Les prix du cuivre ont baissé au cours des échanges de vendredi, alors que le dollar américain a grimpé par rapport à la plupart des principales devises, les investisseurs se livrant à des prises de bénéfices après le récent rallye du métal.

L'annonce par Trump d'un tarif douanier de 50 % sur les importations de cuivre a poussé les prix du cuivre américain à des niveaux records, mais les analystes s'attendent à ce que ces prix baissent progressivement dans les mois à venir, à mesure que les négociants se débarrassent des importants stocks qu'ils avaient accumulés en prévision des tarifs.

Ces droits de douane font suite à une enquête du ministère américain du Commerce lancée en février, qui tablait initialement sur un droit de 25 %. Cependant, cette simple anticipation a conduit à une constitution de stocks et a fait grimper les prix du cuivre au COMEX de 25 % entre janvier et lundi dernier.

Mardi, l'annonce de Trump a propulsé le cuivre du COMEX à un niveau record de 5,6820 dollars la livre, soit 12 526 dollars la tonne métrique, soit plus de 2 920 dollars au-dessus du prix de référence du London Metal Exchange (LME), qui se situait autour de 9 600 dollars la tonne.

Baisse des prix attendue en raison du ralentissement de la demande américaine

Tom Price, analyste chez Panmure Liberum, a déclaré : « Une fois que le bruit autour des tarifs douaniers de Trump se sera calmé, nous nous attendons à ce que les prix du cuivre américain chutent et convergent avec les prix mondiaux, car la consommation intérieure sera retardée. »

Price a souligné la faiblesse de la demande américaine de cuivre, prévoyant une baisse de 16 % cette année, à 1,32 million de tonnes par rapport à l'année dernière. Ce recul de la demande est en partie dû à l'incertitude entourant les droits de douane, qui a ralenti la croissance économique. Parallèlement, les données du secteur manufacturier américain – un secteur clé pour la consommation de cuivre – montrent que l'industrie reste en contraction.

Surplus de stocks de cuivre aux États-Unis

Selon l'analyse de Macquarie utilisant les données commerciales de janvier à mai et les données d'expédition de juin, les importations de cuivre américaines ont atteint environ 881 000 tonnes métriques au cours du premier semestre de l'année, tandis que la demande réelle s'élevait à seulement 441 000 tonnes.

Cela indique un excédent de 440 000 tonnes — 107 000 tonnes dans les stocks visibles du COMEX et 333 000 tonnes supplémentaires dans les stocks non déclarés ou dans les matériaux pré-achetés intégrés dans les chaînes d’approvisionnement industrielles.

Hausse des stocks américains contre baisse des actions londoniennes

Une grande partie de cet excédent a été stockée dans les entrepôts du COMEX, où les stocks de cuivre ont atteint 221 788 tonnes courtes (équivalent à 201 203 tonnes métriques) au 7 juillet, soit une augmentation de plus de 127 000 tonnes courtes, soit 135 %, depuis fin mars, lorsque les expéditions mondiales ont commencé à arriver dans les ports américains.

En revanche, les stocks de la Bourse des métaux de Londres ont chuté de 66 % depuis la mi-février, tombant à environ 90 000 tonnes métriques fin juin, soit le niveau le plus bas depuis août 2023.

Une partie des stocks américains est stockée dans des zones franches, ce qui signifie qu'ils n'ont pas été officiellement dédouanés et peuvent être réexportés plus facilement. En revanche, le cuivre détenu dans les entrepôts du COMEX sous le statut de « droits acquittés » serait plus complexe, voire impossible, à réexporter.

Duncan Hobbs, directeur de la recherche chez Concord Resources, a déclaré : « Rien n'empêche la réexportation du cuivre dédouané... mais cela nécessiterait une incitation financière, comme une baisse de la prime COMEX. »

L'incertitude concernant les exemptions tarifaires pourrait peser sur les prix

Un autre facteur susceptible d’affaiblir les prix du cuivre aux États-Unis est la possibilité pour certains pays d’être exemptés des tarifs douaniers, ce qui pourrait éroder la prime du COMEX, selon des sources du secteur.

Le Chili est considéré comme un candidat sérieux à l'exemption, ayant représenté 70 % des importations américaines de cuivre en 2023, soit environ 646 000 tonnes, selon Trade Data Monitor. Les États-Unis conservent également un excédent commercial avec le Chili, ce qui pourrait justifier une exemption sur le plan politique.

Les analystes de Citi, dont Tom Mulqueen, s’attendent à ce que des pays comme le Canada, le Chili et le Mexique soient finalement confrontés à une réduction des droits de douane de 25 %, car ils sont considérés comme des « partenaires clés ».

Les défis pour les traders qui détiennent du cuivre coûteux

Pour l'instant, les traders qui se sont précipités pour anticiper les tarifs se retrouvent à détenir une partie du cuivre le plus cher du monde, qui pourrait être difficile à vendre à moins que le marché américain ne maintienne sa prime actuelle.

D'autre part, l'indice du dollar américain a augmenté de 0,2% à 97,8 à 16h07 GMT, atteignant un sommet de 97,9 et un creux de 97,5.

En ce qui concerne les échanges de cuivre, les contrats à terme de septembre étaient en hausse de 0,9% à 5,54 $ la livre à 15h55 GMT.

Le Bitcoin a établi un nouveau record vendredi après avoir bondi de plus de 6 % en quelques heures seulement plus tôt dans la journée.

La plus grande crypto-monnaie du monde a dépassé les 118 000 dollars pour la première fois de son histoire, après avoir été négociée en dessous de 80 000 dollars en avril dernier.

Le marché plus large des cryptomonnaies a également enregistré de solides gains, avec Ethereum (ETH), Solana (SOL) et Dogecoin (DOGE) en hausse de plus de 7 %.

Ce nouveau record a porté la capitalisation boursière du Bitcoin à plus de 2,3 billions de dollars, le plaçant devant des géants de la technologie comme Alphabet (Google) et Meta, et surpassant même l'argent - bien qu'il reste une fraction de la capitalisation boursière estimée à 22 billions de dollars de l'or.

Ce rallye exceptionnel a débuté après que le président américain Donald Trump a déclaré le « Jour de la libération » le 2 avril, déclenchant des turbulences sur les marchés traditionnels et poussant les investisseurs institutionnels et particuliers vers des actifs alternatifs comme le Bitcoin comme couverture contre les perturbations économiques à grande échelle.

Gadi Chait, responsable des investissements chez Xapo Bank, a déclaré à The Independent : « Le Bitcoin a brisé les attentes, passant d'une fourchette de négociation calme à une forte hausse culminant avec un niveau record. »

Il a ajouté : « Ce qui se passe en coulisses, c'est une accumulation institutionnelle effrénée. Ce qui est remarquable, c'est que ce flux constant de capitaux institutionnels a persisté malgré l'extrême incertitude économique mondiale – un test de résistance auquel de nombreux actifs dits « volatils » ont échoué. »

La récente hausse a alimenté des prévisions optimistes. Une récente enquête Finder menée auprès de 22 experts a montré un objectif de cours médian de fin d'année de 145 167 $.

Pour atteindre cet objectif, le Bitcoin devrait gagner encore 27 000 dollars au cours du second semestre de l’année, après avoir gagné près de 25 000 dollars au cours du premier.

Kadan Stadelmann, directeur technique de Komodo et l'un des participants à l'enquête, a déclaré : « Il nous reste probablement encore au moins six mois avant la fin de ce cycle haussier. Si l'histoire se répète, je m'attends à un pic au premier trimestre 2026, suivi d'un marché baissier. »

Bitcoin vise-t-il le cap des 120 000 $ ?

Le volume des échanges de Bitcoin au cours des dernières 24 heures a dépassé 81 milliards de dollars, soit le plus haut niveau depuis janvier, juste avant que Trump ne prête serment pour son deuxième mandat, et depuis que la crypto-monnaie est tombée à 84 000 dollars en février.

Kushal Manupati, directeur de l'exploitation et responsable de la croissance régionale chez Binance Asie du Sud, a déclaré à Decrypt : « Le fait que le Bitcoin s'approche de la barre des 120 000 $ et atteigne un niveau record de 118 000 $ marque un moment charnière pour l'industrie des actifs numériques. »

Il a ajouté : « Les grandes institutions entrent désormais en force sur le marché, ajoutant de la liquidité à long terme et de la crédibilité au secteur. »

D'un point de vue plus large, les analystes de QCP Capital, société basée à Singapour, ont noté que le marché n'a guère été perturbé par les changements répétés de la Maison Blanche en matière de politique tarifaire. La confiance des entreprises reste solide, malgré les dernières déclarations de l'administration Trump.

Ils ont souligné un signal positif émanant des marchés des métaux industriels, en particulier du cuivre, souvent appelé « Dr. Copper » pour sa réputation de prévision économique : « Les prix du cuivre augmentent en raison d'une demande industrielle plus forte et d'une liquidité améliorée, un indicateur sain. »

Et ensuite ?

Alors que le Bitcoin entre dans une zone de prix inexplorée, les traders évaluent désormais la durée de l'euphorie. Les flux de bitcoins vers les plateformes d'échange – un indicateur clé du volume de BTC échangé – ont continué de baisser depuis octobre, atteignant actuellement seulement 2,39 millions, leur plus bas niveau en trois ans, selon CryptoQuant.

Ryan Li, analyste principal chez Bitget Research, a déclaré : « La forte performance du marché financier, la stabilité de la masse monétaire et l'adoption du « Big Beautiful Bill » sont tous des signaux haussiers pour Bitcoin. »

Il a ajouté : « Compte tenu de ces conditions, Bitcoin est dans une excellente position pour dépasser ses précédents sommets en juillet, avec de fortes chances d'atteindre 120 000 $ avant la fin du mois. »

Les prix du pétrole ont légèrement progressé vendredi, les investisseurs évaluant les signes de tension à court terme sur le marché et la possibilité d'un excédent d'offre important cette année, selon l'Agence internationale de l'énergie (AIE). Les marchés se sont également concentrés sur les tarifs douaniers américains et les sanctions potentielles contre la Russie.

Les contrats à terme sur le brut Brent ont augmenté de 40 cents, soit 0,58%, à 69,04 dollars le baril à 10h27 GMT. Le brut américain West Texas Intermediate (WTI) a grimpé de 45 cents, soit 0,68%, à 67,02 dollars le baril.

À ces niveaux, le Brent devrait enregistrer un gain hebdomadaire d'environ 1,1 %, tandis que le WTI reste largement inchangé par rapport à la clôture de la semaine dernière.

L'Agence internationale de l'énergie a déclaré vendredi que le marché mondial du pétrole pourrait être plus tendu qu'il n'y paraît, en raison de la forte demande des raffineries en période de pointe estivale pour répondre aux besoins de transport et de production d'électricité.

Les contrats Brent de septembre se négocient actuellement avec une prime de 1,10 $ par rapport aux contrats d'octobre, ce qui indique une pénurie d'offre à court terme.

John Evans, analyste chez PVM, a écrit dans une note vendredi : « Les civils, qu'ils soient dans les airs ou sur les routes, manifestent un fort désir de voyager. »

Resserrement à court terme contre excédent à long terme

Malgré la situation actuelle tendue, l’AIE a revu à la hausse ses prévisions de croissance de l’offre de pétrole cette année, tout en réduisant ses perspectives de demande – un signal indiquant que le marché pourrait basculer vers un excédent.

Les analystes de Commerzbank ont écrit dans une note : « L’OPEP+ augmentera sa production rapidement et de manière agressive. Il existe un risque d’offre excédentaire importante. Cependant, les prix du pétrole bénéficient d’un soutien à court terme. »

Un signe de la vigueur de la demande à court terme : l’Arabie saoudite se prépare à expédier environ 51 millions de barils de brut vers la Chine en août, soit la plus grande expédition de ce type depuis plus de deux ans.

Toutefois, à plus long terme, l'OPEP a abaissé ses prévisions concernant la demande mondiale de pétrole entre 2026 et 2029, invoquant une croissance plus lente en Chine, selon son rapport annuel « World Oil Outlook 2025 » publié jeudi.

Les tarifs douaniers et les sanctions ajoutent à la nervosité du marché

Les deux contrats pétroliers de référence ont chuté de plus de 2% jeudi, les investisseurs étant de plus en plus inquiets de l'impact des politiques tarifaires imprévisibles du président Trump sur la croissance économique mondiale et la demande de pétrole.

Les analystes d'ING ont écrit dans une note à leurs clients : « Les prix ont récupéré une partie de leurs pertes après que le président Trump a déclaré qu'il prévoyait de faire une « annonce majeure » sur la Russie lundi — une déclaration qui pourrait attiser les craintes de nouvelles sanctions contre Moscou. »

Trump a récemment exprimé sa frustration à l’égard du président russe Vladimir Poutine face au manque de progrès dans les efforts de paix avec l’Ukraine et à l’intensification des bombardements sur les villes ukrainiennes.

Pendant ce temps, à Bruxelles, la Commission européenne se prépare à proposer cette semaine un plafond de prix flexible sur le pétrole russe dans le cadre d'un nouveau paquet de sanctions.