Les prix du cuivre ont augmenté jeudi malgré un dollar américain plus fort, alors que les marchés digéraient les implications des nouveaux tarifs douaniers annoncés par le président Donald Trump sur les importations de cuivre.

L'annonce par Trump d'une taxe de 50 % sur les importations de cuivre a propulsé les prix intérieurs à des niveaux records. Cependant, les analystes s'attendent à une baisse progressive des prix au cours des prochains mois, les négociants se débarrassant des importants stocks accumulés en prévision de cette mesure.

Ces droits de douane font suite à une enquête du ministère américain du Commerce lancée en février, qui tablait initialement sur des droits de douane d'environ 25 %. La simple anticipation de ces droits avait déjà fait grimper les prix du cuivre de 25 % sur le COMEX entre janvier et lundi.

L'annonce de Trump mardi a propulsé les prix du cuivre du COMEX à un niveau record de 5,6820 dollars la livre, soit 12 526 dollars la tonne métrique, soit plus de 2 920 dollars au-dessus du prix de référence du London Metal Exchange (LME), actuellement autour de 9 600 dollars la tonne.

Baisse attendue des prix en raison de l'affaiblissement de la demande américaine

Selon Tom Price, analyste chez Panmure Liberum, « une fois que le bruit des tarifs douaniers de Trump se sera calmé, nous nous attendons à ce que les prix du cuivre américain chutent et se rapprochent des niveaux mondiaux, la consommation intérieure étant retardée. »

Price prévoit que la demande américaine de cuivre chutera de 16 % cette année, à 1,32 million de tonnes, en raison de l'incertitude liée aux tarifs douaniers et du ralentissement économique général. Les données manufacturières américaines, essentielles à la consommation de cuivre, suggèrent que le secteur est en contraction.

Énorme excédent de stocks aux États-Unis

Une analyse de Macquarie, utilisant les données commerciales de janvier à mai et les chiffres d'expédition de juin, estime les importations de cuivre américaines à 881 000 tonnes métriques au premier semestre 2025, contre une demande réelle de seulement 441 000 tonnes.

Cela implique un excédent de 440 000 tonnes : 107 000 tonnes stockées de manière visible sur le COMEX et 333 000 tonnes dans des stocks non divulgués ou dans des stocks de la chaîne d’approvisionnement industrielle.

Les stocks américains montent en flèche tandis que les actions du LME chutent

Les stocks de cuivre du COMEX ont atteint 201 203 tonnes au 7 juillet, soit plus du double depuis fin mars. En revanche, les stocks de cuivre du LME ont chuté de 66 % depuis mi-février, atteignant seulement 90 000 tonnes fin juin, leur plus bas niveau depuis août 2023.

Une partie de l'excédent est conservée dans les zones franches américaines, ce qui facilite sa réexportation puisqu'elle n'a pas été dédouanée. Les stocks du COMEX dédouanés seraient plus difficiles à exporter, mais pas impossibles.

Duncan Hobbs de Concord Resources a noté : « Rien n'empêche la réexportation du cuivre dédouané... mais il faudrait une incitation financière comme une baisse de la prime COMEX. »

Les exemptions tarifaires pourraient réduire la prime du COMEX

La possibilité d'exemptions pourrait également peser sur les prix du cuivre aux États-Unis. Des sources industrielles suggèrent que des pays comme le Chili pourraient être exclus de ces droits de douane.

Le Chili représentait 70 % des importations de cuivre des États-Unis en 2023, soit environ 646 000 tonnes, et les États-Unis enregistrent un excédent commercial avec le pays, ce qui facilite politiquement une éventuelle exemption.

Les analystes de Citi, dont Tom Mulqueen, s’attendent à ce que le Canada, le Chili et le Mexique soient finalement confrontés à des tarifs réduits d’environ 25 %, étant considérés comme des « partenaires clés ».

Les négociants font face à des obstacles pour décharger du cuivre à prix élevé

Les négociants qui se sont précipités pour stocker du cuivre détiennent désormais certains des stocks les plus chers au monde, qui pourraient être difficiles à vendre à moins que le marché américain ne maintienne sa prime élevée.

Pendant ce temps, à 16h23 GMT, l'indice du dollar américain était en hausse de 0,2% à 97,7, avec un maximum de 97,9 et un minimum de 97,2.

Les contrats à terme sur le cuivre pour livraison en septembre ont augmenté de 2,3% à 5,61 dollars la livre à 16h16 GMT.

Les prix du Bitcoin ont grimpé jeudi mais sont restés en dessous du sommet historique brièvement atteint la veille, alors que les prises de bénéfices et les inquiétudes renouvelées concernant les tarifs douaniers américains ont freiné l'enthousiasme du marché.

La plus grande crypto-monnaie du monde a augmenté de 2,1 % pour atteindre 110 961,70 $ à 01h48 HE (05h48 GMT).

Mercredi, le Bitcoin a brièvement atteint un sommet historique de 111 988,20 $, avant de réduire ses gains alors que les investisseurs ont pris des bénéfices proches des niveaux records.

La demande institutionnelle pousse le Bitcoin vers de nouveaux sommets

Le dernier rallye du Bitcoin a été alimenté par l'augmentation des allocations institutionnelles, y compris les achats de bons du Trésor et les entrées dans les ETF Bitcoin au comptant gérés par de grandes sociétés d'investissement.

MicroStrategy (NASDAQ : MSTR) demeure le principal détenteur de bitcoins, mais de nouveaux acteurs ont fait leur entrée sur le marché. GameStop Corp (NYSE : GME) a annoncé cette semaine avoir procédé à des achats de bitcoins avec l'approbation de son conseil d'administration.

Plus tôt cette semaine, Trump Media (NASDAQ:DJT) a déposé une demande auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis pour un nouvel ETF nommé « Crypto Blue Chip », s'ajoutant à deux dépôts d'ETF précédents soumis plus tôt en juillet.

Ces vents favorables structurels, notamment les entrées d'ETF, l'adoption de la trésorerie des entreprises et les discours politiques favorables des États-Unis, ont renforcé la position de Bitcoin en tant qu'actif de qualité institutionnelle.

Les menaces de Trump sur les droits de douane freinent l'essor du Bitcoin

Alors que le Bitcoin était resté stable lors des dernières séances, il a franchi une nouvelle fois la barre plus haut mercredi. Cependant, les inquiétudes concernant une éventuelle hausse des droits de douane américains avant la date limite du 1er août ont entraîné un nouveau repli des prix.

À l’avenir, les investisseurs se tourneront vers la « Crypto Week », qui débutera le 14 juillet. Les législateurs américains devraient faire avancer au moins trois projets de loi majeurs visant à réglementer les actifs numériques.

Les flux entrants vers les ETF Bitcoin se poursuivent

La dynamique du Bitcoin (BTC-USD) reste portée par l'intérêt croissant des institutions. Les ETF Bitcoin au comptant approchent les 150 milliards de dollars d'actifs sous gestion.

BlackRock détient désormais plus de 700 000 Bitcoins.

MicroStrategy approche les 600 000 Bitcoin.

La société japonaise Metaplanet, qui a adopté une stratégie de trésorerie axée sur le Bitcoin, a enregistré de solides rendements à la Bourse de Tokyo.

Les indicateurs techniques restent haussiers, les yeux rivés sur 130 000 $

Les perspectives techniques pour Bitcoin restent haussières, les analystes envisageant une cassure potentielle au-dessus de 130 000 $, soutenue par des modèles de prix solides et une dynamique à long terme.

Le trader vétéran Peter Brandt a noté que Bitcoin se trouve dans une phase critique de son cycle haussier, projetant un pic entre 130 000 $ et 150 000 $ d'ici la fin de 2024.

Il a ajouté que les cycles du Bitcoin s'alignent souvent sur des événements de « réduction de moitié », où les récompenses minières sont réduites, limitant l'offre et entraînant une nouvelle appréciation des prix.

Les prix du pétrole ont légèrement baissé jeudi, alors que les investisseurs évaluaient l'impact potentiel des nouveaux tarifs douaniers proposés par les États-Unis sur la croissance économique mondiale et la demande d'énergie.

En début de séance, les contrats à terme sur le Brent ont chuté de 23 cents, soit 0,3 %, à 69,96 dollars le baril à 09h04 GMT. Parallèlement, le brut américain West Texas Intermediate (WTI) a perdu 32 cents, soit 0,5 %, à 68,06 dollars le baril.

Trump menace le Brésil de droits de douane punitifs

Le président Donald Trump a menacé le Brésil, la plus grande économie d’Amérique latine, d’imposer des droits de douane punitifs de 50 % sur ses exportations vers les États-Unis, à la suite d’une dispute publique avec le président brésilien Luiz Inácio Lula da Silva.

Trump a également annoncé son intention d'imposer de nouveaux droits de douane sur le cuivre, les semi-conducteurs et les produits pharmaceutiques. Son administration a adressé de nouvelles lettres d'interdiction de droits de douane à des pays comme les Philippines et l'Irak, qui s'ajoutent à plus d'une douzaine de lettres envoyées plus tôt cette semaine aux principaux fournisseurs de matières premières des États-Unis, comme la Corée du Sud et le Japon.

Les marchés restent prudents malgré l'escalade des tensions commerciales

Harry Tchilinguirian, directeur de la recherche chez Onyx Capital Group, a déclaré que « les marchés sont en grande partie dans une phase d'attente, étant donné la nature imprévisible de la prise de décision politique et la flexibilité de l'administration sur les tarifs douaniers. »

Il a noté que le passé de Trump, qui consiste à revenir sur ses décisions en matière de tarifs douaniers, a rendu les marchés moins réactifs à ces annonces.

La Fed toujours préoccupée par l'inflation

Les responsables de la Réserve fédérale restent préoccupés par les pressions inflationnistes liées aux droits de douane. Le compte rendu de la réunion de la banque centrale des 17 et 18 juin montre que seuls « quelques » membres estiment qu'une baisse des taux pourrait être opportune prochainement, peut-être dès ce mois-ci.

Des taux d’intérêt plus élevés augmentent généralement les coûts d’emprunt et peuvent réduire la demande de pétrole.

La faiblesse du dollar soutient les prix

Offrant un certain soutien aux prix, le dollar américain s'est affaibli jeudi lors des échanges asiatiques. Kelvin Wong, analyste senior chez OANDA, a expliqué : « Le pétrole étant coté en dollars, un billet vert plus faible le rend moins cher pour les détenteurs d'autres devises, ce qui stimule la demande et les prix. »

La demande de carburant aux États-Unis montre des signes de reprise

Les données de l'Agence américaine d'information sur l'énergie (EIA) publiées mercredi ont montré une augmentation des stocks de brut mais une baisse des stocks d'essence et de distillats au cours de la semaine dernière.

La demande d’essence a notamment augmenté de 6 % pour atteindre 9,2 millions de barils par jour la semaine dernière, signalant une reprise de la consommation intérieure de carburant.

Le transport aérien et le commerce mondial continuent de se développer

Une note client de JPMorgan indique que l'activité aérienne mondiale quotidienne a atteint 107 600 vols au cours des huit premiers jours de juillet, un record. Le volume des vols chinois a atteint son pic en cinq mois, et l'activité portuaire et maritime a montré des signes d'expansion continue du commerce mondial par rapport à l'année dernière.

La note ajoute : « Depuis le début de l’année, la croissance moyenne de la demande mondiale de pétrole est de 0,97 million de barils par jour, conformément à nos prévisions de 1 million de barils par jour. »

Doutes sur l'augmentation réelle de la production de l'OPEP+

Du côté de l'offre, l'analyste d'IG Tony Sycamore a noté un scepticisme quant à savoir si les dernières augmentations de quotas de l'OPEP+ entraîneront une croissance réelle de la production.

« Certains membres dépassent déjà leurs quotas officiels, tandis que d’autres, comme la Russie, ne parviennent pas à atteindre leurs objectifs en raison d’infrastructures pétrolières endommagées », a-t-il déclaré.

L'OPEP+ se prépare à approuver une nouvelle augmentation significative de la production pour septembre, ce qui achèverait l'élimination progressive des réductions volontaires de huit membres et mettrait en œuvre une augmentation des quotas pour les Émirats arabes unis.

Le dollar américain a légèrement baissé jeudi matin, se retirant d'un sommet de deux semaines par rapport à ses principaux pairs, alors que les traders semblaient largement imperturbables face à la nouvelle série d'annonces tarifaires du président Donald Trump.

À 04h20 heure de l'Est (08h20 GMT), l'indice du dollar américain, qui mesure la monnaie par rapport à un panier de six principaux rivaux, était en baisse de 0,1% à 97,107, après avoir atteint son plus haut niveau depuis le 25 juin lors de la séance précédente.

Trump étend sa campagne sur les tarifs douaniers

Le président Trump a une fois de plus attisé les tensions commerciales en publiant de nouvelles lettres détaillant les taux de droits de douane sur les importations en provenance de sept pays supplémentaires, s'ajoutant aux 14 nations déjà notifiées plus tôt dans la semaine.

Il a également confirmé un tarif de 50% sur les importations en provenance du Brésil à la suite d'un différend avec le président du pays et a réitéré un tarif similaire sur les importations de cuivre, renforçant ainsi les menaces antérieures.

Malgré les mesures agressives, les marchés des changes sont restés globalement stables, à l’exception du real brésilien, car les traders continuaient de s’attendre à ce que des accords avec des économies majeures comme l’Inde et l’Union européenne puissent encore être conclus.

« Le dollar est légèrement offert ce matin mais reste largement en retrait au milieu du chaos tarifaire », ont écrit les analystes d'ING dans une note.

Ils ont ajouté : « La question est de savoir comment le dollar réagirait significativement aux manœuvres tarifaires de Trump. Nous estimons que le seuil reste élevé pour l’instant, mais il pourrait baisser à l’approche du 1er août. En l’absence de progrès tangibles avec nos principaux partenaires commerciaux d’ici là, il pourrait devenir plus difficile d’ignorer l’escalade tarifaire. »

Les données économiques restent le moteur principal

ING a souligné que les indicateurs économiques, notamment l'inflation et les données du marché du travail, continuent d'être le principal moteur des mouvements du dollar, notamment après les dernières minutes de la Réserve fédérale, qui ont réaffirmé une position prudente et belliciste du FOMC.

L'accent sera mis aujourd'hui sur les demandes d'allocations chômage, tandis que le rapport sur l'indice des prix à la consommation (IPC) de la semaine prochaine devrait avoir un impact plus significatif sur les marchés des changes que n'importe quel titre commercial, a déclaré ING.

L'euro reste stable malgré les espoirs d'un accord commercial

En Europe, l'euro a progressé de 0,1% face au dollar à 1,1731, la volatilité de la monnaie unique s'étant atténuée dans un contexte d'optimisme croissant quant à un accord commercial entre l'UE et les États-Unis.

Le commissaire européen au Commerce, Maroš Šefčovič, a déclaré mercredi que des progrès satisfaisants étaient réalisés dans la rédaction d'un accord-cadre et qu'un accord pourrait être trouvé dans quelques jours.

« Des rapports suggèrent que le projet de proposition de l'UE pourrait inclure des droits de douane asymétriques (probablement un taux de base de 10 %), ce qui indique une voie de désescalade », a noté ING. « Cela est probablement déjà intégré dans les cours, donc, sauf surprise majeure dans les détails, l'EUR/USD pourrait rester dans une fourchette comprise entre 1,1700 et 1,1750 pour le moment. »

La livre sterling progresse après l'accord commercial

La livre sterling a grimpé de 0,2% à 1,3608 après que le Royaume-Uni a signé un accord commercial avec l'administration Trump, renforçant le sentiment de la livre sterling.

Le real brésilien chute sous la menace des droits de douane

Dans les autres devises, le dollar a légèrement reculé face au yen japonais, à 146,29, et a reculé de 0,1 % face au yuan chinois, à 7,1775. La plupart des devises asiatiques sont restées stables, les investisseurs analysant les derniers développements commerciaux.

Cependant, le dollar américain a bondi de 2,4 % par rapport au réal brésilien à 5,5766 après que Trump a promis d'imposer un tarif de 50 % sur toutes les importations en provenance du Brésil.

Des sources ont déclaré que cette décision faisait partie de la réponse furieuse de Trump à ce qu'il perçoit comme un mauvais traitement envers son allié politique, l'ancien président brésilien Jair Bolsonaro.