénuries de soufre. Une part importante des approvisionnements mondiaux en soufre transite par le détroit d’Ormuz, qui demeure fermé.

Le soufre est un intrant essentiel à la production de cuivre. Sans lui, les coûts de production augmentent rapidement, ce qui fait grimper les prix et risque de ralentir la production minière.

Morgan Stanley prévoit également que le cuivre atteindra 15 000 dollars.

Morgan Stanley prévoit également que le cuivre atteindra 15 000 dollars la tonne métrique, notant que le métal se négocie déjà près de niveaux records tandis que les positions longues nettes sur la bourse américaine COMEX ont atteint des niveaux records.

La banque a déclaré : « Bien que le cuivre se négocie déjà près de ses plus hauts historiques et que les positions longues nettes sur le COMEX aient atteint des niveaux records, nous pensons que tout repli sera de courte durée en raison de l'escalade des perturbations de l'approvisionnement, de la vigueur continue des importations américaines et des signes indiquant que la Chine reconstitue à nouveau ses stocks pendant les baisses de prix. »

Morgan Stanley a ajouté que la décision américaine imminente concernant les droits de douane demeure le principal facteur déterminant du marché. Cependant, l'écart de prix actuel entre le COMEX et le London Metal Exchange favorise déjà les flux de cuivre vers les États-Unis.

La banque a noté que si Washington décidait finalement d'augmenter les droits de douane, la hausse pourrait s'accélérer encore davantage.